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美聯儲放鷹后，木頭姐ARK系列基金在表現一路下滑，其旗艦基金ARKK跌破52周低點，而華爾街投行掛鉤ARK基金的結構性票據也無法置身事外，去年產生的至少50個與ARK相關的票據由于其與衍生產品分層，使得它們難以退出。

隨著美聯儲“放鷹”提前了加息預期，致使美債收益率躍升，投資者隨之上調的利率預期直接損害了以科技股為代表的高估值股票。

持續上升的國債收益率，讓ARKK進一步感受到了壓力。10年期國債收益率今天已上漲3個基點，本周上漲22個基點。2022年開年，木頭姐的旗艦基金ARK Innovation ETF（ARKK）創史上最糟開年表現，本周三一天就跌了7%。截止發文，ARKK開年來累計下跌超10%，遠超同期納斯達克100指數的跌幅。

木頭姐旗下8只ETF在2022年以來的交易日中也悉數下跌，在開年第五個交易日盤中，只有以色列創新技術基金（IZRL）沒有下跌。

不光木頭姐在“風暴中心”，“風暴”還波及到華爾街，因為從摩根大通到高盛集團的大型投資銀行一直在發行與木頭姐ARK系列場內基金直接掛鉤的結構性票據。

所謂結構性票據Structured Notes，就是一種結合“固定收益型產品”及“衍生性金融產品”的投資工具，通過銀行等發行機構將大部分的本金投資于固定收益產品，利用剩余少數的本金從事衍生性金融產品的操作，同時達到保障本金與資產增值的目的。

高杠桿票據可以提供巨大的上行回報，但也會帶來慘痛的下行損失，這就是2021年和現在進入2022年的方向。只要ARK持續上漲，推出這些產品的銀行就能獲得大筆費用和收益；然而，一旦ARK下跌，這些票據就會變成負債。

根據彭博社估計，截至去年年初，至少有50種與ARK相關的結構性票據，價值超過1億美元，由摩根士丹利、花旗集團、法國巴黎銀行等銀行發行。

由于結構性票據較大的杠桿和難以退出的特點，投資者或將面臨超大的損失。雖然距離票據正式到期還有很多時間，但根據最近的走勢，這些產品的投資者都將面臨本金損失。

CFRA的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth表示：

ARK策略的忠實投資者希望2022年能更像2020年，而不是2021年的翻版。過去的業績成功并不代表未來的結果，投資者需要決定在利率上升的環境中，可能來帶的回報率是否值得他們承受如今的風險。

就在上個月推出的被用來放大ARK的回報歐洲杠桿票據，在本周內盤中跌幅高達17%。為追蹤ARK的回報而設立的工具已經下跌，而那些為實現ARK的反向表現而設立的工具則以正確的方式開始了今年的工作。

稍早前文章介紹過的以ARK進行反向敞口交易的基金陸續在交易所上市，以Tuttle Capital Management旗下的Short Innovation ETF（SARK）為例，年初至今累計漲幅近11%。

編輯/somer