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每日研報精選丨麥格理唱好理想、小鵬等；富瑞下調(diào)雅居樂集團(tuán)目標(biāo)價至3.26港元

來源：富途資訊發(fā)布時間：2022-01-14 10:35:50

《每日研報精選》緊跟機構(gòu)最新研報動態(tài)，洞察并梳理最具代表性大市、行業(yè)、個股觀點，為牛友提供第三方機構(gòu)分析及評級參考，助力牛友一文概覽投行動態(tài)，輕松掌握投資先機！

今日聚焦

1、山西證券：短期內(nèi)適度采取防御性配置，重點關(guān)注低估值必選消費板塊

2、海通證券：短期博弈焦灼，耐心靜待市場企穩(wěn)

3、天風(fēng)證券：目前銀行板塊估值處于底部回升狀態(tài)，修復(fù)空間可觀

4、東北證券：元宇宙代表未來產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，具備較高投資價值

5、中原證券：短期仍建議謹(jǐn)慎關(guān)鋰板塊投資機會，總體仍不樂觀

6、中信證券：建議關(guān)注風(fēng)電與光伏市場回調(diào)后的布局機會

7、高盛：維持贛鋒鋰業(yè)「買入」評級，目標(biāo)價調(diào)高7%至246港元

8、高盛：首予凱萊英「買入」評級，目標(biāo)價552.5港元

9、大摩：予中信證券「增持」評級，目標(biāo)價24.26港元

10、富瑞：下調(diào)雅居樂集團(tuán)目標(biāo)價41%至3.26港元，評級由「買入」削至「遜于大市」

11、麥格理：微升吉利汽車目標(biāo)價至29.2港元，評級跑贏大市

12、瑞銀：重申安踏體育買入評級，下調(diào)目標(biāo)價至159港元

13、麥格理：將比亞迪股份目標(biāo)價由355港元下調(diào)至328港元，評級跑贏大市

14、麥格理：首予理想汽車跑贏大市評級，目標(biāo)價151港元

15、麥格理：首予小鵬汽車-W「跑贏大市」評級，目標(biāo)價221港元

研報觀點精選

一、宏觀大市

1、山西證券：短期內(nèi)適度采取防御性配置，重點關(guān)注低估值必選消費板塊

山西證券稱，具體到配置上，在「穩(wěn)增長」指引下，地產(chǎn)政策有望適度加碼，帶動相關(guān)標(biāo)的估值觸底回升，但結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向明確，中小房企的盈利能力或面臨較大考驗。此外，我們預(yù)判1季度的政策寬松力度有望加強，但幅度相對有限，畢竟「穩(wěn)定」與保障民生才是我國政策調(diào)控的核心目標(biāo)，建議短期內(nèi)適度采取防御性配置，重點關(guān)注低估值必選消費板塊，同時進(jìn)一步關(guān)注貨幣及產(chǎn)業(yè)政策的邊際變化，挖掘結(jié)構(gòu)性機會。

2、海通證券：短期博弈焦灼，耐心靜待市場企穩(wěn)

海通證券指出，策略上，市場熱門板塊呈現(xiàn)輪動迅速，且持續(xù)性不足的特征。短期博弈灼熱化，市場整體賺錢效應(yīng)較差，追漲殺跌容易造成短期大幅虧損。目前，整體盤面維持弱勢，仍有下行趨勢的跡象，建議在指數(shù)沒有明顯企穩(wěn)跡象前，投資者應(yīng)以控制倉位，均衡配置為上，同時避免盲目抄底，回避前期漲幅過大的板塊。具體板塊上，結(jié)合近期熱點，當(dāng)前疫情反復(fù)，新冠檢測以及相關(guān)特效藥依然是短期確定性較高的主題。同時，配合政策的出臺，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、5G以及底層數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)業(yè)也值得關(guān)注。

二、行業(yè)板塊

3、天風(fēng)證券：目前銀行板塊估值處于底部回升狀態(tài)，修復(fù)空間可觀

天風(fēng)證券指出，今年1季度財政「前置」疊加信貸放量，信用擴張方興未艾。當(dāng)前我們不必苛求總量和結(jié)構(gòu)同步改善，更應(yīng)該關(guān)注政策的領(lǐng)先信號。12月社融增速在年底新開工項目減少、居民中長期貸款需求減弱下仍然保持增速向上，政策寬信用訴求較為強烈，可以進(jìn)一步期待1季度信用擴張效果。更為重要的是，寬信用環(huán)境不僅有利于銀行規(guī)模擴張，還有助于銀行非息業(yè)務(wù)發(fā)展和信用風(fēng)險化解。目前銀行板塊估值處于底部回升狀態(tài)，修復(fù)空間可觀。推薦$郵儲銀行(01658.HK)$，$招商銀行(03968.HK)$，$寧波銀行(002142.SZ)$，$無錫銀行(600908.SH)$，$興業(yè)銀行(601166.SH)$和$成都銀行(601838.SH)$。

