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　　當所有行業和公司都在強調并實踐創新的時候，身處時刻有可能出現劇烈波動的金融市場，以風險控制為根基的資產管理行業，創新之術如何設計，又如何平衡創新與風控的關系，這是每一個行業人士關心的話題，同時又直接牽動著無數投資者的利益。

　　這就如同一輛車，如何在保持安全行駛的基礎上，添加新的動力來源。

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　　11月12日，來自業界、學界的代表，歌斐資產創始合伙人、董事長兼CEO、諾亞財富聯合創始人殷哲，上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、中國私募證券投資研究中心主任嚴弘與東吳證券上海分公司總經理、高金固定收益俱樂部理事長、高金EMBA校友葉犇，同百余位聽眾聚集上海交通大學上海高級金融學院，就“資產管理創新與風控”主題展開了熱烈討論。

　　上海交通大學上海高級金融學院MBA市場助理主任何智敏

　　上海交通大學上海高級金融學院市場營銷學教授、副院長陳歆磊

　　這也是由營銷學教授、副院長陳歆磊在活動中代表“東道主”致辭。

　　摒棄“偽創新”

　　歌斐資產創始合伙人、董事長兼CEO、諾亞財富聯合創始人殷哲

　　2016年度華人經濟人物百強候選人、歌斐資產創始合伙人、董事長兼CEO、諾亞財富聯合創始人殷哲對此開宗明義：創新是永無止境的話題，要發展必須要創新。作為國內母基金（FoF）行業領袖公司的領導者，殷哲與他的團隊也一直致力于行業創新的前沿實踐。“金融的特性就在于非常易于創新，核心就是你的想象力有多廣闊。”殷哲說。

　　上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、中國私募證券投資研究中心主任嚴弘

　　而聯合主辦方代表，上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、中國私募證券投資研究中心主任嚴弘則總結了中國金融創新當下的兩條主要路徑：“一個就是看海外市場的經驗，畢竟海外市場的發展經驗比我們長得多，他們也走過一系列的坎坷經歷，也有很多教訓。目前我們還有很多可以向海外市場學習的地方。另一方面，就是看市場需求。”

　　但嚴弘教授特別提醒：“不是所有滿足投資者需求的創新，都是值得做的。比如說繞過監管，想用最低風險獲得最高回報，這個從經濟學來說，肯定是不可能的。假如實現，肯定是占了別人的便宜，整個市場就會產生不合規的做法。”

　　而這也是殷哲所擔心并非常警惕的“偽創新”。“金融又要依托于實業來做，如果脫離了實業的基礎，做創新，很多都是偽創新。當所有人都想收益率越高越好，流動性越強越好，風險越低越好，這實際不可能，就像三角形一樣，這塊強另外一塊肯定要有所犧牲。脫離了邏輯基礎的偽創新，現在特別多。”

　　對此，嚴弘教授十分認同，他表示“最終金融創新的核心，創新動力是什么，激勵機制是什么。激勵機制必須有邏輯，假如說激勵機制只是為了逃避監管，或者為了賺不義之財，一個是監管不允許，第二整個市場也不可能持續下去。”

　　談及當下中國金融創新遇到的桎梏，業界和學界都繞不過監管體系與政策。特別是在中國這種新興加轉軌的市場體系，市場大幅波動和政府對維護市場穩定的要求經常是伴生而來。對此，參與本次巡講的嘉賓也頗有感觸。

　　東吳證券上海分公司總經理、高金固定收益俱樂部理事長、高金EMBA校友葉犇

　　東吳證券上海分公司總經理、高金固定收益俱樂部理事長、高金EMBA校友葉犇就認為，就創新而言，金融一定要跟實體結合，脫離了實體經濟，金融風險未來會非常大。而未來創新空間很大，“但創新真正走的步子比我們預想的還是小一點。我們自身做了很多創新產品，特別希望做成一個產業鏈，或者做成一個產能鏈，后來發現完全沒有達到我們的預期。一旦創新，就會受監管層的嚴格限制。因為涉及的部門很多，有些政策文件跟市場還是有脫節的嫌疑。所以創新之路還是任重道遠。”

