來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

摩根士丹利警告稱，今年的股市拋售還遠(yuǎn)未結(jié)束，因為市場看起來容易受到經(jīng)濟增長放緩的影響。

標(biāo)普500指數(shù)今年下跌了8%以上，并在上個月進(jìn)入回調(diào)區(qū)間（即較近期高點下跌逾10%），雖然之后略有反彈，但自上周四以來似乎又開始了新一輪的跌勢。周一標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第三個交易日下跌，收盤下跌了0.4%。

有交易者押注標(biāo)普500指數(shù)四月底前暴跌20%

目前正有人押注，這場下跌可能遠(yuǎn)未結(jié)束。就在周一，一名期權(quán)交易員花了大約200萬美元，通過看跌蝶式價差交易策略買入了4萬手標(biāo)普500指數(shù)ETF（SPY）的期權(quán)合約。

（注：這一交易策略是指，以較高的行權(quán)價買入一份看跌期權(quán)，賣出兩份行權(quán)價較低的看跌期權(quán)，然后買入一份行權(quán)價更低的看跌期權(quán)；所有看跌期權(quán)執(zhí)行日一樣，且行權(quán)價是等距的）

具體操作上，這位交易員做多了350美元/370美元的看跌期權(quán)價差（即買入執(zhí)行價為370美元的期權(quán)，同時賣出執(zhí)行價為350美元的期權(quán)），做多看跌期權(quán)價差的費用部分由同時賣出350美元/330美元的看跌期權(quán)價差（即賣出執(zhí)行價為350美元的期權(quán)，同時賣出執(zhí)行價為330美元的期權(quán)）的利潤所抵消，這些期權(quán)的行權(quán)時間均在4月22日。

這樣的交易相當(dāng)于押注SPY會在4月22日跌至370美元以下（較上周五收盤價下跌16%），但不會低于350美元（較上周五收盤價跌近21%）。

注：有人押注SPY在4月底之前會出現(xiàn)兩位數(shù)的跌幅

據(jù)悉，這些交易是在紐約時間上午11點前不久完成的。兩名交易員說，這更可能是一種對沖，而不是一種方向押注。不過，由于地緣政治不確定性不斷上升，加之人們擔(dān)心美聯(lián)儲今年每次會議都會加息，這些交易似乎并不太令人震驚。

WallachBeth Capital股票和衍生品交易主管Michael Beth表示：

「由于美聯(lián)儲進(jìn)一步加息可能帶來負(fù)面結(jié)果，以及其他潛在的負(fù)面催化劑，這些交易策略可能是在為標(biāo)普500指數(shù)逐漸大幅下跌做準(zhǔn)備。」

大摩警告標(biāo)普或有危機，但通脹已是舊事

這樣的押注并不是沒有原因的。摩根士丹利就警告稱，今年的股市拋售還遠(yuǎn)未結(jié)束，因為市場看起來容易受到經(jīng)濟增長放緩的影響。

隨著美聯(lián)儲準(zhǔn)備今年多次加息以抗擊通脹，投資者紛紛拋售股票。今年1月，美國通脹率達(dá)到了7.5%，創(chuàng)40年新高。但該行Michael Wilson帶領(lǐng)的策略師團(tuán)隊認(rèn)為，市場對美聯(lián)儲和通脹問題過于「癡迷」了。威爾森表示：

「CPI數(shù)據(jù)現(xiàn)在看來已經(jīng)是舊事了。盡管這些因素仍然重要，但我們認(rèn)為，這次未完成的調(diào)整的持續(xù)時間和深度將取決于經(jīng)濟增長有多令人失望。」

他們認(rèn)為，如果經(jīng)濟增長確實重新加速，那么市場就能找到一些立足點。不過，這也將使美聯(lián)儲和其他央行能夠積極地撤回貨幣刺激措施，直到通脹率朝著2%至3%的目標(biāo)水平大幅回落。

Wilson表示，與其他投資機構(gòu)相比，該行更關(guān)注經(jīng)濟增長，而上周密歇根大學(xué)公布的消費者信心指數(shù)凸顯出為何經(jīng)濟增長是其關(guān)注的焦點。上周的數(shù)據(jù)顯示，美國2月消費者信心指數(shù)從79降至76.2，為去年8月以來的最低水平，主要原因是經(jīng)濟預(yù)期下滑，以及年收入低于7.5萬美元的家庭報告財務(wù)狀況受挫。

Wilson強調(diào)稱，投資者尤其應(yīng)該關(guān)注「冰與火」，他指的是他在去年末的一份報告中詳細(xì)討論的「冰與火」敘事。

當(dāng)時，他為股市制定了兩條短期風(fēng)險路徑：「火」是一種更樂觀的前景，如果美聯(lián)儲在美國經(jīng)濟過熱時開始取消寬松的貨幣政策，就會出現(xiàn)「火」情景；但如果盈利向上修正緩慢且高頻宏觀數(shù)據(jù)點惡化，就會出現(xiàn)這種「冰」。他表示：

「后者將是‘破壞性的’，因為這將導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)暴跌20%。」

作為美股看空者，Wilson近期不斷警告美國股市修正尚未完成，市場面臨回調(diào)的風(fēng)險，并給出了華爾街上最低的標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)價：牛市情景下目標(biāo)位為5000點，基準(zhǔn)情形下目標(biāo)位為4400點。而標(biāo)普500周一收報4401.67點。

俄烏若戰(zhàn)則經(jīng)濟將陷入「極渦」衰退

另外，Wilson還發(fā)出警告稱，俄羅斯對烏克蘭的潛在入侵可能會導(dǎo)致一些經(jīng)濟體陷入衰退，從而對股市構(gòu)成另一個重大風(fēng)險。Wilson寫道：

「在我們看來，這極大地增加了經(jīng)濟和企業(yè)盈利遭遇極渦的可能性。」

他還表示，能源價格飆升將擾亂市場。Wilson說：

「如果潛在的入侵發(fā)生，導(dǎo)致石油和天然氣價格飆升，能源股可能面臨回調(diào)風(fēng)險。在我們看來，這樣的價格飆漲將破壞需求，并可能使幾個主要經(jīng)濟體陷入徹底的衰退——這就是極地漩渦。」

過去幾周，由于主要產(chǎn)油國俄羅斯與烏克蘭之間的緊張關(guān)系不斷加劇，原油價格面臨上行壓力。美國總統(tǒng)拜登在星期六與俄羅斯總統(tǒng)普京通話中，要求俄方撤回駐扎在俄烏邊境的10萬多名俄羅斯士兵。拜登警告普京，如果這樣的入侵發(fā)生，美國將作出果斷回應(yīng)，并讓俄方承受沉重的代價。

然而，俄羅斯官員近日一再否認(rèn)進(jìn)攻烏克蘭的計劃，稱美國此舉為「欲加之罪」。兩國各執(zhí)一詞，就此陷入僵局之中，并推動了亞洲和歐洲股市走低，令今年來因央行加息預(yù)期已開始下跌的股市雪上加霜。當(dāng)然，新的地緣政治局勢也給美國股市增加了壓力。

編輯/somer