4、東北證券：元宇宙代表未來產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，具備較高投資價值

東北證券認(rèn)為，元宇宙代表了未來產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，具備較高的投資價值。關(guān)注在VR\AR等元宇宙新興領(lǐng)域具備較強布局能力，技術(shù)實力強勁的龍頭互聯(lián)網(wǎng)廠商，關(guān)注$騰訊控股(00700.HK)$、$網(wǎng)易-S(09999.HK)$等。關(guān)注商業(yè)潛力優(yōu)秀UGC游戲方向，關(guān)注$Roblox(RBLX.US)$、$昆侖萬維(300418.SZ)$。關(guān)注獲得「國家區(qū)塊鏈創(chuàng)新應(yīng)用試點」中的「區(qū)塊鏈+版權(quán)」項目試點，具備國家區(qū)塊鏈項目的$東方明珠(600637.SH)$，具備稀缺版權(quán)供應(yīng)能力的廠商，如手握多項重點足球賽事版權(quán)的等。

5、中原證券：短期仍建議謹(jǐn)慎關(guān)鋰板塊投資機會，總體仍不樂觀

中原證券指出，短期上游原材料價格總體上漲，其中電池級碳酸鋰、氫氧化鋰、電解鈷、鈷酸鋰、三元材料、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰上漲，電解液價格持平。截止到2022年1月11日，鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為66.80倍和48.02倍，結(jié)合行業(yè)景氣度，維持行業(yè)「強于大市」投資評級。考慮中央政治局會議前后相關(guān)內(nèi)容變化、目前行業(yè)估值水平和2022年補貼退坡影響暫不確定，短期仍建議謹(jǐn)慎關(guān)板塊投資機會，前期板塊回調(diào)較大不排除有反彈，但不宜過度樂觀。

6、中信證券：建議關(guān)注風(fēng)電與光伏市場回調(diào)后的布局機會

中信證券研報稱，中長期看碳中和定位明確，碳達(dá)峰與能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的遠(yuǎn)期目標(biāo)將驅(qū)動各類項目穩(wěn)步落地，風(fēng)電與光伏作為大規(guī)模能源轉(zhuǎn)型的主要方向，在政策紅利和基本面支撐兩方面沒有出現(xiàn)明顯變化，建議關(guān)注市場回調(diào)后的布局機會。對于氫能領(lǐng)域，政策與資金面均出現(xiàn)超前布局，中短期聚焦工業(yè)與交運領(lǐng)域的減碳攻堅。制氫端水電解技術(shù)路徑確定性高，綠氫產(chǎn)量與占比的提升可能超預(yù)期，用氫端聚焦氫燃料電池與對碳成本敏感的氫冶金，建議持續(xù)關(guān)注綠電降本、碳成本與政策利好對氫能發(fā)展帶來的推動作用。

三、個股方面

7、高盛：維持$贛鋒鋰業(yè)(01772.HK)$「買入」評級，目標(biāo)價調(diào)高7%至246港元

高盛維持贛鋒鋰業(yè)「買入」評級，目標(biāo)價由230港元調(diào)高7%至246港元，列入確信買入名單。報告中稱，贛鋒鋰業(yè)在鋰回收方面有產(chǎn)能及技術(shù)獨特優(yōu)勢，預(yù)期至2030年，其鋰電池回收市占率達(dá)50%。為反映電動車電池回收過程中，鋰銷量將會更高，上調(diào)2023-25年持續(xù)盈利預(yù)測1%-4%，上調(diào)同期復(fù)合銷售預(yù)測6%-7%，長期(至2030年)銷售預(yù)測則調(diào)升16%。此外，公司新項目也大致如期進(jìn)行，預(yù)期2021-25年產(chǎn)出年復(fù)合增長率為31%，幫助公司至2025年鋰供應(yīng)全球市占率23%。同期自給率也會因上游綜合項目、電車電池物料回收等利好因素而提升。

8、高盛：首予$凱萊英(06821.HK)$「買入」評級，目標(biāo)價552.5港元

高盛首予凱萊英「買入」評級，目標(biāo)價552.5港元，估計2020-23年間的銷售和盈利年復(fù)合增長率為48%。報告中稱，凱萊英最近與一家領(lǐng)先的全球藥廠簽訂與新型冠狀病毒相關(guān)的大型商業(yè)合同，驗證了其領(lǐng)先的服務(wù)和交付能力，而且近期市場波動，提供了一個吸引的買入機會。該行相信凱萊英作為中國第二大小分子合約制造及開發(fā)服務(wù)商(CDMO/CMO)，憑借其領(lǐng)先技術(shù)、與全球領(lǐng)先的生物制藥技術(shù)公司建立長期合作關(guān)系，能夠很好地把握全球?qū)⒅圃焱獍o中國的增長趨勢。

