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　　PPP企業(yè)債漸近 發(fā)債需求料超4萬億

　　或采用項(xiàng)目收益?zhèn)问剑瑢＜医ㄗh盡早建立項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)

　　雖然PPP（政府和社會資本合作）企業(yè)債正處在研究階段，但金融機(jī)構(gòu)提前布局這一萬億市場的步伐正在加快。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者13日從多家評級和承銷機(jī)構(gòu)獲悉，公司管理層正加緊研究相關(guān)事宜。

　　“上周公司一得到監(jiān)管層正研究推出PPP專項(xiàng)企業(yè)債券的消息，便迅速組織公司相關(guān)部門研討。目前來看，以項(xiàng)目收益?zhèn)男问桨l(fā)行可能性較大。”一位金融機(jī)構(gòu)人士向記者表示，即便采用項(xiàng)目收益?zhèn)男问剑孕柙S多政策配套，比如發(fā)行、準(zhǔn)入制度要改變。債券中間的配套措施也需要跟上，比如評級，不能照搬城投債的評級，需要建立新的評級規(guī)則等。

　　12月7日，發(fā)改委投資司副司長韓志峰透露，發(fā)改委投資司和財(cái)金司正在研究設(shè)立PPP專項(xiàng)企業(yè)債券，開發(fā)出適合PPP項(xiàng)目特點(diǎn)的企業(yè)債券，以更好地降低PPP項(xiàng)目融資成本。他表示，目前來看，10億元以下的PPP項(xiàng)目落地率較高，項(xiàng)目規(guī)模適中、有穩(wěn)定回報(bào)且前期條件成熟的PPP項(xiàng)目發(fā)展前景可期。目前，發(fā)改委已向全社會公開推介三批項(xiàng)目，累計(jì)簽約超萬億，第一批推介簽約率近60%。目前市場上尚缺乏適合PPP項(xiàng)目、成本較低、期限較長的資金，PPP企業(yè)債的開發(fā)將有助于降低PPP項(xiàng)目融資成本，提升項(xiàng)目落地率。

　　以財(cái)政部綜合信息平臺統(tǒng)計(jì)口徑來計(jì)算，國內(nèi)PPP項(xiàng)目數(shù)已經(jīng)超萬個(gè)，總投資規(guī)模達(dá)12萬億元。但在推進(jìn)過程中，面臨著融資難等問題。

　　“融資難已經(jīng)成為制約PPP項(xiàng)目簽約落地的一大原因。PPP專項(xiàng)企業(yè)債券將擴(kuò)寬PPP項(xiàng)目的融資渠道，可以為PPP項(xiàng)目提供直接發(fā)行債券融資的可能性。鑒于以往有關(guān)部門對專項(xiàng)債券都會在發(fā)行條件上有所放松，因此可以提升PPP項(xiàng)目發(fā)行債券融資的便利性。此外，與銀行貸款等間接融資方式相比，發(fā)行債券的融資成本要相對低些，因此可以降低PPP項(xiàng)目的融資成本。”鵬元資信評估有限公司研發(fā)部研究員高慧珂說。

　　在今年8月的第二屆中國PPP融資論壇上，中央國債登記結(jié)算公司副總經(jīng)理王平透露：“截至6月末，全國PPP綜合信息平臺的入庫項(xiàng)目總投資額達(dá)10.6萬億元，若40%通過債券募集，則這些項(xiàng)目的發(fā)債需求超過4萬億元。”

　　在王平看來，在當(dāng)前的實(shí)踐中，應(yīng)讓金融機(jī)構(gòu)參與項(xiàng)目早期的設(shè)計(jì)，完善不同生命周期的融資安排，提供PPP融資“退出的路徑選擇”。國家發(fā)改委投資研究所體制政策室主任吳亞平認(rèn)為，PPP項(xiàng)目的合理投資回報(bào)率是社會資本方作出投資決策和政府制定投融資政策的重要依據(jù)。他建議國家發(fā)改委會同有關(guān)部門聯(lián)合制定PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。“對使用者付費(fèi)的PPP項(xiàng)目，現(xiàn)階段的合理投資回報(bào)率可以定在7%至8%左右，而對政府付費(fèi)項(xiàng)目最好設(shè)定為5%至6%左右。”吳亞平說。

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