美團3月25日港股盤后公布2021第四季度及全年業績。財報顯示：

美團Q4營收495.23億元（人民幣，下同），同比增長30.6%；

Q4凈虧損53.39億元，去年同期凈虧損22.4億元；

Q4經調整凈虧損39.35億元，去年同期經調整凈虧損14.36億元。

四季度營收分部來看：

餐飲外賣分部的收入由2020年第四季度的人民幣215億元增長21.3%至2021年同期的人民幣261億元。

到店、酒店及旅游分部的收入由2020年第四季度的人民幣71億元上升22.2%至2021年同期的人民幣87億元。

新業務及其他分部的收入由2020年第四季度的人民幣92億元增長58.7%至2021年同期的人民幣147億元。

全年來看：

2021年全年營收1791.28億元，同比增長56.0%；

全年凈虧損235.36億元，去年同期盈利47.07億元；

經調整凈虧損155.71億元，去年同期盈利31.20億元。

雖然由盈轉虧，但從市場表現來看，經歷了2021年的諸多不順，美團交的答卷還算令人滿意。

王興也在電話會上強調了「高質量增長」，他表示，「美團將專注于高質量增長，提升消費者及商戶的體驗，鞏固我們的競爭優勢，并不斷提高運營效率」。

今日盤中美團股價強勢拉升，一度漲超15%報155.5港元，市值較前一交易日漲超1200億港元。

多家大行也看好美團的后市表現。以下為富途資訊整理的部分機構對于美團的最新觀點：

富瑞：美團為消費者、商家和騎手創造價值的核心能力依然脫穎而出

評級：買入

目標價：346港元

富瑞認為，當前美團的市場表現已反映疫情的短期影響，其為消費者、商家和騎手創造價值的核心能力依然脫穎而出。該行認為其高度參與的中高頻活躍用戶群是關鍵，其長期目標保持不變。它在MT Select之上的多項業務(例如 MT Instashopping)仍具有較大的發展潛力,擴展到新鮮農產品以外的類別可增強用戶體驗，并改善基本面。在今年第一季度，該行估計新計劃和其他項目的收入將同比增長約41%。

大和：2021年Q4業績在所有領域的利潤率都好于預期

評級：買入

目標價：300港元

大和表示，美團2021年4季度業績，其在所有領域的利潤率都好于預期。而此業績表現將在一定程度上改善市場對其態度。鑒于美團精選在2021年第四季度錄得的虧損收窄，高質量增長可能是其2022年新業務的發展重點；同時盡管美團在疫情期間為商家提供補貼，但取款率可能會維持在13-14%的穩定水平。盡管2022年的收入可能會放緩，但從長遠來看其取款率和單位經濟改善的路徑更加清晰。由于美團專注于高質量提升，該行仍保持收入預測不變，但降低了2022年的虧損。

高盛：2021年Q4在餐飲及本地服務維持領導地位，核心盈利勝預期

評級：買入

目標價：266港元

高盛發表報告下調對美團目標價。由300元降至266元，維持「買入」評級，認為風險回報吸引。該行指美團去年第四季在餐飲及本地服務維持領導地位，核心盈利勝預期，指投資虧損見頂，以及在首兩個月業務動力下首季業績指引勝預期，強化該行認定到店本地服務將為美團多年增長主要動力的看法。

中金：短期疫情有壓力，增長韌性見真章

評級：跑贏行業

目標價：265港元

中金表示，美團去年第四季創新業務收入按年增59%至147億人民幣，經營虧損按季減少7億人民幣至102億人民幣。得益于新監管環境下競爭改善、產品SKU(庫存單位)豐富及營運效率提升，美團優選UE(單位經濟模型)持續改善。此外美團買菜與閃購的用戶規模及交易金額也健康增長。公司表示未來將專注于新業務的高質量增長，不斷改善營運效率，預計2022年經營虧損將進一步收窄。該行料美團2022年經調整虧損74.05億人民幣，料其2023年錄經調整純利103.57億人民幣。

交銀國際：2023年可能在全公司層面實現盈利

評級：買入

目標價：253港元

交銀認為，美團2021年4季度收入495億元同比增31%，與該行/市場預期一致。調整后凈虧損39億元，對比該行/市場預期66億元/58億元。該行預計2022/23年收入增速為24%/32%，虧損將進一步收窄。該行看好美團在擴大用戶基數和外賣下單頻率上的長期潛力，預期業務擴張支出將得到良好控制，2023年可能在全公司層面實現盈利，維持「買入」；目標價從324港元下調21.9%至253港元，以反映短期壓力。

野村：2022年Q1收入增速也將持續放緩，但長期來看其前景依然穩健

評級：買入

目標價：200港元

野村發研報指，美團2021年4季度的收入同比增長31%，增速放緩。由于各地疫情復蘇，該行預計其2022年1季度的增速也將持續放緩，但長期來看其前景依然穩健。該行將2022/2023年收入下調6%/8%以反映暫時放緩，目標價由336港元下調40.5%至200港元，維持「買入」評級。

摩根大通：缺乏短期催化劑和盈利支持估值

評級：減持

目標價：105港元

摩根大通發表研究報告指出，對美團的監管風險愈來愈樂觀，而且其投資虧損按計劃收窄。該行預期美團上半年的外賣及到店收入增長將放緩至中十位數水平。該行指出，美團缺乏短期催化劑和盈利支持估值（直到今年第四季仍處于虧損狀態），將使股價保持區間波動，另將其2022及2023財年的收入預測分別下調3%及5%，目標價由90港元上調至105港元，重申減持評級。

編輯/new