來(lái)源：時(shí)代周報(bào)

作者：黃嘉祥

「盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路遠(yuǎn)非一帆風(fēng)順，新冠疫情仍然困擾著我們，世界局勢(shì)依然錯(cuò)綜復(fù)雜，但我仍然相信各種各樣市場(chǎng)參與者之間的相互聯(lián)系會(huì)越來(lái)越緊密。」1月19日，港交所（00388.HK）CEO歐冠升撰文表示，這將是未來(lái)的大趨勢(shì)。

歐冠升認(rèn)為，作為一大國(guó)際金融中心，香港可以在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升互聯(lián)互通、推動(dòng)跨境資本加速流動(dòng)和創(chuàng)新方面發(fā)揮巨大作用，從而推動(dòng)一個(gè)巨變的發(fā)生，這一巨變將深遠(yuǎn)地重塑全球市場(chǎng)，并為我們所有人創(chuàng)造機(jī)會(huì)。這一巨變就是中國(guó)金融大發(fā)展，這難得一遇的巨變正在發(fā)生。

「展望未來(lái)10年，我相信內(nèi)地資本市場(chǎng)的廣度和深度都將持續(xù)快速增長(zhǎng)，內(nèi)地股票和債券市場(chǎng)的規(guī)模10年后將超過(guò)100萬(wàn)億美元。」歐冠升說(shuō)。

這是歐冠升2022年發(fā)表的第一篇文章。2021年5月，他接替李小加成為港交所新任CEO，也是港交所首名非華人行政總裁。在他掌舵不到一年的時(shí)間里，港交所推出了一系列創(chuàng)新與改革措施，其中SPAC上市機(jī)制這一重大改革于2022年1月1正式落地。港交所因此成為繼美國(guó)、新加坡等資本市場(chǎng)后，又一個(gè)引入SPAC上市機(jī)制的資本市場(chǎng)。

就在1月17日，港交所首單SPAC落地。Aquila Acquisition Corporation向港交所遞交了招股書(shū)申請(qǐng)版本，由摩根士丹利和招銀國(guó)際聯(lián)席保薦，擬對(duì)重點(diǎn)關(guān)注的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域公司進(jìn)行并購(gòu)，成為首個(gè)「吃螃蟹的人」。

歐冠升曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，港交所增設(shè)SPAC上市機(jī)制，可進(jìn)一步鞏固香港作為全球領(lǐng)先的國(guó)際金融中心的地位。

中國(guó)金融大發(fā)展帶來(lái)四大變化

在歐冠升看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)（未來(lái)10-15年有望成為全球最大的經(jīng)濟(jì)體）和金融領(lǐng)域的重大改革是這一巨變的主要推動(dòng)力。

隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，越來(lái)越多中國(guó)家庭將開(kāi)始把部分儲(chǔ)蓄「搬家」到資本市場(chǎng)投資金融產(chǎn)品，這一部分儲(chǔ)蓄的總規(guī)模可能高達(dá)50萬(wàn)億美元。而深化改革將推動(dòng)內(nèi)地資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放和人民幣國(guó)際化進(jìn)程的提速，從而加速通過(guò)香港進(jìn)出中國(guó)市場(chǎng)的跨境資本流動(dòng)。

根據(jù)麥肯錫公司的預(yù)測(cè)，內(nèi)地資產(chǎn)規(guī)模將從2020年的205萬(wàn)億元（約合32萬(wàn)億美元），增至2025年的328萬(wàn)億元（約合52萬(wàn)億美元）。隨著資產(chǎn)基礎(chǔ)的增長(zhǎng)，應(yīng)該可以看到更多資本從儲(chǔ)蓄和房地產(chǎn)投資流向資本市場(chǎng)和企業(yè)。

實(shí)際上，隨著越來(lái)越多中國(guó)和國(guó)際投資者的參與，跨境資本流動(dòng)在提速——滬深港通計(jì)劃、國(guó)際指數(shù)提升A股納入比重和新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，正在激發(fā)和滿(mǎn)足全球投資者對(duì)于多元資產(chǎn)配置的需求。

歐冠升認(rèn)為，中國(guó)金融大發(fā)展也將對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生同樣重大的影響。從很多方面來(lái)說(shuō)，這一過(guò)程其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始，隨著中國(guó)近年來(lái)不斷推行金融改革，全球金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)始東移，尤其是轉(zhuǎn)向中國(guó)。

