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　　新浪財經訊 12月8日消息，據海關統計，11月份，我國進出口總值2.35萬億元，增長8.9%。其中，出口1.32萬億元，增長5.9%；進口1.03萬億元，增長13%；貿易順差2981.1億元，收窄12.9%。方正宏觀任澤平、宋雙杰點評認為，11月進出口增速大幅超出市場預期，外需回暖、匯率調整和低基數支撐出口好轉，對主要貿易國家的出口大幅回升。貿易順差下降，國內經濟“軟著陸”，衰退式順差受擠壓，央行鎖短放長去杠桿，通脹預期升溫，資金面偏緊。

　　詳文如下：

　　1）核心觀點：11月進出口增速大幅超出市場預期，外需回暖、匯率調整和低基數支撐出口好轉，對主要貿易國家的出口大幅回升。內需觸底，房地產投資恢復、基建PPP發力、大宗商品價格持續上漲帶動進口增速大幅回升。貿易順差下降，國內經濟“軟著陸”，衰退式順差受擠壓，央行鎖短放長去杠桿，通脹預期升溫，資金面偏緊。

　　2）外需回暖、匯率調整和低基數支撐出口好轉。11月出口同比0.1%，以人民幣計同比為5.9%，大幅好于預期和前值。美國經濟復蘇、歐日經濟筑底，外需改善帶動出口。11月美國制造業PMI為2015年10月以來最高值，歐元區制造業PMI也達2014年1月以來最高點，日本制造業PMI為51.3仍在擴張。去年同期的低基數效應支撐出口同比上行。

　　3）對主要貿易國家的出口大幅回升。11月對美、歐、日本出口增速同比分別為8.1%、5.6%、3.3%，較上月顯著增長。對韓國出口增速降幅收窄為-2.9%，前值為-18.2%。對俄羅斯、巴西、臺灣出口增速由負轉正，分別為26.1%、37.2%、7.0%，對東盟、香港出口增速降幅擴大，分別為-2.7%、-16.1%。

　　4）進口超預期回升，內需持續景氣，人民幣貶值輸入性通脹。11月進口同比增速6.7%，較上月增8.1個百分，以人民幣計同比為13%，與PMI進口分項指數的大幅反彈一致，人民幣和美元計價進口同比增速之差反映了人民幣匯率調整的影響。房地產投資恢復、基建PPP發力、大宗商品價格持續上漲帶動進口增速大幅回升。大宗商品中，鐵礦石、煤、原油進口數量增加、銅礦石進口數量基本持平，進口金額均有較大幅度的上升。

　　5）貿易順差下降。11月貿易順差446.1億美元，較前值491億美元有所下降，也低于市場預期的469億美元，隨著國內經濟“軟著陸”，進口大超預期，過去的衰退式順差受到擠壓。11月外匯儲備降幅擴大，人民幣高估疊加近期美聯儲加息時點臨近，明年1月新外匯額度出臺，人民幣貶值和資本流出壓力猶存，央行鎖短放長去杠桿，通脹預期升溫，資金面偏緊。

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