太相信「價值」也會犯錯
華爾街的“投資天才”可以“逆勢而為”么？
不行！
還記得2021年初美股市場上，個人投資者打爆對沖基金的奇觀嗎？
那場戲劇化的對決中，一家名為梅爾文資本（Melvin Capital Management）損失慘重，受到個人投資者“圍攻”，僅去年1月份凈值回撤高達54%。
梅爾文資本創(chuàng)始人加布埃爾（Gabriel Plotkin）的強項就是做空，他的名字使得華爾街多頭力量聞風(fēng)喪膽。
意外敗給個人投資者后，這位“做空天才”四處求援，最終兩家對沖巨頭施以援手，向其注資為其消災(zāi)。
市場以為梅爾文資本將東山再起。
誰知，參與注資的基金大佬不約而同決定撤退，“做空天才”加布埃爾瞬間成為“棄兒”。
資本市場的血腥再次展現(xiàn)得淋漓盡致······
起底“做空天才”
2014年，加布埃爾正式創(chuàng)立梅爾文資本。那時起，他就成為美股公司GAMESTOP（游戲驛站）“大空頭”。
加布埃爾最擅長之處正是做空。
成也蕭何敗蕭何！他極力做空的這只股票，多年后幾乎“吞噬”了他。實際上，加布埃爾屬于對沖基金圈的“年輕派”，創(chuàng)立梅爾文資本時僅有36歲。他此前任職于大名鼎鼎的SAC資本。
加布埃爾之所以自立門戶，與“老東家”的一樁“世紀丑聞”有關(guān)。
SAC資本是華爾街“兇猛型”基金機構(gòu)，年化收益高達30%，操作風(fēng)格類似于徐翔的澤熙投資。
SAC資本有著閃電般的交易速度，一度是各大銀行的首要股票交易客戶，支付的傭金高達數(shù)十億美元。加布埃爾曾是其中一員干將。
2013年末，SAC資本成為風(fēng)暴眼，在美聯(lián)邦檢察官面前承認從事內(nèi)幕交易，成為近百年來首個主動認罪的基金巨頭。
最終，SAC資本支付了創(chuàng)紀錄的12億美元罰金，并終止了針對外部投資人的資管業(yè)務(wù)。
由于SAC資本下轄多個小團隊，類似于國內(nèi)買方機構(gòu)的事業(yè)部，加布埃爾就曾帶領(lǐng)了一個團隊。“老東家”倒閉后，加布埃爾帶領(lǐng)團隊成員建立梅爾文資本。
梅爾文資本誕生后，沿襲了諸多SAC資本的“傳統(tǒng)”。
傲嬌的“做空天才”
打開梅爾文資本官網(wǎng)，僅僅有一頁的內(nèi)容，沒有設(shè)置任何跳轉(zhuǎn)鏈接，可謂極其低調(diào)。如上圖，機構(gòu)信息中除了辦公地址，另有一段文字：“自下而上選股，基本面研究驅(qū)動的投資流程，采用多空股票投資策略”。
然而，這家對沖基金在華爾街相當(dāng)高調(diào)，或者說“傲嬌”。
梅爾文資本采取高費率模式，與“老東家”SAC資本如出一轍。
對沖基金行業(yè)普遍采取“2+20”的收費機構(gòu)，即向投資者收取2%的年固定管理費，以及后端20%的利潤。
由于美股市場有效性較高，戰(zhàn)勝指數(shù)的機構(gòu)不斷減少。部分對沖基金甚至早已不收管理費，專為了業(yè)績提成而“奔命”。
但SAC資本在美股牛市中，每年向外部投資者收取3%的固定管理費，收益提成更高達50%，旗下部分產(chǎn)品還采取三到四倍杠桿。
梅爾文資本也相當(dāng)硬氣：年管理費率2%，并提取30%的業(yè)績報酬。
這背后的底氣就是投資業(yè)績，2014年-2020年末，年化收益率超30%，而且這是所有費用計提后的收益數(shù)字。
