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來源：彭博Bloomberg

隨著烏克蘭沖突加劇，以及對俄羅斯愈加嚴厲制裁的影響在全球市場持續發酵，投資者在紛紛跟緊事態發展。

債券、黃金和美元等避險資產周一上漲，而澳元等傳統風險偏好資產則重挫。新興市場貨幣也承壓，南非蘭特和土耳其里拉下跌。美國和歐洲的股指期貨大跌。原油價格飆升。

投資者面臨全球大宗商品價格飆升，經濟體從疫情中恢復之際通脹率本已高企且增長放緩。他們還試圖掌握央行如何調整貨幣政策以應對挑戰。

以下是一些策略師和投資者對俄烏局勢演變給各種資產類別帶來何種影響的看法。

不是逢低買入的時候

Saxo Capital Markets維持對股票的防御立場，預計能源、礦業和大宗商品類股將繼續上行。

「現在可能不是逢低吸納的時候，要有選擇性，并考慮那些可能從地緣政治緊張局勢惡化和大宗商品上漲中受益的股票和市場，」駐悉尼的市場策略師Jessica Amir在報告中寫道。

Amir預計美國股市將進一步下跌，因為「不確定因素太多」，而且「通脹率處于數十年高點，并且勢將惡化」。

沖擊增長

GAMA Asset Management全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello表示，在西方對俄羅斯的制裁加碼之后，公司已通過賣出歐元增加了一些對沖。

「能源價格上漲將影響歐洲經濟增長，而且信心也會動搖。歐洲央行的貨幣政策正常化步伐將慢于其他央行。」

「無能為力」的央行

澳大利亞國民銀行的策略師稱，如果制裁成功，俄羅斯央行在捍衛盧布方面可能變得「無能為力」。

「雖然目前還沒有完全明確其實際意味如何，但俄羅斯央行受到制裁，其意圖是無法讓其自由地使用6,430億美元外匯儲備，」外匯策略與市場主管Ray Attrill在報告中寫道。「如果俄羅斯央行無法獲得外匯儲備，就無法捍衛俄羅斯盧布以避免其出現暴跌。」

艱難的貨幣決策

「從貨幣政策的角度來看，這場沖突意味著央行一直以來面臨的棘手的增長-通脹權衡難題將進一步惡化，使得即將作出的決策尤其艱難，」Federated Hermes的高級經濟學家Silvia Dall’Angelo在一份報告中表示。

「在當前通脹高企且二次效應引發擔憂的環境下，央行可能會繼續取消貨幣刺激，」她說。「但地緣政治局勢帶來的下行增長風險，意味著決策者可能會逐步且謹慎地推進。可以公平地說，危機增加了央行政策失誤的空間。」

歐洲銀行業承壓

「考慮到在俄羅斯的一些風險敞口，加之如果支付受限將意味如何的擔憂，歐洲銀行板塊周一可能會面臨一些壓力，」Rich Kelly等道明證券策略師在一份報告中寫道。

「奧地利銀行業的風險敞口最大，俄羅斯對手方占該國銀行資產的1.6％，緊隨其后的是意大利和法國，分別占0.6％和0.2％，」他們寫道。「預計歐洲央行將提供充足的流動性，監管當局將提供允許的支持和措施來管理這些風險敞口。」

很難做空

「雖然我們沒有做多，但在較長期來看也更難去做空（再次，我們假設是非災難性的后果），」Dennis DeBusschere等22V Research的策略師在一份報告中表示。「股票回購和派息的情緒仍然很高，支持未來的現金回報。此外，派息和股票回購在經營現金流中所占的比例并未提高。」

「最重要的是，在盈利放緩和金融環境收緊的情況下做空市場如今變得更加困難。做空是基于你有很強烈的看法，認為俄羅斯制裁進一步升級、崩盤并將歐洲拖入深度衰退，但這是另一回事。」

不必過于看重日內波動

「亞洲市場可能會出現大幅的日內波動，但從長期趨勢來看，開始買入并非沒有道理，」Korea Investment Management Co.的首席股票經理Jung Sang-Jin表示。「沒有必要對每一個短期走勢都反應敏感。」

Jung表示，最大的擔憂是通脹壓力是否會持續到下半年，但如果沒有，「我們可以忽略其他短期因素。」

蔓延影響已觸頂？

「與沖突相關的風險厭惡情緒可能已經見頂，」摩根大通Mixo Das等策略師在一份報告中表示。「市場往往高估已知的未知因素，這導致了典型的‘買事實’模式。雖然入侵的規模比擔心的要更嚴重，但俄羅斯沒有迅速獲勝可能會降低沖突蔓延的可能性。」

Das補充說，投資者需要記住，俄羅斯和烏克蘭占全球GDP的比例不到2％，全球銀行對俄羅斯的風險敞口不到1000億美元。

對沖能源動蕩

「這場危機的最大風險將是能源中斷」以及對食品和其他全球大宗商品的影響，Medley Global Advisors全球宏觀策略師Ben Emons在彭博電視上表示。「人們尤其想要在這個方向上建倉，以及對那些專注于能源等各種不同大宗商品公司建立頭寸，」他說。

他補充說，在BP計劃出售其所持俄羅斯最大石油公司Rosneft PJSC的股份后，其他公司也可能宣布退出投資。Emons表示，最初美國的能源公司可能會比歐洲公司的表現好很多。

編輯/phoebe