來源：券商中國

作者：巫樂定

納斯達克指數跌超3%，創去年2月以來的最大跌幅。債市的大幅拋售潮似乎再度喚起華爾街去年年初時的恐懼：當時美債收益率的飆升導致美國科技股遭遇重挫。

因圣誕、元旦假期沉默許久的美聯儲，再度重新主導市場走向。北京時間1月6日凌晨3點，美聯儲公布的12月貨幣政策會議紀要暗示，更早、更快加息，且一些決策者支持加息后不久開始縮減資產負債表，以進行「量化緊縮」。

這份紀要論調顯著鷹派，官員們提到，可以提前加息且加息速度更快，開啟加息到開始縮表的間隔比預期更短，縮表速度比此前縮表周期更快等可能性。

受此影響，隔夜美股遭遇大跌，納斯達克指數暴跌522點，跌幅超3%，創去年2月以來的最大跌幅，道瓊斯指數重挫392點，跌超1%，標普500指數亦大跌近2%。與此同時，美債市場也遭遇了拋售潮，在美聯儲公布12月貨幣政策會議紀要后，美國10年期國債收益率持續狂飆，單日暴漲超2.5%，正在逼近去年3月份的高點；30年期美債收益率隔夜盤中一度升穿2.1％。

一份會議紀要「嚇懵」美股

隔夜美股三大指數集體遭受重挫，納斯達克指數創去年2月以來的最大跌幅，截止收盤，納指暴跌522點，跌幅達3.34%；盤中曾漲超150點的道指，收跌超392點，跌超1%，標普500指數亦大跌近2%。

美聯儲加息魔咒之下，美股科技股成為了殺跌重災區，領跌的特斯拉跌逾5.3%，持有特斯拉的「牛市女皇」Cathie Wood旗艦基金ARK Innovation ETF（ARKK）收跌近7.1%。FAANMG六大科技股中，谷歌母公司Alphabet收跌約4.6%，奈飛跌4%，微軟跌3.8%，Meta跌近3.7%，蘋果跌2.7%，亞馬遜跌1.9%。

熱門中概股仍持續下跌，騰訊系中概股中，嗶哩嗶哩大跌逾6%，拼多多跌超2%；電子煙股霧芯科技跌超11%，蔚來汽車、新東方跌超5%，理想汽車和小鵬汽車跌超3%；微博收漲超2%，阿里巴巴收漲逾1%。

美聯儲公布的貨幣政策會議紀要，展示美聯儲官員們對美國經濟和通脹發展，以及利率和資產負債表政策走向的詳細內部討論，成為了市場預判美聯儲加息、縮表時間點的重要依據。

這份嚇崩美股的會議紀要顯示，12月會議期間幾乎所有官員都認為，美聯儲可以更早、更快加息，可能適合在首次加息后某個時候開始縮表，有官員預計，本輪縮表周期的速度可能比前一輪快。

紀要論調顯著鷹派，官員們提到可以提前加息且加息速度更快，開啟加息到開始縮表的間隔比預期更短，縮表速度比此前縮表周期更快等可能性。

在評價經濟時，紀要認為，隨著疫苗接種取得進展和強有力的政策支持，經濟活動和新增就業與失業率等勞動力市場指標繼續增強。

同時，紀要對美國就業進展明顯樂觀，認為「勞動力市場繼續走強，失業率迅速下降，就業人數穩步增長」。

這份樂觀，也得到了數據的驗證。據美國周三公布的數據顯示，美國12月ADP就業人數增加80.7萬人，為2021年5月來最大增幅。預估為增加40萬人，前值為增加53.4萬人，這是自2021年5月以來，美國就業市場的最好數據。

如此靚麗的就業數據，更加讓市場確信，美聯儲或將在今年加快推進加息進程，甚至縮表。

美聯儲的會議紀要顯示，官員們普遍指出，鑒于對經濟、勞動力市場和通脹前景的預測，可能有必要比之前預期更早或更快地加息。部分官員甚至指出，在開始加息后，相對較快地開始縮表可能是合適的。