相關(guān)報道稱，截至2020年末，僅加布埃爾個人跟投在基金中的資產(chǎn)規(guī)模，高達10億美元。
個人財富不斷滾雪球，加布埃爾更跨界，買下了NBA籃球隊夏洛特黃蜂的部分股權(quán)，該球隊擁有者為傳奇球星邁克爾·喬丹。
還不止于此。他本人在美擁有多處豪宅的消息，更見諸媒體，特別是他在邁阿密擁有一棟價值4400萬美元的海景別墅。
慘遭個人投資者“圍攻”
2021年1月，自信滿滿的加布埃爾，突遇波折。
他一直是美股公司游戲驛站的“死空頭”，但被個人投資者群體盯上。新冠疫情之后，美國“千禧一代”加入炒股大軍，并在股票論壇和券商的輿論驅(qū)動下，個人投資者們罕見地集體性逼空。游戲驛站是美國最大的電子游戲、消費性電子產(chǎn)品與無線服務(wù)銷售商，在美股扮演著垃圾股形象。2020年3月份美股巨震之時，游戲驛站股價一度跌至2.5美元/股。之后，美股出現(xiàn)大反彈，這家公司仍錄得209%的顯著漲幅。
2021年1月11日，游戲驛站基本面異動：美國一家寵物電商決定入股，并晉升至第二大股東。
梅爾文資本看到后，本以為這是做空的極佳時機。知名做空機構(gòu)香櫞更接連發(fā)聲看空游戲驛站，認為其“真價值”只有20美元/股的水平。
然而，加布埃爾的“敵對力量”太過于強大。截至2021年1月末，游戲驛站股價單月漲幅接近700%。
梅爾文資本敗得一塌涂地。一個月的資產(chǎn)規(guī)模蒸發(fā)超50%，損失高達68億美金，并成為2008年金融危機之后凈值回撤最瘋狂的對沖基金。
“老東家”援助，好景不長
梅爾文資本內(nèi)部遭遇了一場系統(tǒng)性風(fēng)險，“引資”成為出路。
就在這時，加布埃爾前老板史蒂夫-科恩（Steven A. Cohen），這位大佬在華爾街被譽為“對沖基金之王”，他本人正是SAC資本的大老板。
SAC資本在內(nèi)幕交易丑聞之后，改名為“Point 72”，依然活躍于全球金融版圖。
資料顯示，2019年P(guān)oint 72開始向加爾文資本注資，規(guī)模高達10億美金。
“徒弟”加布埃爾遭遇伏擊之后，史蒂夫-科恩決定再次注資，幫其度過難關(guān)。此外，另一家量化巨頭城堡基金（Citadel）也施以援手。
最終Point 72和城堡基金共向梅爾文資本注資27.5億美元，并換取了未來三年該機構(gòu)的收入分成。
之后，梅爾文資本開始收縮杠桿，并減少部分頭寸，但收效甚微，2021年全年投資虧損仍高達39%。
2022年開年，美股再次出現(xiàn)大幅下跌，1月份前三周梅爾文資本凈值回撤17%。
更為不妙的是，這家對沖基金一改往日做空風(fēng)格，推出了純多頭（Long Only）策略的基金，以吸引更多投資者申購。
業(yè)績壓力凸顯，疊加運營策略突變，兩家注資機構(gòu)萌生退意。
首先是城堡基金發(fā)聲，決定將20億美元注資款“贖回”，比例高達50%，主要因今年1月份梅爾文資本的頭寸管理“令人失望”。
去年注資7.5億美金的史蒂夫-科恩，也不高興了。
3月12日，Point 72也表態(tài)要把這筆投資“收回”，并決絕置評相關(guān)原因。
“做空天才”加布埃爾能否挺過動蕩的2022年？
編輯/irisz
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