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今日聚焦

海通證券：2月建議布局低估值板塊

東吳證券：指數(shù)短期上行空間不大，建議輕指數(shù)重個股

富瑞：科網(wǎng)股業(yè)績期臨近，復(fù)蘇將是投資關(guān)鍵主題

天風(fēng)證券：港股反彈布局首選運(yùn)動+高教，高景氣+低估值搭配把握成長

中信證券：供應(yīng)擾動疊加低庫存支撐，關(guān)注銅鋁反彈

中信證券：三家汽車新勢力正處在盈利改善加速期，當(dāng)前估值極具性價比

瑞銀：續(xù)看好香港銀行股，維持中銀香港(02388)及匯豐控股(00005)「買入」評級

麥格理：資源股首選中國鋁業(yè)(02600)及福耀玻璃(03606)等

花旗：阿里巴巴-SW(09988)注冊ADS或?yàn)闈M足股東未來轉(zhuǎn)換股份需求

美銀證券：維持港交所(00388)「買入」評級，目標(biāo)價529港元

中金：予中國移動(00941)「跑贏行業(yè)」評級，目標(biāo)價70港元

瑞信：維持藥明生物(02269)「跑贏大市」評級，目標(biāo)價降20.5%至120港元

高盛：將藥明生物(02269)列入「確信買入」名單，目標(biāo)價178.6港元

小摩：上調(diào)中遠(yuǎn)?？?01919)及東方海外(00316)目標(biāo)價，重申「增持」評級

招商證券(香港)：維持比亞迪股份(01211)「買入」評級，目標(biāo)價385港元

研報觀點(diǎn)精選

一、宏觀大市

海通證券：2月建議布局低估值板塊

海通證券指出，操作策略上，考慮到全面注冊制與穩(wěn)增長對低估值藍(lán)籌股的利好，美聯(lián)儲「鷹派」對高估值的潛在壓制，2月仍布局低估值板塊，同時技術(shù)上以5或10日短均線為止損位，把握好節(jié)奏，不要追高。

東吳證券：指數(shù)短期上行空間不大，建議輕指數(shù)重個股

東吳證券認(rèn)為，在連續(xù)快速殺跌后，成長方向在數(shù)字貨幣的帶動下，呈現(xiàn)出弱勢反抽，表現(xiàn)顯眼的集中在大數(shù)據(jù)、信創(chuàng)及國產(chǎn)軟件等方向，這些品種經(jīng)歷了長期調(diào)整，估值性價比凸顯優(yōu)勢，在消息利好刺激下，反彈由此而起也不難理解。后市方面，指數(shù)短期上行空間不大，盤面上價值與成長可能會有反復(fù)，但彼此操作的邏輯各異，一個是穩(wěn)增長，一個是超跌反彈，在市場有效企穩(wěn)前，市場參與難度仍舊較大，操作上，建議輕指數(shù)重個股，盡量避免擁擠的賽道題材，可關(guān)注5G應(yīng)用端與價值藍(lán)籌的布局機(jī)會，持倉上盡量做到價值與成長均衡配置，另外，重視港股的配置機(jī)會。

二、行業(yè)板塊

富瑞：科網(wǎng)股業(yè)績期臨近，復(fù)蘇將是投資關(guān)鍵主題

富瑞稱，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將公布去年第四季度業(yè)績，預(yù)計市場將關(guān)注行業(yè)前景和復(fù)蘇趨勢。在接下來數(shù)月，預(yù)計市場焦點(diǎn)于內(nèi)地政府支持措施、網(wǎng)游審批、旅游業(yè)在「五一」期間的需求，以及618網(wǎng)購活動。該行認(rèn)為復(fù)蘇是內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)關(guān)鍵主題，預(yù)計技術(shù)性問題是暫時的。

天風(fēng)證券：港股反彈布局首選運(yùn)動+高教，高景氣+低估值搭配把握成長

天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，今年以來恒指漲幅6%領(lǐng)跑亞太主要市場，國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力，貨幣政策有望進(jìn)一步寬松，港股權(quán)重板塊政策影響或有邊際改善。推薦高景氣運(yùn)動賽道，建議關(guān)注李寧(02331)、安踏體育(02020)、特步國際(01368)、申洲國際(02313)、維珍妮(02199)、盛泰集團(tuán)(605138.SH)等;低估值高教板塊，建議關(guān)注中教控股(00839)、中國科培(01890)、希望教育(01765)、宇華教育(06169)等。

