近期，美國制藥巨頭禮來連創(chuàng)新高，一個半月內漲超23%，年內漲約12%。

拉長時間看，禮來也是美股的長期大牛股之一，該公司股價已經(jīng)連漲五年，累計漲幅超300%。

獲大摩列為制藥行業(yè)首選股，目標價364美元

摩根士丹利分析師Terence Flynn近期將禮來列為美國制藥行業(yè)的首選股，并稱禮來擁有制藥行業(yè)「最強勁的新產(chǎn)品周期」前景，目標價從265美元上調至364美元。

分析師表示，在未來兩年，公司可能推出五種新藥，預計其中兩種（治療糖尿病的Tirzepatide和治療阿爾茨海默病的Donanemab）2030年銷售額可能超過50億美元。

Flynn估計，新產(chǎn)品的推出可能會使禮來的收入增加40%，營業(yè)利潤率預計從32%擴大到 41%（2025年相比2022年）。

分析師還稱，如果禮來的糖尿病藥物Tirzepatide獲FDA批準，提供積極的3期肥胖數(shù)據(jù)，并且競爭對手的3期阿爾茨海默氏癥數(shù)據(jù)是積極的，預計禮來的P/E倍數(shù)還將進一步擴大。

根據(jù)過去3個月提供12個月目標價的5位分析師，禮來的平均目標價為297美元，最高為364美元，最低為265美元。

禮來近兩年業(yè)績穩(wěn)健增長，2021年實現(xiàn)總營收283.18億美元，同比增長15%。除去新冠抗體，2021年全年營收增長10%。調整后凈利潤74.37億美元，同比增長20%。研發(fā)投入70.26億美元，增長15%。

公司的王牌產(chǎn)品是GLP-1受體激動劑Trulicity，2021年這款產(chǎn)品繼續(xù)保持20%以上的穩(wěn)定高速增長，全年銷售額達到64.72億美元，是業(yè)績的核心增長力。

新冠抗體藥物繼續(xù)貢獻收入

新冠疫情反復引起全球重視，抗疫概念股的投資機會也受市場青睞。

作為抗疫概念板塊的主力軍之一，禮來的新冠藥物主要是埃特司韋單抗（etesevimab）和巴尼韋單抗（bamlanivimab）雙抗體療法，不過由于這些藥物不太可能對奧密克戎變異株起作用，在1月被FDA修改授權，僅限制在對這些中和抗體有敏感的突變株上使用。

今年2月11日，F(xiàn)DA批準了禮來開發(fā)的另一種名為bebtelovimab的抗體療法，用于治療成人和12歲及以上兒童患者（至少40公斤）的輕度至中度COVID-19患者，以及有高風險發(fā)展為重癥COVID-19的人群。該療法對奧密克戎變異病毒仍有效。

值得一提的是，2月10日禮來與美國政府簽訂了bebtelovimab的60萬劑訂單，總金額達7.2億美元（1200美元/劑）。該供應協(xié)議要求在2022年3月31日之前交付多達60萬劑，并可選擇在2022年7月31日之前額外交付50萬劑。在2022年，該供應協(xié)議的預計財務影響為至少7.2億美元的收入和大約0.20美元的每股收益。

胃癌藥物「雷莫西尤單抗」在華獲批上市

對于制藥企業(yè)，市場最關注的是新藥研發(fā)和商業(yè)化進展。

3月18日，國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）官網(wǎng)顯示，禮來靶向VEGFR2單抗雷莫西尤單抗上市申請獲NMPA批準，預計適應癥為晚期胃或胃食管結合部腺癌二線治療。

值得一提的是，雷莫西尤單抗是全球首個且迄今為止唯一獲批用于胃癌/胃食管交界處癌二線療法。

胃癌是我國發(fā)病數(shù)量第三高的惡性腫瘤，2020年我國新發(fā)胃癌病例數(shù)約為48萬，約占全球新發(fā)胃癌病例的44%；因胃癌導致死亡人數(shù)達37萬，占全球胃癌死亡數(shù)量近一半。

中國是禮來重要的增量市場。2021年，禮來中國區(qū)收入16.61億美元，同比增長49%，成為禮來在全球業(yè)績增長最快的市場。

阿爾茨海默新藥仍存不確定性

一個值得關注的風險是，禮來的阿爾茨海默新藥有可能被限制醫(yī)保范圍。

4月7日，美國醫(yī)療保險和醫(yī)療補助服務中心（CMS）證實，限制覆蓋渤健公司旗下的阿爾茨海默病治療藥物Aduhelm的醫(yī)保范圍。有分析稱，這一決定不僅適用于Aduhelm，也適用于禮來和羅氏目前正在開發(fā)的其他阿爾茨海默病藥物。

去年10月，禮來啟動向FDA滾動提交生物制品許可申請（BLA），尋求加速批準阿爾茨海默病候選單抗藥物donanemab。公司曾承諾該藥物將在2022年收獲重要的進展。

摩根士丹利分析師認為，donanemab的成功概率為50% ，并預計2030年的銷售額約為30億美元。

編輯/lydia