來源：華爾街見聞

美國高成長性的科技股、生物股、新能源股首當其沖，而數字貨幣資產也難逃被拋售的命運。

登高易跌重，曾經乘著美聯儲東風而青云直上的各類成長性資產，現在伴隨著即將到來的利率沖擊，正在逐步回歸正常的價值軌道。

10年期美債收益率在本周狂飆29個基點至1.8%左右，達到2020年1月以來的最高水平。

美國風險資產首當其沖

高成長性的美國科技股、生物股、新能源股率先下挫，而數字貨幣資產也難逃被拋售的命運。

投資咨詢公司Infrastructure Capital Advisors經理Jay Hatfield表示：

美聯儲收緊流動性將造成股票風險溢價的上抬，這對科技股等高風險資產造成巨大的影響，更不用說并沒有內在價值的加密貨幣。

咨詢公司CFRA負責ETF的研究主管Todd Rosenbluth稱：

面對可能出現的利率上調，投資者正在對所能承受的風險進行重新評估，他們開始將優先考慮更加穩定的企業，原先更具增長潛力但表現不穩定的個股成為被拋售的不二選擇。

科技股方面，高盛一籃子的科技股終結了長達數年的上漲，在近期出現暴跌，而SPAC指數也已從高點回落35%。

重倉具有顛覆式創新的中小型科技企業的木頭姐（Catherine Wood）也損失慘重，其所管理的ARK Innovation ETF在2021年2月觸及歷史高點之后，跌幅已經達到46%。

生物股方面，包括安進和吉利德科學在內的納斯達克生物技術指數在新年第一周下跌 6.5%，這是自2020年3月中旬以來最差的一周。

媒體對此強調，該指數中的許多成分股均尚未實現盈利。

新能源股方面，曾經在2020年斬獲230%巨額漲幅的景順太陽能ETF（TAN），也在本周四被賣出7000萬美元，創下自去年3月以來的最大單日凈流出。

同時，持有Coinbase等數字貨幣公司的Global X Fintech ETF，也于去年10月刷新最高記錄之后下跌30%。

A股何去何從？

面對以新能源為代表的高景氣度賽道開年大跌，市場關于A股未來走向的討論也愈演越烈。

興業證券首席策略分析師張啟堯認為，2022年超額收益正在從高凈資產收益率（ROE）向高增速（G）轉移，成長的重要性大幅提升，未來市值更小、增速更高、符合科創「新增量」的「小高新」領域將成為科創共富時代的弄潮兒，也有望成為未來超額收益的主要來源。

國君策略首席分析師陳顯順的觀點更明確，他認為，2022年一月以來市場的調整，核心邏輯在于「市場驅動力由分子端向分母端轉換，投資重點由高增長向低估值切換」的預演。成長機會仍在，價值重回舞臺。

2021年，市場的超額收益來源于盈利；2022年，市場的超額收益更多將來源于估值修復。

編輯/Corrine