控制持股倉位在4.95%又迅速賣出，離5%的“舉牌”線咫尺之遙，對個股行情產生重大影響的同時，卻無需遵守舉牌的相關信息披露義務。部分險資“買而不舉”的“準舉牌”現象引發監管層高度關注。
近日，保監會決定暫停恒大人壽保險有限公司委托股票投資業務。游走在灰色地帶的“準舉牌”現象在業界引發廣泛探討。
部分險資“準舉牌”擾動市場
所謂“準舉牌”，是指投資者增持上市公司較大比例股份但不突破5%，從而無需履行達到5%時的權益變動報告義務，也無需遵守短線交易規定、履行減持后的權益變動報告義務等。近年來，類似這樣的“準舉牌”現象在A股市場不斷出現。
一位市場人士稱，一些資金在臨近報告期末針對中小市值公司進行增持，報告披露，引發大量資金跟風后減持獲利。這是當前“準舉牌”的一種典型操作模式。這種模式在某種程度上利用了市場的“灰色地帶”。
“從現行規定上看，一些資金買入股票不到5%的舉牌線，再賣出股份并不違法。”北京問天律師事務所主任合伙人張遠忠認為，但作為被視為應該秉承價值投資理念的保險資金，“三天建倉，一天清倉”與其肩負的責任不相匹配，給險資聲譽帶來負面評價。
不久前，保監會、深交所分別約談恒大人壽主要負責人，明確表態不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票，要求恒大人壽應秉承價值投資、長期投資和穩健投資原則，穩健審慎開展投資運作，防范投資風險。12月9日，保監會宣布暫停恒大人壽委托股票投資業務。恒大人壽有關人員表示，將切實落實監管要求，完善股票投資運作機制。
“散戶化”中潛藏風險
在不少業界人士看來，“準舉牌”已成為我國資本市場的一個現象，在肯定多數保險機構財務投資、長期投資的同時，也應關注部分險資短線炒作帶來的風險。
上市公司2016年三季報顯示，剔除公募基金、個人、社保基金、證金公司等主體的持股記錄外，深滬兩市有1511家上市公司的前10大流通股東中共存在3059條持股比例介于1%到4.99%的股東持股記錄，其中持股比例為3%以上的有464條。
2016年，有31家保險公司持有253家上市公司的股份比例在1%到4.99%之間，其中恒大人壽、君康人壽、泰康人壽、天安保險較為活躍。
“不同于2015年下半年的險資舉牌潮，市場普遍認為保險資金是資金性質偏中長性的投資，當下的部分險資投資風格可能更傾向于‘散戶化’。”深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞認為，前期不少機構發行了大量的萬能險等短期理財險，三、四季度或進入現金流壓力較大時期，資金則具備較大動力配置于流動性較好的股票上。
同時，對于部分險資而言，精準持股至接近5%的“舉牌線”，不僅可以回避公告，降低行蹤曝光度，還可以在增持減持行為上免受舉牌帶來的諸多限制。但在一些業內人士看來，部分險資“買而不舉”“快進快出”的現象背后，隱藏著諸多金融風險。
在機構投資者的拉抬下，一些個人投資者受到損失。“本以為跟著‘土豪’能賺錢，也就跟著買了，沒想到自己成了‘小韭菜’。”深圳股民小張說。
在部分險資“買而不舉”，散戶熱炒“準舉牌股”的背景下，不少業界人士擔憂市場投機情緒、“脫實向虛”的加劇。財經評論員皮海洲說，險資作為一種機構資金，理應成為A股價值投資、長線投資的楷模。如果借助“買而不舉”達到短線獲利出局的目的，這只能加劇股市的投機炒作之風。
堵漏洞規范“準舉牌”
在不少業界專家看來，針對當前部分險資“買而不舉”“快進快出”的傾向，監管部門應對“準舉牌”現象高度關注，完善相關監管措施，以此督促保險機構做好資產負債匹配、審慎對待權益類投資，防范資金風險，避免短線炒作行為加劇市場投機。
英大證券首席經濟學家李大霄說，除在上市公司季報或半年報進行披露之外，建議增加常態化利用問詢、約談等機制，加強短期異動較大股票、機構投資者的信息披露。
“可以研究提高前十大股東持股信息的披露頻率，如證券變動月報制度，從而起到持續信息披露的作用。”陳紹霞表示，但如果強化股東信息的披露，需要一并研究披露制度變化會給市場帶來哪些影響，如會否引導市場過度關注股東的短期行為、投資者的交易行為會否因此發生變化等。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，險資應遵從責任投資、價值投資、長期投資的原則，盡力控制風險，而不應“快進快出”淪為“大散戶”。
中國保監會主席項俊波13日表示，要健全監管體系、加強現場檢查。查實查深查透違規問題和風險隱患，堅決剎住保險資金運用的歪風邪氣。特別是對個別保險機構在股票市場“快進快出”的投機行為，采取針對性措施切實加以規范。
(原標題：“準舉牌”挑戰監管 業界呼吁完善規則堵漏洞)
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