首先，中國(guó)股票市場(chǎng)融資額在全球市場(chǎng)的占比正在上升。根據(jù)安永的資料統(tǒng)計(jì)，中國(guó)股票市場(chǎng)（包含內(nèi)地和香港）2021年上半年共募集資金603億美元，同比增長(zhǎng)95%，占全球市場(chǎng)同期融資總額的27.2%。

在鼓勵(lì)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的環(huán)境下，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)正在高速發(fā)展，未來(lái)融資需求十分強(qiáng)勁。根據(jù)胡潤(rùn)研究院的資料，2021年中國(guó)新增獨(dú)角獸企業(yè)74家，總數(shù)達(dá)到301家。

這種高速增長(zhǎng)不僅僅體現(xiàn)在股票市場(chǎng)上，也體現(xiàn)在中國(guó)的債券市場(chǎng)上。截至2020年底，中國(guó)債券市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到18.6萬(wàn)億美元，成為世界第二大債券市場(chǎng)，在短短8年內(nèi)規(guī)模翻了兩番。預(yù)計(jì)近兩年實(shí)行的一系列債券市場(chǎng)改革，將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。

此外，中國(guó)資本市場(chǎng)的投資者群體也在發(fā)生變化。隨著中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，國(guó)內(nèi)外資本加速流動(dòng)和融合，投資中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)外投資者都將越來(lái)越成熟。各種互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施為這一融合提供了強(qiáng)大支持。

「人民幣國(guó)際化或許將是推動(dòng)變革的最強(qiáng)催化劑。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的貿(mào)易結(jié)算和跨境投資需求都呈現(xiàn)指數(shù)化增長(zhǎng)，再加上2016年人民幣被國(guó)際貨幣組織納入特別提款權(quán)（SDR）成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，我相信人民幣將在國(guó)際舞臺(tái)上扮演越來(lái)越重要的角色，未來(lái)國(guó)際投資者將會(huì)越來(lái)越看重離岸人民幣市場(chǎng)的深度和流動(dòng)性。」歐冠升說(shuō)。

（港交所CEO歐冠升。圖片來(lái)源/視覺(jué)中國(guó)）

「香港今天的作用比以往任何時(shí)候都更加重要」

多年來(lái)，背靠?jī)?nèi)地的香港一直是連接?xùn)|西方之間的橋梁，憑借大量?jī)?yōu)秀人才、強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施、與國(guó)際接軌的監(jiān)管制度、資本自由流動(dòng)，以及開(kāi)放透明的國(guó)際化市場(chǎng)成為國(guó)際金融中心。

香港既是國(guó)際投資者投資中國(guó)的首選，也是中國(guó)資本投資海外的首選。香港是中國(guó)企業(yè)首選的國(guó)際融資中心，也是一大國(guó)際資產(chǎn)管理中心、風(fēng)險(xiǎn)管理中心和全球最大的離岸人民幣市場(chǎng)，截至2021年11月，香港人民幣存款規(guī)模達(dá)到8687億元。

香港還是新經(jīng)濟(jì)公司的主要融資中心，為中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型提供融資支持。新經(jīng)濟(jì)公司的融資在香港市場(chǎng)新股融資總額中的占比逐年攀升，從2019年的49%上升至2020年的64%和2021年的87%，尤其自2018年上市改革推出后，香港今天已經(jīng)成為亞洲最大、全球第二大的生物科技融資中心。2021年共有34家生物科技及醫(yī)療公司在香港上市，上市宗數(shù)全球排名第一，融資總額全球排名第二。

在歐冠升看來(lái)，作為連接內(nèi)地與國(guó)際市場(chǎng)的橋梁，香港擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，可以在中國(guó)金融大發(fā)展中發(fā)揮獨(dú)特的作用。香港國(guó)際化的市場(chǎng)機(jī)制可以為金融產(chǎn)品創(chuàng)新和人民幣國(guó)際化提供完美的試驗(yàn)田。

為滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，港交所近期推出了一系列創(chuàng)新與改革措施，例如推出MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨、不斷擴(kuò)大滬深港通投資標(biāo)的，以及引入新的 SPAC上市機(jī)制。

歐冠升表示，種種跡象表明，盡管?chē)?guó)際地緣政治局勢(shì)復(fù)雜，全球資本市場(chǎng)之間并沒(méi)有「脫鉤」，恰恰相反，它們相互依存度越來(lái)越高，跨市場(chǎng)投資的需求也比以往更加旺盛。

「中國(guó)金融大發(fā)展已經(jīng)來(lái)到，我相信香港今天的作用比以往任何時(shí)候都更加重要。」歐冠升表示。

編輯/Viola