小摩與高盛觀點不謀而合：美股漲勢未見頂，明年將再創新高。

美聯儲本月早些時候宣布將加快退出經濟刺激措施，這加劇了市場波動，因為投資者擔心美聯儲的政策路徑以及迅速蔓延的新冠變種病毒。但強勁的企業盈利和一些積極的疫情消息幫助推動股市走高，標準普爾500指數周二創下今年的第70個歷史新高。

每年的最后5個交易日和新一年的頭兩個交易日，美股大概率表現強勁。這一神奇的規律被華爾街稱為「圣誕老人行情」。

周一，標普500指數上漲1.38%，收于4791.19點，為年內第69次創收盤記錄新高，也是2000年以來最好的圣誕行情開局。

周二開盤，標普500續刷歷史新高。

如果歷史可以作為指引，這意味著美股從本周一開始的7天將錄得不錯的收益。標普500指數在2000年圣誕行情期間累計漲幅曾達到5.7%。

事實上，自1929年以來，標普500指數共有八次在為期7天的「圣誕老人行情」的第一天錄得至少1%的漲幅，每當這種情況出現，美股在圣誕行情期間都錄得正回報，且平均漲幅達到3.3%。

美股1月大概率走高

那么，1月剩余時間美股表現將如何？

根據歷史經驗，若標普500指數在圣誕行情首日出現至少1%的漲幅，則1月通常會走高，平均漲幅為2.94%，中值漲幅為3.7%。

摩根大通策略師表示，沒有理由擔心美股今年連續刷新紀錄的漲勢將很快結束。以Dubravko Lakos-Bujas為首的摩根大通策略師團隊在報告中寫道：

「鑒于投資者的倉位已經很低、創紀錄的回購、系統擴張風險有限以及1月的季節性因素，目前還不具備大規模拋售的條件。投資者的頭寸配置過于悲觀——市場對鷹派央行和奧密克戎的看跌情緒有些過頭了。」

值得注意的是，盡管標普500指數周一再度攀升至紀錄高點，但最近的漲勢是由少數幾家大型股推動的，這讓人想起世紀之交的科技股泡沫。一些基金經理警告稱，隨著各大央行和政府逐漸減少刺激措施以抑制飆升的通脹，本輪周期的下一階段將是修正。

值得一提的是，小摩的樂觀前景與高盛策略師的看法不謀而合。高盛策略師本月早些時候表示，目前的漲勢收窄并不意味著美股馬上就會大幅下跌。摩根大通策略師表示：

「集中度上升并不是市場見頂的可靠指標，標普500指數中最大的幾家公司在實現有機增長、更高的定價權和卓越的資本回報方面有著良好的記錄。

Leuthold Group：火熱行情下存有隱憂

年末美股接連上漲，但在所有歡慶聲中，Doug Ramsey眾人皆醉我獨醒地直指市場表面之下的隱憂。

上周，當標準普爾500指數收于52周高點時，334家在紐約證券交易所交易的公司股價觸及52周低點，是股價創下一年新高之公司家數的兩倍多。Leuthold Group首席投資官Ramsey稱，這種情況在歷史上僅發生過三次，全都在1999年12月。

這不僅僅是一個單周的現象：以六周移動平均來計算，紐約證券交易所創下新低的公司數量現在也高于創下新高的數量。上一次發生這種情況是在2015年7月，當時標準普爾500指數也創下一年高點，接下來就出現六個月的回調，期間該指數下跌了約14%。

Ramsey 說：

「當經濟紅火且股市健康時，美聯儲有幾個月的時間來縮表。現在，隨著經濟稍微降溫，股市內部指標看起來不如從疫情低點反彈的整個期間，他們卻準備這樣做了。」

編輯/Phoebe