盧布一度飆升至俄烏沖突升級前的水平，周三莫斯科市場報1美元兌79.7盧布。

俄烏沖突升級后，西方對俄羅斯的經濟制裁曾一度令盧布跌至1美元兌121.5盧布的紀錄低點，引發人們對1998年俄羅斯金融危機的聯想。而如今，盧布又一度飆升至俄烏沖突升級前的水平，周三莫斯科市場報1美元兌79.7盧布。

據悉，即便俄羅斯在很大程度上已經和全球經濟隔絕，但彭博經濟研究預計該國今年可以從能源出口上賺得近3,210億美元 ，比2021年高出逾三之一。因此，盡管美國及其盟友對俄羅斯制裁范圍之廣令人難以置信，大量外資公司也紛紛撤離，但是如果外國繼續買進俄羅斯的石油和天然氣，這些制裁措施基本上就沒什么作用了。

關注盧布匯率的重要性

據了解，在蘇聯解體后，盧布兌美元匯率可以說是俄羅斯人最關心的經濟指標。1990年代初爆發惡性通貨膨脹時，盧布曾經出現過崩盤。1998年俄羅斯債務違約后，盧布再次下跌。今年，俄羅斯為了應對西方制裁實施的資本管制似乎也支持了盧布匯率，其中包括凍結非居民投資者持有的資產，要求俄羅斯公司將持有的80%外幣兌換成盧布。

這讓一些觀察人士懷疑盧布匯率恢復到之前水平是否還具有重要性，而且現在盧布的交易量已經降至10年來最低。

Generali Insurance Asset Management的高級新興市場策略師Guillaume Tresca表示，對于政客來說，這是一個很好的公關工具，他們可以說制裁沒有任何影響。而且這將有助于限制通膨影響。但Tresca表示，鑒于當局采取的所有措施，盧布不再是一種自由浮動的貨幣 。美國財政部長耶倫在周三向國會作證時也說了類似的話，警告不要對盧布的反彈做過多解讀。

不過，其他國家購買俄羅斯石油和天然氣這一點仍然讓人很難忽視。這樣做會給俄羅斯帶來經常項目盈余并且削弱了對俄羅斯的制裁效果。

富國證券策略師Brendan McKenna表示，經常項目盈余實際上應該是盧布穩定的另一個來源，如果能源價格居高不下，俄羅斯能源和大宗商品的主要進口國繼續從該國購買商品，那么其經常項目應該會保持順差。McKenna預計盧布可能觸及1美元兌78盧布，部分原因是俄羅斯總統普京的反制裁措施。

總結

總體來說，俄羅斯穩定住了國內市場，甚至避免了外國債券違約，至少暫時是如此。這意味著，反對普京的國家如果想要再次挫傷盧布，他們可能不得不改變立場。值得一提的是，就在本周，美國財政部禁止俄羅斯政府通過在美資銀行的賬戶償還美元債務，試圖讓俄羅斯耗盡其國內美元儲備或債務違約。

國際金融研究所的經濟學家Elina Ribakov和Benjamin Hilgenstock表示，隨著俄羅斯經濟和金融部門逐漸適應了資本管制、有管理的價格和經濟自給自足帶來的新平衡，國內市場企穩不足為奇，并指出西方對俄金融制裁可能進一步收緊，甚至可能使更多俄羅斯機構與SWIFT脫鉤。

研究公司Tellimer Ltd. 警告稱，在俄烏談判之際，不要相信市場的上漲。該研究所資深特約分析師Paul Domjan表示，投資者應該對和平談判消息引發的市場反彈非常謹慎。

編輯/tina