9、大摩：予$中信證券(06030.HK)$「增持」評級，目標(biāo)價24.26港元

大摩予中信證券「增持」評級，預(yù)將受惠于撥備開支減少，以及較小程度受惠資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增長，目標(biāo)價24.26港元。報告中稱，公司公布2021年度業(yè)績快報，去年末季稅后純利同比升138%至53.34億元人民幣，勝于預(yù)期;全年稅后純利高于該行預(yù)期，收入同比升40.8%至765.7億元人民幣則符合預(yù)期。

10、富瑞：下調(diào)$雅居樂集團(tuán)(03383.HK)$目標(biāo)價41%至3.26港元，評級由「買入」削至「遜于大市」

富瑞將雅居樂集團(tuán)評級由「買入」下調(diào)至「遜于大市」，目標(biāo)價下調(diào)41%至3.26港元，由于銷售疲弱而愈來愈有可能無法償還近期債務(wù)，鑒于其土地儲備枯竭以及對旅游項目的潛在需求疲弱，預(yù)計2022年雅居樂的銷售額將同比下降8%。報告中稱，雅居樂的資產(chǎn)處置可能會損害其核心基本面，導(dǎo)致其利潤率大幅壓縮，導(dǎo)致收益下跌。該行將其2021-23財年盈利預(yù)期下調(diào)40%，預(yù)計未來幾年雅居樂的派息率可能會大幅降低至10%，而之前為35%-50%。

11、麥格理：微升$吉利汽車(00175.HK)$目標(biāo)價至29.2港元，評級跑贏大市

麥格理發(fā)表報告，預(yù)期吉利汽車去年的新能源車銷售約9.3萬輛，較公司預(yù)期低。然而，吉利基于其新推出的新模組混合動力系統(tǒng)平臺「雷神動力」，致力打造具競爭力的新能源汽車產(chǎn)品組合。該行預(yù)期，吉利藉其強勁的「雷神」插電式混合動力車(PHEV)產(chǎn)品系列，以及「極氪」品牌的銷量提升，于2021年至2023年的銷量年均復(fù)合增長率可有146%，2021年及2022年的新能源車市場占有率則料分別2.8%及6.8%。麥格理微升吉利股份目標(biāo)價，由29.15港元升至29.2港元，評級維持跑贏大市，并調(diào)低公司2021年至2023年盈利預(yù)測分別13%、6%及1%，以反映銷量、產(chǎn)品均價及經(jīng)營開支預(yù)測調(diào)整。

12、瑞銀：重申$安踏體育(02020.HK)$買入評級，下調(diào)目標(biāo)價至159港元

瑞銀發(fā)表報告表示，安踏體育管理層出席該行所舉行的大中華會議，并在下周三(19日)公布2021年第四季銷售數(shù)據(jù)之前分享最新營運狀況，該行引述安踏體育管理層料2021年全年銷售增長指引為逾20%，當(dāng)中安踏及Fila品牌分別達(dá)介乎20至25%增長；展望2022年，管理層估計安踏品牌的產(chǎn)品平均售價可提升逾10%，藉推出較高端產(chǎn)品組合及擴大高端商場銷售點達(dá)致。公司管理層表示，2022年原材料成本上漲對安踏品牌的影響應(yīng)該有限，由于公司進(jìn)行產(chǎn)品高端化；料對Fila的影響應(yīng)能得到控制。該行重申安踏買入投資評級，下調(diào)目標(biāo)價由176港元降至159港元，以反映下調(diào)其2021至2023年度盈利預(yù)測2%至3%。

13、麥格理：將$比亞迪股份(01211.HK)$目標(biāo)價由355港元下調(diào)至328港元，評級跑贏大市

麥格理發(fā)表報告表示，比亞迪為內(nèi)地電動汽車市場排名第一，主因其全面的新能源汽車產(chǎn)品組合，且核心定位于小型和中型新能源汽車市場；預(yù)期其銷量在2021至2023年年均復(fù)合增長率達(dá)52%，主要集團(tuán)在低線城市的優(yōu)勢地位和強大的產(chǎn)品線。該行維持比亞迪跑贏大市評級，但將目標(biāo)價由355港元降至328港元，以反映下調(diào)其2021年度盈利預(yù)測14%，惟上調(diào)2022及2023年度盈測分別4%及10%。

14、麥格理：首予$理想汽車-W(02015.HK)$跑贏大市評級，目標(biāo)價151港元

麥格理發(fā)表研究報告指，理想汽車銷售勢頭強勁、產(chǎn)品推出計劃具前景，首次給予跑贏大市評級。麥格理表示，憑藉Li ONE，理想汽車在平價豪華新能源汽車核心市場(高端城市)表現(xiàn)良好，公司定位在低線城市亦較同業(yè)優(yōu)勝，相信理想汽車在擴大自有銷售渠道和提供增程式電動汽車 (EREV) 車型的策略，將為公司在低線城市的發(fā)展鋪路。該行預(yù)計，理想汽車2021至2024年銷量及收入復(fù)合年增長率分別達(dá)到62.6%及56.6%，2022財年可負(fù)擔(dān)豪華電動汽車份額將達(dá)到20.4%，基于2022年預(yù)測市銷率5.1倍，給予目標(biāo)價151港元。