中信證券：供應(yīng)擾動疊加低庫存支撐，關(guān)注銅鋁反彈

中信證券指出，鋁價創(chuàng)出2008年以來新高，供應(yīng)端擾動短期無法消除，鋁價漲勢有望持續(xù)。低庫存效應(yīng)和需求回暖預(yù)期下，銅價有望隨著階段性貨幣政策預(yù)期落地重拾漲勢。推薦電解鋁漲價的彈性標(biāo)的和具備成長性的銅礦標(biāo)的。

中信證券：三家汽車新勢力正處在盈利改善加速期，當(dāng)前估值極具性價比

中信證券指出，由于中概股的系統(tǒng)性調(diào)整，三家新勢力的基本面和股價表現(xiàn)在2021年出現(xiàn)嚴(yán)重背離。我們認(rèn)為，當(dāng)前三家新勢力正處在盈利能力改善的加速期，大額研發(fā)投入導(dǎo)致其短期仍在戰(zhàn)略性虧損，但其不斷攀升的單車毛利潤已經(jīng)顯示出其在未來逼近盈虧平衡點(diǎn)的能力。流動性收緊的背景下，PS估值體系正在遭遇質(zhì)疑，我們創(chuàng)新地提出使用「市值/毛利潤」的估值方式對車企進(jìn)行可比估值，三家新勢力當(dāng)前都具有極高的估值性價比。

三、個股方面

瑞銀：續(xù)看好香港銀行股，維持$中銀香港(02388.HK)$及$匯豐控股(00005.HK)$「買入」評級

瑞銀維持中銀香港(02388)、恒生銀行(00011)及匯豐控股(00005)「買入」評級，目標(biāo)價分別為34港元、178港元及63港元。最近與歐美及亞洲超過20名重要投資者會面，發(fā)現(xiàn)在美聯(lián)儲鷹派加息態(tài)度下，投資者對香港銀行投資情緒基本正面，許多投資者低配或在投資組合中沒有持有港銀。內(nèi)地投資者正增加對港銀的配置，經(jīng)港股通買入恒生銀行及中銀香港已發(fā)行股份總數(shù)的百分比由2021年第三季底分別0.17%及0.15%，上升至2022年1月底的0.35%及0.5%。

麥格理：資源股首選$中國鋁業(yè)(02600.HK)$及$福耀玻璃(03606.HK)$等

麥格理稱，資源股首選中國鋁業(yè)(02600)、福耀玻璃(03606)、中國建材(03323)、鞍鋼股份(00347)及恩捷股份(002812.SZ)。預(yù)期未來4至6個月材料需求的基礎(chǔ)將面臨重大阻力，但預(yù)期政府將從微觀調(diào)控優(yōu)先轉(zhuǎn)向新刺激政策，包括通過房地產(chǎn)、基建及消費(fèi)以支持經(jīng)濟(jì)增長。該行12個月首選排序?yàn)殇X、電動汽車及電池材料、鋼、水泥、紙、銅、玻璃及煤。

花旗：$阿里巴巴-SW(09988.HK)$注冊ADS或?yàn)闈M足股東未來轉(zhuǎn)換股份需求

花旗稱，阿里巴巴-SW(09988)注冊10億股美國存托股份(ADS)，將為以后想把港股轉(zhuǎn)換為ADS的投資者提供便利。早前軟銀表示，阿里巴巴注冊ADS一事與任何軟銀交易無關(guān)。該行指出，投資者近來將更多的ADS轉(zhuǎn)換成港股以后，大量ADS被注銷，造成發(fā)行在外ADS數(shù)量減少。

美銀證券：維持$香港交易所(00388.HK)$「買入」評級，目標(biāo)價529港元

美銀證券發(fā)布研究報告稱，維持港交所(00388)「買入」評級，目標(biāo)價529港元。小鵬汽車(09868)正式被納入深港通的合資格股份，予港交所和香港流動性的積極支持，預(yù)計會有更多的第二上市的ADR將在未來幾個月內(nèi)改為雙重上市。

