吳曉求:人民幣不會(huì)出現(xiàn)大幅度、沒(méi)有節(jié)制的下跌
吳曉求(中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)、金融與證券研究所所長(zhǎng))
站在2016的終點(diǎn),回首望去,你會(huì)看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)這一年間的美好與困惑。它美好:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)6.7%,總體穩(wěn)中有進(jìn);供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推行一周年,“三去一降一補(bǔ)”初顯成效;新經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展,新技術(shù)噴涌而現(xiàn),共享、數(shù)據(jù)、智能等概念顛覆著經(jīng)濟(jì)模式與生活方式。它也困惑,改革中總有難啃的硬骨頭;房?jī)r(jià)高起不落,既是社會(huì)問(wèn)題也是經(jīng)濟(jì)隱憂;國(guó)際形勢(shì)波詭云譎,“黑天鵝”們將帶給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)哪些變數(shù),誰(shuí)也說(shuō)不清;人民幣進(jìn)入貶值周期,我們的錢袋子還安全嗎?…..而這一切的答案,或許就在漸行漸近的2017。
為此,思客推出年度策劃“預(yù)見(jiàn)2017·頂級(jí)智庫(kù)專家的研判與展望”,邀請(qǐng)頂級(jí)智庫(kù)專家展望2017,把脈中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。
本文為系列策劃第一篇,特邀中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)、金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求對(duì)人民幣近期出現(xiàn)貶值的原因進(jìn)行深度解析。他指出現(xiàn)在的情況是正常的,沒(méi)有超過(guò)正常的市場(chǎng)波動(dòng)。在談及人民幣未來(lái)走勢(shì)時(shí),吳曉求認(rèn)為人民幣不會(huì)出現(xiàn)大幅度、沒(méi)有節(jié)制的下跌,中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面總體是不錯(cuò)的,不應(yīng)該持悲觀態(tài)度。
以下為吳曉求對(duì)2017年人民幣走勢(shì)的精彩觀點(diǎn):
10月份人民幣加入SDR之后,貶值貶得很厲害,目前大家對(duì)人民幣的預(yù)期還是持續(xù)下行的,但是我卻有不同的看法。我先分析一下是哪些核心因素造成了持續(xù)下行的走向。首先人民幣的貶值是兌美元,兌一籃子貨幣,如歐元、日元并沒(méi)貶值。第二,即使人民幣兌美元出現(xiàn)貶值有很多客觀因素。一是來(lái)自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。二是還來(lái)自于美元加息的預(yù)期。這兩個(gè)預(yù)期碰在一起之后,人民幣貶值的事實(shí)就能成立。再加上過(guò)去匯改以來(lái),我們連續(xù)很多年都是人民幣不斷升值。實(shí)際上有升就會(huì)有跌,從周期角度來(lái)看,現(xiàn)在的情況是正常的,它沒(méi)有超過(guò)我們正常的市場(chǎng)波動(dòng)。三是貨幣供應(yīng)量M2的規(guī)模存量非常大,在世界主要經(jīng)濟(jì)體中中國(guó)是最高的,那么它所帶來(lái)的壓力就需要得到釋放。而釋放M2壓力的途徑無(wú)非是幾種,其中本幣貶值、匯率下跌,這是M2釋放的重要路徑。當(dāng)然,我不希望人民幣出現(xiàn)大幅度貶值,人民幣的匯率在6.1到6.9元左右,我認(rèn)為這屬于正常,沒(méi)有什么問(wèn)題,現(xiàn)在我們不能進(jìn)行強(qiáng)烈的干預(yù)。四是人們有一種如何配置美元資產(chǎn)的預(yù)期,這也給人民幣貶值帶來(lái)一定的壓力。
綜合看來(lái)大概是這些因素,當(dāng)然最重要的,我認(rèn)為人民幣不會(huì)出現(xiàn)大幅度、沒(méi)有節(jié)制的下跌。人民幣匯率6.9元左右,已經(jīng)快到了它的底部了,應(yīng)該說(shuō)近期離底部不太遠(yuǎn)了。有人做出非常悲觀的說(shuō)法我不太贊成,因?yàn)閺娜騺?lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面總體上還是不錯(cuò)的。當(dāng)然,我們碰到了很多困難,包括淘汰僵尸企業(yè)、去產(chǎn)能等等,但是內(nèi)需和投資還是比較穩(wěn)定的。基于這種看法,再加上我們的貨幣政策還是相對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策,所以人民幣不會(huì)出現(xiàn)特別大的波動(dòng)。
2017年我希望人民幣要逐步穩(wěn)定下來(lái),這有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本宏觀環(huán)境,也有利于人民幣的國(guó)際化和中國(guó)金融體系的改革和開(kāi)放
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