來源：聰明投資者

作者：慧羊羊

2022年的開年，沒有往年的開門紅，市場倒是接連回調(diào)。

去年還是小甜甜的新能源，今年開年以來不斷回調(diào)，新能源基金跌到上了熱搜。

有基金經(jīng)理自嘲稱，跌到不敢去丈母娘家蹭飯了。

也有基金經(jīng)理出來給持有人心理按摩。去年公募冠軍崔宸龍就說，目前的回調(diào)是市場的正常波動，和基本面關(guān)系不大，基于長期基本面情況，他們依然堅定看好新能源行業(yè)的投資機遇。

信達澳銀馮明遠也表示，新能源板塊前景明確，不用太過于關(guān)注或擔心短期波動。

如果回顧A股市場這三十多年，大大小小的下跌，不計其數(shù)。

無論是今年年初的新能源回調(diào)，還是去年的消費下跌，市場總是在不厭其煩地告訴我們，下跌這種事，總會發(fā)生的，習慣就好。

投資大師彼得·林奇說：「股市下跌沒什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生，就像明尼蘇達州的寒冬一次又一次來臨一樣，只不過是很平常的事情而已。

成功的選股者和股市下跌的關(guān)系，就像明尼蘇達州的居民和寒冷天氣的關(guān)系一樣。

你知道股市大跌總會發(fā)生，也為安然度過股市大跌事前做好了準備。如果你看好的股票隨其他股票一起大跌了，你就會迅速抓住機會趁低更多地買入。」

彼得·林奇對于市場上的人性，可以說是洞悉得淋漓盡致。

他的「雞尾酒會」理論，對人性的現(xiàn)象描述得精準又有趣：

在股市上漲的第一個階段一一股市已經(jīng)下跌了一段時間以至于根本沒有人預測股市會上漲——人們都不愿談?wù)摴善?。事實上，如果他們慢慢地走過來問我從事什么職業(yè)時，聽到我的回答是：「我管理著一家共同基金?！顾麄兟犕旰髸Y貌地點點頭就走開了。

即使他們沒有走開，他們聽了我的回答后也會很快把話題轉(zhuǎn)到凱爾特球隊的比賽、即將進行的大選，或者天氣情況上面，很快他們就會轉(zhuǎn)過頭去和旁邊的一位牙醫(yī)談起有關(guān)治療牙斑的事情。

當10個人寧愿與牙醫(yī)談?wù)撚嘘P(guān)治療牙斑的事情而不愿與一個共同基金經(jīng)理人談?wù)摴善睍r，很有可能股市將要止跌反彈了。

在第二個階段，在我回答我是一位共同基金經(jīng)理人后，新認識的客人在我身邊逗留的時間會長一些——可能長得足夠告訴我股票市場的風險有多大——然后他們又去和牙醫(yī)交談了，在雞尾酒會上談得更多的仍然是牙斑而不是股票。

從第一個階段開始到第二個階段，股市已經(jīng)上漲了15%，但是幾乎沒有人注意到這一點。

在第三個階段，隨著股市從第一階段至此已經(jīng)上漲了30%，一大群興致勃勃的人整晚都圍在我的身邊，根本不理會牙醫(yī)的存在，一個又一個熱情的客人把我拉到一旁問我應該買哪只股票，甚至連牙醫(yī)也會這樣問我。

酒會上的毎一個人都把錢投在了某一只股票上，他們都在談?wù)摴墒形磥碜邉輰绾巍?/p>

在第四個階段，他們再一次簇擁到我的周圍，但是這一次是他們告訴我應該買哪些股票，甚至是牙醫(yī)也會向我推薦三五只股票。過了幾天，我在報紙上看到了有關(guān)那位牙醫(yī)向我推薦的股票的評論，并且它們的股價都已經(jīng)上漲了。

當鄰居們告訴我該買哪只股票，而且后來股價上漲后我非常后悔沒有聽從他們的建議時，這是一個股市已經(jīng)上漲到了最高點而將要下跌的準確信號。

雖然林奇如此洞悉人性和市場變化的關(guān)系，但林奇從來不支持預測市場，因為根本無法預測。

面對市場大跌，林奇更強調(diào)做好準備，用更長更遠的眼光來看股市。

因此，當市場大跌的時候，他反而在買入他看好的那些便宜股票?；氐轿覀兘裉?，面對回調(diào)，對于想買的基金和股票，可能比起市場高歌猛進時的上車是一個更好的、慢慢入場的時間。

市場大跌，彼得·林奇在愛爾蘭旅行

1987年10月19日，華爾街股市崩盤時，彼得·林奇正在歐洲度假，中途順路拜訪上市公司。

在他到達愛爾蘭的那天，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌了108.36點。

和大多數(shù)基金管理人一樣，股市暴跌，資產(chǎn)價值縮水，巨額基金贖回……這都是當年的林奇面臨的處境。

他自己也說，自己被這些煩心事弄得心情糟糕透了。

但林奇并沒有因此慌亂，他說，如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那么你的賣出價格往往會非常低。

在打高爾夫球的休息間隙里，他抽空給公司辦公室打了幾次電話，交代如果股市進一步下跌的話，趁低買入哪些股票。

在10月19日那場暴跌后，11月股市就開始穩(wěn)步上揚，到了1988年6月，市場已經(jīng)反彈了400多點，漲幅超過了23%。

所以林奇說：

「不管某一天股市下跌508點還是108點，最終優(yōu)秀的公司將會勝利，而普通的公司將會失敗，投資于這兩類完全不同的公司的投資者也將會相應地得到完全不同的回報?！?/p>

