久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

　　上周五，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《公募基金管理公司壓力測試指引(試行)》(以下簡稱“《指引》”)的通知，要求測算公募基金在極端不利情況下的凈值變動或流動性變化情況，分析、評估和判斷這些變化對公募基金和基金公司的負面影響。在開展壓力測試的產(chǎn)品范圍上，股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣型基金、合格境內機構投資者(QDII)基金、保本基金及分級基金等市場主流產(chǎn)品類型悉數(shù)在列，公募行業(yè)全行業(yè)、全類別的風險大摸底將正式開啟。

　　自2015年下半年以來，控風險、降杠桿成為監(jiān)管的主脈絡，公募基金行業(yè)先后出現(xiàn)的流動性不足、客戶機構化、保本連帶擔保責任等新特點、新趨勢以及背后的潛在風險備受市場關注?？傮w來看，貨幣基金流動性風險、委外大舉涌入下的債券基金大額贖回風險、T+0墊資贖回業(yè)務風險和股債雙殺下的保本基金連帶責任風險是當前基金行業(yè)必須重點防范的四大風險暴露點。

　　去年“股災”以來，基金面臨的流動性風險問題暴露。為了應對股市大漲大跌帶來了凈值大幅波動和大量贖回問題，《指引》要求評估股票型基金、混合型基金中股票資產(chǎn)凈值變動風險和流動性風險：一方面，基金公司可基于投資組合中持倉股票相對所屬市場指數(shù)貝塔值，計算出基金資產(chǎn)中股票組合的凈值下跌情況；另一方面，根據(jù)持股集中度、流通受限股票比例、現(xiàn)金比例、短期可變現(xiàn)資產(chǎn)比例、N日可變現(xiàn)資產(chǎn)比例、可流通股票資產(chǎn)變現(xiàn)天數(shù)等衡量基金的流動性風險。

　　除了權益類基金，由于今年委外資金蜂擁進入債市，債券型基金機構化趨勢也愈演愈烈。近1個月以來，債市出現(xiàn)顯著調整，而這些具有類似風險偏好的機構投資者讓市場不免產(chǎn)生“一致行動人”的擔心。如果債市陷入中期調整或委外機構集中贖回，債券基金將面臨較大投資運作和流動性風險。一些基金不時爆出巨額贖回導致凈值飆升已經(jīng)顯示出機構贖回帶來的流動性風險的隱患。

　　《指引》要求，債券型基金的壓力測試主要評估凈值變動風險和流動性風險。第一，基金公司可根據(jù)債券收益率曲線平移情況、債券違約率等，計算投資組合中債券資產(chǎn)的凈值下跌幅度；第二，通過短期可變現(xiàn)資產(chǎn)比例、現(xiàn)金比例等衡量債基的流動性風險；第三，對于開放式債券型基金，基金公司可區(qū)分機構投資者、個人投資者贖回程度、基金整體杠桿變化情況等來評估流動性風險。

　　值得注意的是，在《指引》通知中，協(xié)會要求對貨幣基金和短期理財基金單獨統(tǒng)計，其中包含了持有個券的詳細信息、跌破面值的壓力測試、流動性綜合指標等，顯示了監(jiān)管層對近年來爆發(fā)式增長、在公募中占比過半的貨幣基金也在引起警覺。

　　中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年三季度末，貨幣基金為248只，基金資產(chǎn)凈值為4.43萬億元，占公募總規(guī)模的50.19%。

　　事實上，占據(jù)公募規(guī)?！鞍氡诮健钡呢泿呕鹛N含的流動性風險也不容忽視，尤其是近些年來，有的公募公司為提升客戶體驗推出貨幣基金T+0墊資快速贖回業(yè)務，若出現(xiàn)大額贖回，對基金公司、銀行授信、銷售渠道等提前墊付的資金也是一種挑戰(zhàn)。市場風傳可能暫停貨幣基金T+0，如果流動性持續(xù)出現(xiàn)這樣緊張的問題，也不排除有這個可能。

　　另外，今年上半年，保本基金發(fā)行數(shù)量大增，規(guī)模大幅擴張，但由于擔保額度、連帶責任擔保方式風險，保本基金一度被暫停注冊。如果股市和債市出現(xiàn)雙殺，保本基金運作將產(chǎn)生潛在償付風險，對基金公司產(chǎn)生負面影響。

　　《指引》指出，對于保本基金的壓力測試，基金公司可以考察安全墊的放大倍數(shù)來評估保本基金可以承擔的潛在下跌壓力。測算在極端情況下，保本基金的凈值下跌幅度是否已經(jīng)擊穿安全墊以及擊穿安全墊后需要公司動用固有資金補足的部分。此外，《指引》還針對QDII基金、分級基金提出了凈值波動風險和流動性風險的壓力測試要求。

　　業(yè)內人士表示，公募行業(yè)全行業(yè)、全類別的風險大摸底將繼續(xù)完善我國公募基金風險管控機制，建立壓力測試的風險監(jiān)測與預警制度，提高公募基金管理公司的風險管理意識和水平。有業(yè)內人士預期，若排查中真出現(xiàn)較大風險，不排除會暫停一些存在風險隱患的業(yè)務。

　　(原標題：壓力測試指引發(fā)布 公募基金四大風險點須重點警惕)