隔夜美股大跌，以科技股為主的美股納斯達克指數周三（1月19日）收盤較去年11月創下的紀錄高位低逾10%，確認進入修正區間，該指數今年以來累計下跌9.5%。

幾個月來，市場一直在消化加息預期，納斯達克綜合指數40%的成分股已經向下修正了50%或更多。

摩根士丹利分析師Michael Wilson周內預測：雖然今年最貴的股票已經向下修正，但中位股（median stock）仍然處于高位，股市估價將進一步下降。預計標普500指數的基本假設年終目標是4400點，預測中值約為4800-4900點。如果政策更加激進，今年上半年標普500指數甚至可能向下修正10-20%。

被譽為價值投資大師的GMO聯合創始人Jeremy Grantham在周四（1月20日）發布的報告中警告說，美國股市正處于過去百年來的第四場「超級泡沫」中。他確信，這次泡沫會像1929年華爾街股災、2000年互聯網泡沫破滅和2008年金融危機時一樣破裂，使大盤指數回到統計正態甚至可能進一步下跌。

若美股繼續下跌，資金該如何布局？

中概股年內跑贏納指和美股科技巨頭，華爾街稱中國是市場避風港

長期對美股持有「增持」評級的匯豐銀行近期也表態稱，新興市場，特別是中國，可能是投資者躲過美聯儲鷹派政策變化引發風暴的更佳「避風港」。

其首席多元資產策略師Max Kettner將美股評級下調至「中性」，預言經濟復蘇疲軟、財政刺激無法落地、市場對美國過度樂觀的增長預期、通脹高企、供應緊縮和鷹派央行等因素，將令今年上半年的風險資產環境格外「有害」，而中國處于「增長/流動性周期完全不同的階段」。

截至上周五，阿里巴巴曾在過去11個交易日里大漲17%，個人投資者是其強勁買家，京東創下九周以來的最佳單周表現。

分析普遍指出，支持中國科技股的一個關鍵因素是中國積極的貨幣政策。周四，5年期LPR在21個月來首迎調降，1年期下調10個基點至3.70%，將帶動企業融資、個人住房貸款利率降低。

德銀策略師Jim Reid認為，中國的貨幣政策支持措施改善了投資者的風險偏好，通常有利于阿里巴巴和京東等高成長股。

Vital Knowledge的研報稱，中國降息有助于促進亞洲增長。基金管理集團Ostrum的策略師Axel Botte也認為，中國央行舉動是近期全球股市狂拋時的穩定力量。

美銀：資金正從美股流向A股；高盛同時看好A股和H股

美東時間周五，美國銀行公布的每周資金流動報告顯示，美股市場資金正流向中國和新興市場股市。新興市場出現了自2021年3月以來最大的周資金流入，達到52億美元，中國股市也出現了大量資金流入。而美國股市則出現了四周以來的首次資金外流。

高盛此前也表態稱，中國資本市場開放、改革勢頭強勁，使得A股市場對國際投資者而言更具投資價值，且更加可及。

在此背景下，高盛預計2022年國際投資者將持續關注并加配A股，北向資金全年凈買入規模有望達到750億美元，約合約4800億人民幣。

高盛預測2022年北向資金將凈買入750億美元

「A股是一個規模龐大、流動性強、持續成長但（國際投資者）配置不足的資產類別。我們認為A股對于全球股票投資者而言是個不容忽視的戰略性投資資產類別；我們認為H股提供了具有吸引力的戰術上行機會。2022年，我們仍建議高配A股和H股。」高盛強調。

歐洲市場也成香餑餑

面對美股近期跌勢，SoFi首席投資官Liz Young則認為，「歐洲是一個不錯的選擇」。

能源巨頭BP和荷蘭皇家殼牌，以及金融集團匯豐和安聯等歐洲大型價值型股票在2022年大幅上揚。這四家公司未來一年預期市盈率不足11倍，遠低于英偉達（49倍）、特斯拉（100倍）等美國高價股。

瑞銀的分析師也有同感，他們上周表示，低估值周期性股票的補漲交易促使他們建議客戶在其投資組合中給予歐洲股票相對于美國股票的「超配」地位。

瑞銀還提到，美股估值處于歷史高位，且相對其他股票市場昂貴，而且在利率、稅收和監管不斷加碼的情況下，美股的盈利能力很難保持增長。此外，利率上升能為更側重價值的國際市場帶來利好。

當然，也有人持不同看法，認為1月的價值股輪動周期或將短暫。

巴克萊策略師Emmanuel Cau稱：「在美國股市下跌之際，歐洲股市表現相當不錯。但我們認為，鑒于美國市場強大的盈利能力，在美國以外進行多元化投資是沒有意義的。」

若美股繼續下跌，您會如何布局？

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編輯/Viola