中金：予$中國移動(00941.HK)$「跑贏行業(yè)」評級，目標(biāo)價70港元

中金予中國移動(00941)「跑贏行業(yè)」評級，目標(biāo)價70港元，相當(dāng)于預(yù)測今年市盈率10.3倍;另首予A股中國移動(600941.SH)「跑贏行業(yè)」評級，目標(biāo)價81元人民幣。公司用戶規(guī)模與ARPU值雙雙提升，基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)提振，聚焦產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，有望受益于新基建浪潮與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化紅利。該行預(yù)計公司盈利穩(wěn)定，持續(xù)高派息，業(yè)績企穩(wěn)向好，現(xiàn)金流穩(wěn)定充沛，派息有望穩(wěn)健提升。公司和中國廣電共建共享建成700MHz5G基站20萬站，認(rèn)為公司有望降低5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本，鞏固網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢。中金估計，中國移動于2021-23年每股凈利潤分別5.4/5.88/6.55元人民幣;每股股利分別3.37/3.53/4.26元人民幣;股息收益率各5.6厘/6.1厘/7.3厘。

瑞信：維持$藥明生物(02269.HK)$「跑贏大市」評級，目標(biāo)價降20.5%至120港元

瑞信維持藥明生物(02269)「跑贏大市」評級，目標(biāo)價由151港元下調(diào)20.5%至120港元，下調(diào)2022年之后的收入增長預(yù)測，并輕微上調(diào)中期內(nèi)的資本支出和營運(yùn)支出。藥明生物昨早召開電話會議，引述公司管理層指，預(yù)計美國商務(wù)部將子公司無錫藥明生物及上海藥明生物列入未經(jīng)核實(shí)名單，對現(xiàn)有營運(yùn)影響有限，因?yàn)槟壳爸挥杏邢薜墓?yīng)物料和無錫和上海廠房受牽涉在內(nèi)，而儲備超過6個月，并可以從非美國供應(yīng)商采購。此外，藥明生物管理層計劃，首先向美國商務(wù)部發(fā)聲明保證所采購物料的妥善使用，并持續(xù)邀請商務(wù)部派員巡視廠房。

高盛：將$藥明生物(02269.HK)$列入「確信買入」名單，目標(biāo)價178.6港元

高盛將藥明生物(02269)列入「確信買入」名單，并維持其2021-26年每股盈利復(fù)合年增長率40%預(yù)測。美國商務(wù)部工業(yè)與安全局將藥明生物兩家子公司，即無錫藥明生物技術(shù)股份和上海藥明生物技術(shù)列入未經(jīng)核實(shí)名單。該行認(rèn)為，未經(jīng)核實(shí)名單主要影響上海及無錫的生產(chǎn)設(shè)施，而其他如成都、石家莊、杭州、美國及愛爾蘭的生產(chǎn)設(shè)施都不受影響及限制。

小摩：上調(diào)$中遠(yuǎn)海控(01919.HK)$及$東方海外國際(00316.HK)$目標(biāo)價，重申「增持」評級

小摩重申中遠(yuǎn)海控(01919)、東方海外國際(00316)及長榮海運(yùn)「增持」評級，中遠(yuǎn)?？啬繕?biāo)價由29港元輕微上調(diào)至30港元，而東方海外國際目標(biāo)價則由387港元升至401港元。雖然市場擔(dān)憂即期運(yùn)費(fèi)及利潤增長趨勢見頂，但預(yù)期全球集裝箱航運(yùn)業(yè)今年發(fā)展將更加強(qiáng)勁，其中調(diào)研機(jī)構(gòu)Drewry預(yù)測行業(yè)息稅前利潤(EBIT)將達(dá)到2000億美元，高于2021年的1900億美元。該行預(yù)期，受合約費(fèi)率及比率較高所支持，今年行業(yè)被低估的情況將轉(zhuǎn)變，同時預(yù)期今年即期運(yùn)費(fèi)將有所調(diào)整，整體行業(yè)供需將變得更加有利。

招商證券(香港)：維持$比亞迪股份(01211.HK)$「買入」評級，目標(biāo)價385港元

招商證券(香港)維持比亞迪股份(01211)「買入」評級，目標(biāo)價385港元。該行在1月上旬和下旬的行業(yè)報告中提示警惕新能源車產(chǎn)業(yè)鏈一季度市場風(fēng)格切換和數(shù)據(jù)擾動風(fēng)險，但行業(yè)中長期高景氣度不變，建議逢低吸納。該行主要觀點(diǎn)如下：1)1月銷量維持火爆，插混創(chuàng)歷史新高;2)重磅車型表現(xiàn)強(qiáng)勁，全新產(chǎn)品線放量在即;3)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展加快，有利于釋放估值。

編輯/emily