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強烈的事件沖擊通常會造成市場震蕩，上周美國國債市場的走勢也不例外。

債券投資者上周四遭到重創(chuàng)，在美國通脹超預(yù)期達到四十年新高后，華爾街交易員迅速加碼對美聯(lián)儲下個月開始進行一系列大力度加息的預(yù)期。

然而到上周五晚形勢又迅速反轉(zhuǎn)，美國國債大幅上漲，因美國官員發(fā)出俄羅斯可能很快對烏克蘭采取軍事行動的警告，投資者紛紛采取避險操作。

這一過山車行情凸顯出美債市場的波動性，短期利率被推高，收益率曲線趨平，10年期和7年期收益率甚至短暫出現(xiàn)倒掛。

「投資者必須意識到，市場將非常動蕩，他們必須對頭寸部署保持謹慎，」 Treasury Partners首席投資官Richard Saperstein上周五接受彭博電視采訪時表示。

上周四公布的數(shù)據(jù)顯示美國1月消費者價格同比漲幅升至7.5%，投資者對美聯(lián)儲利率路徑的預(yù)測由此發(fā)生重大變化。美債遭到拋售，短期國債受創(chuàng)最深，2年期收益率出現(xiàn)2009年以來最大單日漲幅。

與此同時，5年期與30年期美債收益率之差收窄至不到40個基點，為2018年美聯(lián)儲上一次加息周期結(jié)束以來的最小差距。這表明市場猜測隨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策，經(jīng)濟增長將放緩。

策略師們聚焦周三的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以期從中尋找美聯(lián)儲將如何縮減其9萬億美元資產(chǎn)負債表的線索。美聯(lián)儲可能會通過戰(zhàn)略性削減持有的特定證券，即所謂的量化緊縮來防止長期收益率跌破短期收益率。

掉期市場已經(jīng)開始預(yù)期美聯(lián)儲會在今年的七次議息會議上穩(wěn)步提高隔夜基準利率。這樣的做法可以讓經(jīng)濟降溫，緩解通脹壓力。

但美聯(lián)儲官員也會留心收益率曲線倒掛發(fā)出的負面信號，如果投資者開始預(yù)期經(jīng)濟衰退，那這可能會成為一種可自我應(yīng)驗的預(yù)言。

WisdomTree Investments Inc．固定收益策略主管Kevin Flanagan指出，美聯(lián)儲可能不希望收益率曲線走平倒掛，因此他們的縮表計劃就成了對債券市場和10年期收益率最終走勢十分重要的一個議題。

編輯/Phoebe