本周二，美聯(lián)儲主席鮑威爾在提名確認(rèn)聽證會準(zhǔn)備的講稿中表示，美聯(lián)儲將防止更高的通脹變得根深蒂固。官員們正在匆忙結(jié)束疫情期間的貨幣政策支持，同時暗示將比預(yù)期更快地提高利率。

美聯(lián)儲在上周三公布的去年12月議息會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員考慮在更早的時間點，以更大幅度開始加息，且縮表的速度可能會比2017年上一輪縮表時的速度更快。

高通脹下，貨幣政策收緊已成為市場一致性預(yù)期

美聯(lián)儲對通脹的擔(dān)憂，已經(jīng)即將進入落實調(diào)控階段，今年政策收緊已成為市場一致性預(yù)期，近期也有不少大行對此作過風(fēng)險提示：

小摩CEO：美聯(lián)儲至少加息四次

美國資產(chǎn)規(guī)模最大銀行摩根大通的CEO戴蒙當(dāng)?shù)貢r間本周一表示，要是美聯(lián)儲今年只加息四次，那才是他吃驚的事。

「通脹可能比他們（美聯(lián)儲）以為的情況還糟，他們加息的次數(shù)可能比大家認(rèn)為的多。如果只加四次，我個人會感到吃驚。」

盡管美聯(lián)儲加息次數(shù)可能超出投資者預(yù)期，戴蒙仍看好經(jīng)濟增長，稱今年可能是美國自上世紀(jì)30年代大蕭條以來增長最好的一年，明年可能也表現(xiàn)很好。

戴蒙的信心來自美國消費者強健的資產(chǎn)負(fù)債表。他說，消費者的資產(chǎn)負(fù)債表形勢比以往都好，他們目前的支出水平比疫情爆發(fā)前高25%。他們的債務(wù)償付比率（DSR）是我們有紀(jì)錄50年來最好的水平。

雖然看好經(jīng)濟增長，但戴蒙認(rèn)為，投資者可能因為美聯(lián)儲的行動面臨股市動蕩。因為加息，今年股市會有很大的波動，投資者要調(diào)整預(yù)期。

高盛最新預(yù)測：2022美聯(lián)儲將加息4次 7月開始縮表

高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯（Jan Hatzius）在一份研究報告中稱，隨著美國就業(yè)市場正在快速恢復(fù)，并且美聯(lián)儲12月會議紀(jì)要中發(fā)出了鷹派信號，暗示貨幣政策可能會加速正常化。他預(yù)計，美聯(lián)儲今年可能會四次加息，并可能在7月份開始縮表。

「因此，我們將縮表時間預(yù)測從12月提前到7月，甚至可能更早舉行。」哈祖斯說，「在通脹可能仍遠(yuǎn)高于目標(biāo)水平的情況下，我們不再認(rèn)為開始縮表將會取代季度性加息。我們繼續(xù)預(yù)計美聯(lián)儲將在3月、6月和9月加息，現(xiàn)在還在12月增加了一次加息的預(yù)期。」

今年或面臨更多壞消息，華爾街眾說紛紜，但投資者不應(yīng)放棄

美聯(lián)儲加快了加息收表的步伐，市場也出現(xiàn)了不同的聲音，華爾街投行們眾說紛紜，意見大相徑庭。

美聯(lián)儲加息收表，將會是災(zāi)難的開始

有大行表示美聯(lián)儲開始收表，將會是災(zāi)難的開始：

Infrastructure Capital Management的CEO Jay Hatfield表示，如果美聯(lián)儲開始收縮資產(chǎn)負(fù)債表，那將是災(zāi)難性的：

如果出現(xiàn)這種情況，他們不僅沒有注入流動性，而是在抽走流動性。

目前已經(jīng)看到市場從科技股、高增長股和動量股轉(zhuǎn)向價值型、周期性和收益類股。推動這一趨勢的必然是流動性，而不是利率。當(dāng)有流動性時，你會尋求動力，因為美聯(lián)儲正在迫使股票和債券上漲。

如果美聯(lián)儲要撤出流動性，你會說，我想投資成本最低、風(fēng)險最低的公司。

中金公司指出，美聯(lián)儲對通脹的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了方向性的轉(zhuǎn)變，這使貨幣政策退出的速度將比預(yù)期更快，不排除美聯(lián)儲在加息2~3次后即開始「縮表」。12月議息會議已然成為美聯(lián)儲貨幣政策的「分水嶺」。對市場而言，更為緊湊的貨幣緊縮節(jié)奏將加大資產(chǎn)價格波動，這或許將是2022年海外宏觀最大的風(fēng)險點。

