盡管最近看空美股科技股的聲音此起彼伏，拋開眼下的困境，泡沫短暫逝去之后未來依然值得期許。畢竟，美股十年長牛，從來不缺投資機會。

美股科技股近來跌跌不休的主要邏輯，還是因美國國債收益率飆升削弱了對估值高企的成長型股的吸引力。

值得一提的是，納斯達克100指數(shù)在去年11月觸及紀(jì)錄高位后便迅速回跌；此外，覆蓋面更廣的納斯達克綜合指數(shù)也跌破閾值，進入熊市。

科技股年初集體回調(diào)

費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌3.3%，收于去年10月底以來的最低水平。該指數(shù)本周迄今已下跌超過10%，這將是自 2020 年3月以來的最大單周百分比跌幅。目前該指數(shù)較12月的峰值下跌了 13%。

由于市場預(yù)期美聯(lián)儲將在3月加息逾25個百分點以抑制通脹，美債收益率已大幅飆升。周二，基準(zhǔn)的10年期美國國債收益率一度超過1.87%，這是自2020年1月新冠疫情擾亂市場以來的最高水平。

美國科技股在新的一年出現(xiàn)回落，因投資者將賣出成長型股選擇買入能源、金融和其他周期性股，這些公司有望從經(jīng)濟增長改善和利率上升中獲益。此前增長迅速的小型科技公司的股價受到的打擊尤其嚴(yán)重，由于它們更依賴資本市場融資，投資者擔(dān)心這類股票更容易受到收緊的貨幣政策的影響。

Steward Partners Global Advisory財富管理部門執(zhí)行董事Eric Beiley在接受采訪時表示：「成長型股票今年受到重創(chuàng)，尤其是估值非常高的低質(zhì)量股票。」「隨著美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向加息，投資者轉(zhuǎn)向價值型和周期性股票，今年美國股市的回報率可能會更低。」

下半年有望反彈

在經(jīng)歷了一年來兩位數(shù)的強勁增長和美國股市收益增長之后，多數(shù)策略師預(yù)計，隨著美聯(lián)儲逐步退出其在大流行時期推出的刺激措施，2022年的回報率將會更加溫和。美國國債收益率正迅速走高，因為投資者越來越預(yù)期美聯(lián)儲將更早、更快地加息，他們猜測美聯(lián)儲將在3月份加息50個基點。

盡管科技股的表現(xiàn)目前比較疲軟，但分析師對該行業(yè)仍普遍持樂觀態(tài)度。分析師認(rèn)為，對收緊貨幣政策或新冠疫情揮之不去的擔(dān)憂不會阻止大盤實現(xiàn)又一年的強勁上漲。事實上，美聯(lián)儲在過去30年里經(jīng)歷了四個不同的加息周期，從歷史上看，這些加息周期都沒有對股市造成損害。根據(jù)Strategas Securities的數(shù)據(jù)，在這些周期中，科技股平均是標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的板塊之一，漲幅接近21%。

Biondo Investment Advisors首席執(zhí)行官Joseph Biondo在接受采訪時表示:「利率上升時，成長型股票出現(xiàn)拋售，這并不反常。」「今年的股市可能會分為兩個階段。在上半年，我們可能會看到成長型股票的持續(xù)重估，這將在下半年以及塵埃落定之后創(chuàng)造巨大的買入機會。」

本周早些時候，美國銀行表示，盡管利率上升可能給該行業(yè)帶來估值風(fēng)險，但「這可能會被投資者的強勁資金流入所抵消，這些投資者尋求的是高質(zhì)量、高于趨勢增長率的行業(yè)。」此外該行業(yè)還有高盈利能力，以及多重周期性和長期的利好因素。

負(fù)面情緒或?qū)⒁婍?/strong>

不過，分析師表示科技股的恐慌情緒已超過2020年3月水平，支持市場在未來修復(fù)。

美國金融分析師馬克·赫伯特(Mark Hulbert)表示，以納斯達克為重點的股市情緒指標(biāo)已經(jīng)達到看跌極端。他編制的納斯達克股票投資通訊情緒指數(shù)(Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index)(HNNSI)目前已達到負(fù)67.2%，表明投資者極端看空。

通常當(dāng)極端看跌指數(shù)跌到一定極限值，意味著負(fù)面情緒即將見底，畢竟目前市場情緒與此前互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰時有很大的反差，奈飛財報也并不算是負(fù)面，科技股財報也才剛剛拉開序幕，美股的階段性回調(diào)或?qū)⒏嬉欢温洹?/p>

編輯/somer