幾乎所有官員都同意，在首次加息后的某個時點，啟動縮表可能是合適的，開啟縮表的適當時機可能比此前預期更接近于首次加息開始后。

關于美聯儲縮表的時間點，瑞銀在最新報告中預測，在3月結束購債之后美聯儲將較快轉向縮表，并且在5月-6月將作出做出決定。

瑞銀透露，美聯儲縮表行動或將以三年為目標，自今年年初或年中啟動，以資產負債表規模降至三萬億美元以下為結束點，到2025后半年約占據當年GDP的25%。

美債收益率狂飆

美聯儲剛剛公布的12月貨幣政策會議紀要，無疑是市場關注的焦點。

2022年的前2個交易日，美國國債市場已經遭遇了持續拋售，知名財經博客網站zerohedge甚至不惜以「2022年債市大屠殺」形容債券市場的表現，而從隔夜美債市場的表現看，長債再度成為了債市拋售的重災區。

首先來看美國10年期國債，在美聯儲公布12月貨幣政策會議紀要后，市場拋售美國國債的動力更強，美國10年期國債收益率持續狂飆，單日暴漲超2.5%，正在逼近去年3月份的高點。

30年期美債收益率隔夜盤中一度升穿2.10％，為10月25日以來最高水平，已創下了去年3月債市拋售潮以來最大的兩日漲幅，同時在短短幾天時間里，已接連升穿了50日、100日和200日等多道關鍵均線水平。

隨著美債收益率持續直線飆漲，投資者正匆忙拋售追蹤美國國債的最大交易所交易基金(ETF)之一。

據彭博匯編的數據，周一約有12億美元從規模約180億美元的iShares安碩20年期以上美國國債ETF(TLT)中撤出，資金流出規模創出了該基金2002年推出以來的第三高。

很顯然，當前美國債券市場正在押注，美聯儲將在今年5月之前啟動首次加息，年底前還會再加息2次。而且，在最新的會議紀要中，美聯儲的加息步伐可能比市場預期的更快。

巴克萊高級外匯策略師Shinichiro Kadota表示，市場預期的美國今年會更積極加息或認為至少有更積極升息的風險，這絕對替美元提供關鍵的支撐。

瑞銀（UBS）經濟學家預計，隨著投資者關注各國央行不同的政策，美元將在2022年繼續升值，預計隨著美聯儲退出寬松貨幣政策的速度快于其它一些主要央行，美元在未來一年將進一步走強。

其實，在去年12月的會議上，美聯儲已經釋放了加息信號，通脹問題嚴重和經濟強勁復蘇是政策轉變的主要原因。更新后的點陣圖還顯示，美聯儲2022年將加息三次，每次25個基點。

科技股的噩夢來襲？

隨著美聯儲利率即將上升，分析人士認為，市場焦點也可能轉向，投資者需要重新考慮了久期較長的資產的估值和風險。

眼下債市的這波大幅拋售潮，似乎再度喚起了華爾街交易員去年年初時的恐懼：當時美債收益率的飆升導致美國科技股遭遇重挫。

而這一幕也確實正再度上演，美股科技股已連續2個交易日遭受重挫，納斯達克指數2日跌去了4.6%，蘋果、特斯拉、谷歌、微軟等科技巨頭紛紛下挫。

與此同時，20222年以來，A股的風格也正在發生劇烈變化，去年備受市場資金追捧的賽道股成為殺跌重災區，高估值的風險板塊也遭遇了調整。

在新年第一個交易日遭受重挫后，1月5日開盤后，新能源板塊就直線跳水，鋰電龍頭寧德時代盤中一度大跌近5%，跌破半年線，新能源車龍頭比亞迪亦大跌超6%，據去年高點已經跌去了25%。另外，億緯鋰能、天齊鋰業、天賜材料、恩捷股份等相關產業鏈股票均大幅殺跌。

2022年的前2個交易日，鹽湖提鋰指數兩天大跌近9%，光伏逆變器跌幅超過7%，儲能、鋰礦指數跌幅均超6%，動力電池、光伏、風電指數跌幅接近5.9%。統計數據顯示，1月4日至5日，A股新能源賽道整體市值蒸發了5900多億元。

其實，仔細復盤消息面，最近一段時間，A股的熱門賽道股并沒有什么本質性的利空，電池級碳酸鋰價格仍在飆升，一度突破30萬元/噸；新能源車的銷量也超預期。因此，影響賽道股的因素，更多是來自市場資金情緒的波動，對美聯儲加息后，高估值板塊的擔憂情緒也或許是主要原因之一。

而另外一個值得關注的現象是，處于低位的銀行、保險、家電、房地產板塊卻在逆勢上漲，市場資金似乎正在涌入低估值藍籌板塊避險。

有分析人士認為，美聯儲加息的陰霾、美債市場的拋售，正在降低整個市場的風險偏好，2021年經過暴漲的高估值板塊自然會受到一定的壓制。

編輯/Jeffy