股價承壓

近期，在市場處于拋售成長型股票的背景下，奈飛的股價也持續承壓。年初至今，該公司股價已經下跌了13%。對于最新一季的財報，不難想象投資者將高度聚焦于該公司公布的用戶數據，這將是該公司股價能否被再度推高的決定因素之一。

進入新的一年以來，奈飛股價一路走低

訂閱用戶數量是關鍵

毫無疑問，訂閱用戶數一直是奈飛業務的關鍵。隨著付費訂閱人數的增多，該公司產生的營收就越多。而營收的增長也讓奈飛有了更多的資金用于投資新的內容制作。新的電影和節目內容則又會吸引更多的訂閱者，并留住現有的會員，以此形成良性的循環。

在截至9月30日的2021年第三季度，奈飛共有2.14億的訂閱用戶。這比第二季度增加了440萬，與前年同期相比則增加了1800萬。而在疫情爆發的背景下，全球數十億家庭愿意花更多時間待在家里，因此家庭娛樂的需求在疫情爆發的一開始就出現激增。

但更令人印象深刻的是，盡管經濟正逐步重新開放，但奈飛的訂閱用戶仍在不斷增加。公司的管理層預計這一勢頭將持續下去，并預計公司在去年第四季度中將增加850萬的訂閱用戶。

這一預期數值與前年第四季度的增幅大致相當，同時，這也將使該公司的訂閱用戶數增加至2.22億。按照這個規模，奈飛預計第四季度的營收將達到77億美元，全年營收將達到308億美元。另一方面，在截至9月30日的九個月里，奈飛已經花費120億美元的資金用以增加節目內容。

如果奈飛在第四季度能實現其預期的850萬新增訂閱人數目標，這將會進一步推動其在流媒體行業中的領先地位。此外，這也允許其在2022財政年度中，在節目內容方面投入更多。

營業利潤率

投資者另一個需要關注的關鍵指標是奈飛的營業利潤率。此前，市場看好奈飛股價的一個重要因素是，盡管考慮到季間會出現波動，但其總體的盈利能力指標會隨著時間的推移而不斷擴大。

而隨著原創內容上的復蘇，公司管理層預計第四季度的營業利潤率為6.5%，這一數值依然遠遠低于前年同期的14%?！盃I業利潤率較同期低的主要原因是因為我們將積壓制作的節目內容放在第四季度中播出，同時，相關的原創節目內容為公司帶來了大筆的攤銷，與前年同期相比，Q4的攤銷的費用預計將增加19%(在前年同期，攤銷費用同比僅增加8%)“，公司管理層在第三季度財報業績會上解釋道。

不過，奈飛依然預計2021年公司全年的營業利潤率將達到20%或更高，這大大高于該公司在2020年時18%的營業利潤率。