來源：證券之星

2022年開年不久，市場仍處于高低切換的時期，風水輪流轉，1月17日，隨著妖股炒作出現冷卻，基本面穩健的中字頭股票集體大漲。消息面上，央企改革已經到了決勝之年。

根據國家規定，只有關系民生和對國家經濟有較大影響的企業才能以中國為開頭命名，同時，「中字頭」的主要股東或控股股東與國資委有關，其中大多數是中央國有企業。

對應到上市公司也是同理。因此市場以「中字頭」來代表那些國資控股的巨型上市公司，涉及的資金也大多是社保、保險以及匯金等國家隊資金，「中字頭」股票的漲跌在市場上也是備受關注。

2022年開年不久，市場仍處于高低切換的時期，風水輪流轉，高景氣賽道股持續下挫，對妖股的炒作一度狂熱。1月17日，隨著妖股炒作出現冷卻，基本面穩健的中字頭股票集體大漲。

個股方面，A股中國交建收報漲停，中國電建、中國化學等大漲逾7%，盤中一度漲停。中國中鐵、中國建筑、中國鐵建、中國中冶、中鐵裝配、中國能建、中國神華、中遠?？亍⒅袊偷葌€股跟漲。

可以看出，大漲的幾只中字頭股票，都屬于工程建設行業。消息面上，發改委例行發布會上表示，適當超前開展基礎設施投資，加快推進「十四五」規劃102項重大工程項目。這也引起了資金對于相關行業央企的追逐。

拆開來看，經濟增長由消費、投資、進出口三架馬車構成，在疫情還不明朗的當下，進出口要有大的起色很難，要穩定經濟增長自然少不了消費和基建投資。今日中字頭的拉升，或許也是市場資金看到了新的方向。

國資委明確央企改革六大抓手

消息面上，日前，國務院國企改革領導小組辦公室召開了國企改革三年行動專題推進會。本次會議在總結2021年國企改革三年行動進展成效基層上，進一步部署2022年重點改革工作。

數據顯示，在董事會建設方面，截至2021年末，中央企業和地方國有企業的各級子企業，已經基本實現應建盡建。中央企業和地方國有企業子企業層面完成外部董事占多數的比例分別達到99.3%、94.2%。

國務院國有企業改革領導小組辦公室副主任翁杰明強調，要確保上半年在重點難點任務上取得根本性突破，并完成國企改革三年行動主體任務，在黨的二十大前基本完成三年行動各項任務，在今年年底前完成掃尾工作，突出抓好六方面重點。

其一，深度推進加強黨的領導與完善公司治理相統一，切實提升董事會建設和運行質量。

其二，緊緊圍繞提高效率激發活力，推動市場化機制各項措施全面走深走實。

其三，科技創新激勵要更精準更給力，打造一批原創技術策源地。

其四，要加大力度推進結構調整和瘦身健體，堅決防范化解重大風險。

其五，因企因地因業分類改革，抓重點抓關鍵提高精準性。

其六，要全面強化專業化體系化法治化監管，推動國資監管效能和優勢充分發揮。此外，亦要加強參股企業監督，堅決整治違規掛靠、冒牌國企。

國企改革存在超額收益

國企改革40余年不斷縱深發展，自2020年全國兩會提出實施國企改革三年行動計劃以來，已進入全面落實階段。2022年作為三年行動計劃大考年，相關國企會更有動力去主動管理市場價值、傳遞公司價值。

國企改革，聚焦重組合并、引入戰投、股權激勵三大方式，均對公司股價產生了正向促進作用。

據中泰證券研報，重組合并方面，重組信息的首次預告日賺錢效應較強，重組完成后整體存在超額收益。2021年進行重組的5家公司在重組信息預告當日有明顯上漲，「2020重組指數」2021 年上漲17.0%。

引入戰投方面，國企及央企引入戰略投資者的超額收益顯著。將2020年的36家等權重構建「戰投指數」，2021年上漲16.3%。

股權激勵方面，國企及央企實施股權激勵對業績有明顯提升作用。2018年以來，公告股權激勵方案(去除未通過)的國企央企，預案公告日后持有2周，相對滬深300的年化超額收益率中位數可達15.7%，對股權激勵的關注點主要在于實施后的業績實現。2019、2020年實施股權激勵的央企及國企，隨后年份的業績表現亦有明顯提升。

中字頭將涌現優質標的

過去兩年國企債務違約率與民企違約相背離，國企債務違約率顯著低于民企，且國企龍頭具備較高股息率?；诜€增長及低估值修復的邏輯，國企有望率先受益。

中泰證券認為本輪穩增長將以低估值的國企、央企為看點。維持春季行情將以低估值藍籌修復為主的特征判斷，這其中，央企龍頭尤其值得關注。

基于重組合并、引入戰略投資、執行股權激勵、行業景氣度、估值性價比等多方因素考慮，中泰證券發掘了國企改革重點行業，自下而上篩選出了2022年國企改革標的。其中就包括中航電子、中國神華、中煤能源、中鋼國際等個股。

消息面上，國務院新聞辦公室定于2022年1月19日(星期三)下午3時舉行新聞發布會，國務院國有資產監督管理委員會秘書長、新聞發言人彭華崗將介紹2021年中央企業經濟運行情況。

天風證券指出，「建筑+」龍頭中長期成長維度下，布局「新能源」、「化工」產業的企業逐步進入業績兌現期，業績有望高增長。價值品種估值修復維度下，地方國企龍頭有望享受區域性基建高景氣，經營效率提升帶來的利潤彈性已初步顯現，中長期兼具穩健增長與報表質量改善機會，央企市占率提升支撐營收持續增長。

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編輯/lydia