　　嚴弘教授也從海外經驗和研究中發現，很多海外用來對沖風險的金融工具，引入國內后很大程度上卻受到我們自己監管體系的限制，無法發揮最大效用。他也借助本次巡講發出呼吁：希望目前的監管體系能夠更多推動真正實現符合市場需求的創新，而不是成為瓶頸。

　　談及創新的工具，三位嘉賓都不約而同得提及互聯網所帶來的改變。

　　上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、中國私募證券投資研究中心主任嚴弘就發現，互聯網金融對資產管理行業來說，基本是從草根開始，但迅速發展后逐漸使得整個生態有所改變，開始向更上層延展。葉犇校友對此非常認同，并看好未來互聯網對資管業務產生深遠影響，比如會極大的降低交易成本，實現客戶跟產品之間的一一對應，會把業務做得更深更廣。

　　而歌斐資產創始合伙人、董事長兼CEO、諾亞財富聯合創始人殷哲也很關注互聯網金融的發展，并在本次巡講上提出了一套分析邏輯。在他看來，互聯網本身就是一個新的操作系統，會影響到各個傳統行業乃至整個社會，而金融本身就是一個傳統行業。但目前中國的互聯網金融的創新，還是停留在應用層面。很多都是先利用互聯網解決信息到達、效率提升、促進營銷等功能，而這并非創新的邊界。比如，利用大數據完成征信，這是很重要的信息創新，比如區塊鏈技術，也是很重要的技術層面的創新，完全改變了原來的傳統金融的邏輯，使信息更透明更無法被操縱、更堅實。但“互聯網金融未來的創新空間和改變，會更多轉向背后的技術層面。技術層面的核心，是風控的應用上和定價上的應用。這兩塊可能是未來發展的基礎，也是非常值得期待的趨勢。”殷哲說。

　　落實風控是基礎

　　創新是列車的新動力，無論何時都受關注和歡迎。但金融行業的特點是只有在風險控制的這條“隱形”軌道上安全行駛，才決定了一家機構、一個行業乃至整個金融體系的生存。因此，與會嘉賓對風險控制也分享了許多非常有價值的觀點。

　　殷哲很坦率地表示，沒有一個機構的風險控制可以自稱做到極致，也不可能，這是因為市場在不斷發生變化。“創新總是從一個點逐步逐步做大的，金融行業有一個組合投資理論，當你面對更多的不確定因素，就應該更多的多看，多理解，但不要把腳放進去。或者有一定的確定因素，不要把兩只腳都放進去。測河流的深淺，最傻就是兩只腳一起進去，一只腳先下去，就不會死得很慘。風控的原則，就是面對越大越多的不確定因素，一開始就不要投得太大，慢慢看，永遠是一步一步嘗試，對金融機構來講，也是一樣，如果一個金融機構不經歷風險，也不會成長，但是經歷太大的風險，就死了。往往經歷過風險、沒死的，最后就越做越大了。風險和創新之間的關系就是一個動態平衡的過程。”

　　嚴弘教授則特別提出了“敬畏市場”。他以1998年長期資本投資公司的失敗教訓為例，希望所有的投資者，無論之前有多成功或多有名氣，都要“真正理解市場，而不是一意孤行覺得市場總是錯的。”所以他提醒資產管理行業的從業者和機構，對風控一定要有明確的風控體系，而風控的執行也是需要能確確實實地做到位，關鍵時刻，風控人員要敢于對基金經理說“不”。

　　縱觀本次巡講的嘉賓精彩發言，無論是創新還是改變，正契合本次活動的主題——致敬時代創變者。而正是堅守著風險控制的基石，才讓這些創變者的前行步伐堅實而有力。