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來源：券商中國

作者：陳曦

芒格抄底阿里，段永平加倉騰訊，互聯(lián)網(wǎng)股已進(jìn)入底部投資區(qū)域？

2021年1月，恒生科技指數(shù)突破1萬點(diǎn)，騰訊、美團(tuán)、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭股價均創(chuàng)新高，其中騰訊市值更是突破7萬億港元。當(dāng)年2月，科技股繼續(xù)高歌猛進(jìn)，恒生科技指數(shù)在2月18日突破11000點(diǎn)，市場熱情空前。

然而，僅過去一年多的時間，截至最新收盤日（2022年3月11日），恒生科技指數(shù)收于4246.97點(diǎn)，較歷史高點(diǎn)跌幅超六成。成分股中，騰訊、京東接近腰斬，阿里巴巴、美團(tuán)跌近七成，而去年2月剛剛上市的快手較高位跌超80%。

資本市場曾經(jīng)的「寵兒」儼然風(fēng)光不再。

基民越跌越買！

然而市場上，有這樣一群人，憑借著對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)堅(jiān)定看好的初心，在市場下跌時仍然堅(jiān)持買入，雖然經(jīng)常自嘲「丐幫」，但「抄底」的實(shí)力可是不容小覷。

以目前市場上最具代表性的中概互聯(lián)網(wǎng)基金為例，盡管近一年多業(yè)績跌超六成，但總規(guī)模卻增長了10倍。

因?yàn)檫x擇場外抄底的人數(shù)太多，近日多家相關(guān)基金公司表示外匯額度吃緊，公告暫停或限額申購。不過，這似乎也沒能澆滅「丐幫子弟」的投資熱情，場外無法申購，那就場內(nèi)購買，這使得部分相關(guān)基金場內(nèi)出現(xiàn)較高溢價。

那么，這些「抄底」的基民究竟賺到錢沒有？

僅從基金的凈值走勢來看，若是一直定額投入且至今仍未賣出，或是很難盈利。一位從事互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的黃先生表示，因?yàn)閷π袠I(yè)有信心，自己從去年8月份開始一直在「抄底」中概基金，然而越「抄底」，卻越不知道究竟「底」在哪里？如今已經(jīng)買成了自己的第一重倉基金，而自己過去四年的投資盈利基本都被這一概念拖垮了。

外資拋售潮結(jié)束？

雖然行情仍然低迷，但越來越多的外資開始進(jìn)入，又給不少投資者打了一劑「強(qiáng)心針」。

近日有券商梳理了海外機(jī)構(gòu)投資者對中概股的持倉發(fā)現(xiàn)，美股機(jī)構(gòu)投資者自2020年四季度以來拋售中概股的趨勢有所緩解。

根據(jù)SEC最新披露的機(jī)構(gòu)持倉數(shù)據(jù)，截至2021四季度，美國機(jī)構(gòu)持倉中概股市值占其總市值的比例4.1%，下行趨勢明顯緩解。此前，2020三季度占比為7%，四季度大幅降至5.9%，此后一直持續(xù)下行趨勢。

圖源：東吳證券

具體來看：

阿里巴巴：2021Q4美國機(jī)構(gòu)持股/流通ADR占比觸底回升，Primecap增持。

騰訊：中資自2021/12持續(xù)加倉，外資貝萊德、Vanguard持續(xù)加倉。

美團(tuán)：中資中介機(jī)構(gòu)持股2021/12上行加速，前10大重倉機(jī)構(gòu)，7家Q4增持，貝萊德增持最多。

京東：2021Q1以來美股機(jī)構(gòu)投資者拋售趨勢緩和，老虎（環(huán)球基金）增持最多，貝萊德大幅減持。

拼多多：美國機(jī)構(gòu)投資者越跌越買，BaillieGifford、老虎（環(huán)球基金）持續(xù)增持，貝萊德減持。

快手：中資自2021/10開始持續(xù)加倉，外資KraneFunds最為積極。

小米：中資自2021/12開始加倉，前10大重倉機(jī)構(gòu)普遍增持，南方東英、貝萊德最為積極。

網(wǎng)易：美國機(jī)構(gòu)仍在減持，尚未見拐點(diǎn)，但部分重倉機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為積極，LonePineCapital加倉最多。

愛奇藝：美國機(jī)構(gòu)延續(xù)2021年初以來加倉趨勢，前10大重倉機(jī)構(gòu)基本加倉，Coreview增持最多。

嗶哩嗶哩：美國機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉，較2020年底增持近一倍，富國銀行增持最多。

互聯(lián)網(wǎng)股已進(jìn)入底部投資區(qū)域？

投資大師彼得·林奇曾說:「不要妄想預(yù)測一年或兩年后的股市走勢，那是根本不可能的。」

事實(shí)上，看好的人一直在行動。

2021年第一季度，芒格首次買入阿里股票，此后一路加倉，截至2021年年底，共計(jì)買入阿里巴巴60.206萬份ADR，耗資1.09億美元，平均成本大約181美元，也就是說，如果芒格在這個季度未進(jìn)行減倉，那么目前投資阿里浮虧已逾50%。

對此，芒格此前回應(yīng)稱，阿里巴巴的回撤風(fēng)險(xiǎn)并沒有看起來那么巨大，對在中國和阿里上的投資感到舒適，阿里非常有競爭力。

今年2月28日，國內(nèi)知名投資人段永平在論壇上表示,「騰訊低過我上次買的價錢了，那明天再買點(diǎn)。」隨后，便在評論區(qū)曬出了下單記錄。記錄顯示，段永平以53.50美元的目標(biāo)價買入10萬股騰訊ADR。

3月8日，有網(wǎng)友再次喊話段永平「騰訊388港元了，可以繼續(xù)加倉了」，段永平回復(fù)稱「我計(jì)劃每掉10%加一次倉。」不過，他同時表示，騰訊占其倉位比重「非常低」，目前對他的吸引力不足以賣出其他倉位去換，因此只以9%-11%的下跌幅度為加倉標(biāo)準(zhǔn)，但股價若「再掉幾次就要認(rèn)真想想了」。

另外，值得注意的是，段永平在回答投資者提出的「評價一下阿里和騰訊」時表示，他認(rèn)為阿里的護(hù)城河沒有騰訊的寬，不過他也補(bǔ)充表示，如今感覺騰訊的護(hù)城河也沒那么寬了，「投資確實(shí)很難哈。」

當(dāng)然，也還有很多投資人仍保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。

據(jù)了解，盡管很多職業(yè)投資人也認(rèn)為部分互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)股價已跌至底部區(qū)間，但他們卻未有真金白銀的實(shí)際行動。深圳一位私募投資人對記者表示，3月10日晚SEC發(fā)布的將五家中概股納入美國「預(yù)定摘牌名單」的消息，又給這個行業(yè)添加了一層不確定性。「無論是大股東私有化，還是直接退市回歸港股，都有一定風(fēng)險(xiǎn)，且時間無法預(yù)測。」

另外，在這樣的環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市之路或變得更加曲折。他同時指出，部分互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)過去有很大一部分利潤來源自做風(fēng)投生意，目前恐面臨短期無法變現(xiàn)的問題。

編輯/lambor