在波動不定的股市中，投資者很容易陷入恐慌。

而在林奇看來，1987年10月份這場股市崩盤，真正發(fā)生虧損的并不是一直持有好股票的長期投資者，而是那些認賠退出市場的保證金買賣的投資者、風險套利者、期權(quán)交易者以及那些根據(jù)電腦「賣出」指令拋出股票的投資組合經(jīng)理人。

就像一只貓看見鏡子里的自己被嚇了一跳一樣，這樣賣出股票的投資者自己嚇壞了自己。

和這些人不同的是，林奇會趁著股市大跌的時候，買入他喜愛的股票。

市場大跌時，買入曾經(jīng)錯過的大牛股

被很多投資者恐懼的股市崩盤、大跌、激烈振蕩，在林奇眼中，恰恰是一個可能發(fā)現(xiàn)特別便宜的股票的特殊時期。而這種現(xiàn)象股市毎隔幾年就會出現(xiàn)。

在1987年那場市場的暴跌中，彼得·林奇買入了他曾經(jīng)錯失的大牛股。

20世紀80年代中，股票市場下跌的唯一年份是1981年，然而林奇說，這一年卻是購買Dreyfus的最佳時刻，從這一年起它開始了從每股2美元到40美元的令人難以置信的上漲。

但是彼得·林奇錯過了Dreyfus這只上漲20倍的大牛股。

當時正是金融服務(wù)業(yè)和共同基金業(yè)大繁榮時期?；鸸芾砉巨k公室面積大規(guī)模擴張，印刷基金招募說明書的人加班加點還幾乎無法滿足共同基金的所有新増投資者的需求。共同基金公司出現(xiàn)了歷史上從未有過的繁榮，人們一直在瘋狂地買入共同基金。

作為一個一直鼓勵個人投資者在自己擅長領(lǐng)域投資的投資大師，林奇說：「在金融服務(wù)業(yè)和共同基金業(yè)的繁榮時期，我在富達公司做基金經(jīng)理，還能有誰在投資基金公司的股票上比我的優(yōu)勢更大呢？」

1977年Dreyfus基金公司的股票為40美分，到了1986年上漲到接近40美元，9年時間上漲了100倍，而且在其上漲的大部分時間里股市十分低迷。

Franklin基金公司的股票更是上漲了138倍，F(xiàn)ederated基金公司在被埃特納(Aetna)人壽保險公司收購之前股價漲了50倍。

林奇卻很懊惱，他錯過了金融服務(wù)業(yè)和共同基金業(yè)所有的大牛股。「當我恍然發(fā)現(xiàn)這些基金公司的股票是真正的大牛股時，早已為時太晚了?！?/p>

「每一次我看到Dreyfus公司的股票走勢圖，它都會提醒我牢記我一直在告訴別人的投資建議：購買自己所了解的公司股票。我們每一個人都不應該再讓自己熟悉的行業(yè)中的大牛股的投資機會從我們眼皮底下白白溜走，我自己再也不會犯這錯誤了?！?/p>

好在，1987年市場大跌，再一次給了林奇投資Dreyfus基金公司股票的機會，這一次他牢牢地抓住了。

Dreyfus基金公司的股價被大量地拋售打壓到每股16美元，而每股扣除債務(wù)后的凈現(xiàn)金為15美元。

而除了賬上擁有大量的現(xiàn)金這個有利因素以外，Dreyfus基金公司實際上反而從這場股市危機中受益很大，因為有許多投資者把資金從股票投資轉(zhuǎn)移到了Dreyfus基金公司管理的貨幣市場基金之中。

1988年10月，該公司的股價漲到了25.625美元。

林奇說：「我曾錯過第一次低價買入Dreyfus基金公司股票的時機，但這一次我決不會錯過了。受騙一次，騙子太壞，受騙兩次，自己太傻?！?/p>

為股市下跌做好準備

「說起來很簡單，下次股市下跌的時候，我一定毫不理會那些悲觀消息，我要趁機逢低買入一些超跌的股票。但做起來并不簡單?！?/p>

林奇給出的建議是，避免由于悲觀消息而披嚇得拋出股票的最好辦法就是，每個月都定期定額買入股票。

林奇強調(diào)，選擇股票的成功依賴于堅定的信心。

而他的信心來自于，相信人們繼續(xù)正常地生活，和往常一樣在早晨起床穿褲子時先穿一條腿再穿另一條腿，生產(chǎn)褲子的公司會繼續(xù)為股東賺錢，相信老企業(yè)終將喪失活力而被淘汰，沃爾瑪、聯(lián)邦快遞、蘋果電腦等新的充滿活力的企業(yè)將取而代之……

「每當我對目前的大局感到憂慮和失望時，我就會努力讓自己關(guān)注于‘更大的大局’，如果你期望自己能夠?qū)墒斜３中判牡脑?，你就一定要了解‘更大的大局’這個概念?！?/strong>

林奇所謂的「更大的大局」，是從更長更遠的眼光來看股市。

如他所說：「股市下跌沒什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生，就像明尼蘇達州的寒冬一次又一次來臨一樣，只不過是很平常的事情而已。

如果你生活在氣候寒冷的地帶，你早就習以為常，事先早就預計到會有氣溫下降到能結(jié)冰的時候，那么當室外溫度降到低于零度時，你肯定不會恐慌地認為下一個冰河時代就要來了。

而你會穿上皮大衣，在人行道上撒些鹽，防止結(jié)冰，就一切搞定了，你會這樣安慰自己——冬天來了，夏天還會遠嗎？到那時天氣又會暖和起來的！

成功的選股者和股市下跌的關(guān)系，就像明尼蘇達州的居民和寒冷天氣的關(guān)系一樣。

「每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發(fā)生過40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐俱的心。

我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。」

參考資料：《彼得·林奇的成功投資》、《戰(zhàn)勝華爾街》

編輯/somer