中信證券認(rèn)為，在今年美國經(jīng)濟增速回落背景下，高通脹及加稅法案預(yù)計將對美股盈利造成沖擊。標(biāo)普500指數(shù)凈利潤增速預(yù)計將從去年的45%大幅放緩至8%。

堅定看好股票類資產(chǎn)，機構(gòu)預(yù)測或?qū)⑾鹊蠓磸?/strong>

雖然反對的聲音并不少，但是也有機構(gòu)認(rèn)為該風(fēng)險可消化，仍堅定看好并持有：

施羅德首席投資總監(jiān)及多元化資產(chǎn)投資全球主管JohannaKyrklund近期發(fā)表了最新觀點：“盡管各國央行開始收緊流動性，風(fēng)險正在增加，但2022年的股市前景向好，回報勢將轉(zhuǎn)趨溫和。”

2022年股票的回報仍將領(lǐng)先其他主要資產(chǎn)類別

信安Principal在2022年展望中表示：隨著聯(lián)儲局收緊貨幣政策，美國主權(quán)債息將伴隨加息預(yù)期而于2022年向上，十年期債息或于2022年底觸及2%水平，惟實質(zhì)利率仍將維持在負(fù)數(shù)區(qū)域，意味著實際債券收益率為負(fù)數(shù)，或?qū)⒊掷m(xù)支持風(fēng)險資產(chǎn)如股市的表現(xiàn)。

我們預(yù)期2022年股票的回報仍將領(lǐng)先其他主要資產(chǎn)類別，第一季，對于股票的評級維持輕微看好。但隨著經(jīng)濟及盈利增長放緩、通脹上升和金融狀況收緊，2022年股市整體回報或相對2021年落后。債券我們第一季看法維持中性。債息或緩慢上升，對與通脹呈負(fù)相關(guān)性的傳統(tǒng)債券投資如主權(quán)債相對不利。

擔(dān)憂最終會被弱化，增長實際上將好于預(yù)期

美國銀行私人銀行首席投資官Chris Hyzy表示，股市已回歸基本面。 「經(jīng)過2020年和2021年的上漲，我們幾乎又回到了基本水平。」因此建議投資者必須持有有收益增長的頭寸。

從長期來看，目前市場對于增長的擔(dān)憂，最終這些擔(dān)憂會被弱化。美國銀行私人銀行認(rèn)為，盡管最近出現(xiàn)了一些擔(dān)憂，但增長實際上將好于預(yù)期。

緊縮無牛市？歷史加息周期下資產(chǎn)表現(xiàn)如何？

盡管市場大勢暗流涌動，對加息帶來的影響也產(chǎn)生了截然不同的看法，但如果從市場歷史數(shù)據(jù)來看加息后之前3個月和6個月內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)所有板塊都實現(xiàn)上漲。

根據(jù)wind發(fā)表內(nèi)容中顯示，統(tǒng)計了1994、1999、2004和2015年期間美聯(lián)儲緊縮時期市場的表現(xiàn)，通常在緊縮周期開始，美聯(lián)儲第一次加息之前3個月和6個月內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)所有板塊都實現(xiàn)上漲，其中前三個月材料板塊漲幅最高（期間收益9.3%）醫(yī)療保健幾乎持平，前6個月內(nèi)，科技股表現(xiàn)最好（期間收益10.4%），公用事業(yè)表現(xiàn)幾乎持平。通常在美聯(lián)儲收緊之前，市場情緒高度樂觀，成長股表現(xiàn)明顯好于價值股。

而一旦美聯(lián)儲開啟了第一次加息，后三個月里板塊跌多漲少，其中醫(yī)療保健板塊跌幅最高（期間跌幅6.5%），只有四個板塊上漲，分別為通信（期間漲幅3.2%）、房地產(chǎn)（期間漲幅2.7%）、能源（期間漲幅2.3%）和公用事業(yè)（期間漲幅1.9%）。而在后6個月時間里，多數(shù)板塊收復(fù)失地，僅金融和醫(yī)療保健板塊依然下跌，其中，房地產(chǎn)和科技股漲幅領(lǐng)先，期間漲幅分別為12.6%和11.2%。

房地產(chǎn)、能源、通信、公用事業(yè)四大板塊在加息前后都能獲得正收益，其中通信板塊漲幅最高，而市場普遍認(rèn)為加息對科技股不利，但加息后三個月科技板塊整體跌幅并不大，僅僅下跌1.9%，但是在這之前和之后，科技板塊都獲得近2位數(shù)漲幅，是所有板塊里最高的。