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來源：聰明投資者

2021年，伯克希爾揚眉吐氣地跑贏標普500指數，而公司營業利潤在第四季度和全年都飆升，旗下業務在疫情帶來的經濟放緩中顯著恢復生機。在今年的信中，巴菲特連用「驚訝」一詞。確實，至少這張成績單對于股東和市場而言，稱得上是驚喜的。

北京時間2月26日晚間，伯克希爾哈撒韋公司官網公布了2021年年度報告，以及一份巴菲特每年親自撰寫的致股東信。

今年巴菲特大約是「跳著踢踏舞」的節奏寫完伯克希爾的股東信。

股東信只有12頁，篇幅越來越少，但這幾年的感性色彩漸濃。

2021年，伯克希爾揚眉吐氣地跑贏標普500指數，而公司營業利潤在第四季度和全年都飆升，旗下業務在疫情帶來的經濟放緩中顯著恢復生機。

伯克希爾2021年度營業收入總計 274.55 億美元，比 2020 年的 219.92 億美元增長了 25.2%。

巴菲特在 2021 年回購了創紀錄數量的伯克希爾股票，總額達到約 270 億美元。

在今年的信中，巴菲特連用「驚訝」一詞。確實，至少這張成績單對于股東和市場而言，稱得上是驚喜的。

股東信最值得關注的幾點，聰明投資者特別標注出來：

1、 累計回報3.6萬倍，復利之杖的神力！

伯克希爾去年跑贏標普500指數0.9個百分點。

長期來看，1965-2021年，伯克希爾的年化收益為20.1%，顯著超過標普500指數的10.5%。

尤其是看累計回報，1964-2021年伯克希爾達到令人吃驚的3641613%，也就是3。6萬多倍多，而截至2020年的總回報是2。8萬倍。

好吧，這個數字對于并沒有可能參與始終的我們來說，沒什么意義，但至少看到了活生生的例子，就是復利之杖的神力。

2、 雖然并不控股，巴菲特還是把蘋果列為「我們的四大巨頭」。

考慮到其他三巨頭都是伯克希爾控股業務，可見以市值而論對于伯克希爾的貢獻之大。

買入蘋果不是很早的事情。巴菲特其實是在2016 年，在投資副手 Todd和 Ted的影響下開始購買蘋果股票。到 2018 年年中，伯克希爾已經累計蘋果5% 的股份，價值 360 億美元。

如今，蘋果的投資現在價值超過 1600 億美元，占伯克希爾股票投資組合的 40%。

2021年巴菲特并沒有增減蘋果的蘋果，但因為庫克股票回購策略，讓投資者「不必動一根指頭」就增加了收益。

他對回購的作用一如既往地激賞。

3、 鐵路和能源兩個支柱業務，去年也是創紀錄表現。

BNSF(美國伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司)和BHE(伯克希爾哈撒韋能源公司)去年凈利潤分別達到60億美元、40億美元，都創了紀錄。

伯克希爾第四季度的營業利潤飆升 45%，都要歸功于其鐵路、公用事業和能源業務在疫情對經濟的打擊中持續反彈。

4、2021年回購花了點錢出去，伯克希爾目前仍然持有1440億美元現金。

2020年，伯克希爾已經拿出 240多億美元回購股份，當時巴菲特就說2021年還將繼續加大回購力度。

果然，拿出了270億美元。

巴菲特持續回購，還是認為伯克希爾價值被低估的，按他的心意應該想要買更多。問題是，公司股東比較惜售，要大體量回購，只能慢慢來。

5、巴菲特在比亞迪上賺了32倍，2021年一股沒賣

比亞迪現在依然是伯克希爾第八大重倉股(非控股的公司中)。

2008年9月，伯克希爾以每股8港元的價格購買2.25億股比亞迪H股，總金額約2.3億美元，并一路持有。年報顯示，巴菲特在比亞迪的投資上已賺了32倍，但2021年一股都沒賣，雖然比亞迪的「超級鐵粉」李錄，都在連續減持套現。

6、講了一則軼事，沒有TTI的保羅·安德魯斯就不會有后來收購BNSF.

去年3月，創始人兼首席執行官保羅·安德魯斯去世。50年來，安德魯斯帶領TTI取得非凡成就，成為業內卓越的電子元器件分銷商之一。

TTI在2007年成為伯克希爾旗下子公司。巴菲特很詳細地回憶跟安德魯斯初次相見以及合作十幾年的過往，所有贊美其實可以歸為兩句話：

安德魯斯是位真正的企業家，不僅經營厲害，而且品格高尚；

如果沒有當年投TTI，也就不會有2009年因為要參觀TTI選擇在沃斯堡開伯克希爾董事會，也就不會有后面投BNSF的事兒。

巴菲特把這歸功于安德魯斯給他的好運氣。

7、巴菲特預測，未來一個世紀，BNSF將是伯克希爾乃至美國的最核心的資產。

8、今年股東聚會將在奧馬哈重啟，定于4月29日-5月1日。

股神巴菲特麾下的伯克希爾-哈撒韋公司剛剛在官網公布每年一度的致股東公開信。2021年，伯克希爾終于跑贏標普500指數，而此前的五年和十年表現都均不及美股大盤，輸得無話可說。進入2022年，巴菲特更加「揚眉吐氣」，來自科技企業的富豪們身價集體縮水，而巴菲特憑借價值投資標的的良好表現，成為目前唯一的身家在今年有所增加的「原十大富豪」。

據美國《投資者商業日報》 對標普全球市場財智等公司的數據進行了分析，標普500指數中今年10家公司表現不錯，其中和巴菲特有關聯的就有3家——首先就是伯克希爾公司，還有伯克希爾持股的美國銀行和美國運通。今年以來美國銀行漲近8%，市值增加230多億美元，持有該股的伯克希爾贏得超34億美元的財富。美國運通方面，該股今年以來累計上漲17%有余，市值增加逾190億美元；作為大股東伯克希爾就占到了其中的43億美元。

依照慣例，股東信開始還是伯克希爾的業績與美股風向標：標普500指數表現的對比，2021年伯克希爾每股市值的增幅是29.6%，標普500指數的增幅是28.7%，伯克希爾跑贏了0.9個百分點。長期來看，1965-2021年，伯克希爾每股市值的復合年增長率為20.1%，明顯超過標普500指數的10.5%，而1964-2021年伯克希爾的市值增長率是令人吃驚的3641613%，也就是36416倍多，而標普500指數為30209%，即超過302倍。

編輯/Corrine