導讀
去年以來，由于鋼鐵產能過剩及大宗商品寒冬爆發，多家鋼鐵上市公司2015年財報都出現巨額虧損。一些轉型決心大的鋼企將目光轉向了利潤空間更大的節能環保、新能源、金融等新領域。
21世紀經濟報道記者從接近重鋼方面的知情人士處獲悉，重慶鋼鐵正在醞釀的“金融換鋼鐵”重組方案，涉及國內并無先例的首單地方國資運營平臺上市，方案論證復雜且需監管部門批準，因而延期復牌。
該人士透露，若方案最終順利通過，不僅渝富集團有望成為國內首家登陸資本市場的國有資本運營公司，還能為重鋼集團注入大約200億元規模的現金流。這筆資金有望幫助虧損的重鋼實現扭虧脫困、轉型升級的目標。
鋼鐵換金融方案設想
原定11月2日復牌的重慶鋼鐵(601005.SH)1日公告稱，因其正在籌劃的資產重組事項“重大無前例”，方案論證復雜，涉及具體問題正向監管部門咨詢；且方案實施尚需多個監管部門批準認可等，經向上交所申請，公司股票11月2日起繼續停牌，時間不超過6個月。
自6月2日起，重慶鋼鐵停牌的時間到現在已近5個月。重慶鋼鐵醞釀中的重大資產重組也一直備受投資者關注。
受困于鋼鐵市場寒冬，重慶鋼鐵近年來虧損嚴重，今年初一度處于半停產狀態。在供給側改革及去產能的大背景下，改革轉型已迫在眉睫。
在重慶市國資委主導下，重慶鋼鐵6月2日公告籌劃重大重組事項，股票同時停牌。8月30日，重慶鋼鐵公告初步重組方案，計劃與控股股東重鋼集團、重慶渝富控股(渝富控股持有渝富集團100%股權)簽署了《重大資產重組框架協議》。隨后9月8日，重慶鋼鐵董事長劉大衛在上交所“上證e互動”平臺以網絡互動的方式召開了關于重大資產重組繼續停牌的投資者說明會。
據最新公告，重慶鋼鐵的重組方案將至少包含兩大部分：一方面是資產出售，上市公司將目前所有資產、可置出負債、人員及業務全部置出，由控股股東重鋼集團承接，以實現鋼鐵業務全面剝離；同時另一方面，上市公司向渝富控股等交易對方發行股份，收購并整合剝離后的渝富集團100%股權。
作為西南地區最大的國有鋼鐵企業，重慶鋼鐵是重慶鋼鐵集團(下稱重鋼集團)旗下上市公司，重鋼集團持有前者47.27%股份，而重鋼集團又是重慶國資委旗下全資控股企業。
工商資料顯示，渝富控股集團有限公司(簡稱“渝富控股”)成立于2016年8月15日，注冊資本1000萬元。其注冊地址與重慶渝富集團均在在重慶市兩江新區黃山大道東段198號，法定代表人與重慶渝富集團也一樣，均為李劍銘。
渝富集團則成立于2004年3月18日，注冊資本100億元，是經重慶市政府批準組建的全國首家地方國有獨資綜合性資產經營管理企業。主要從事股權管理、產業投資、基金運營、資產收處、土地經營等業務。官網顯示，渝富集團目前主要參控股的金融企業有重慶銀行、重慶農商行、西南證券、安誠保險、汽車金融、三峽擔保等。
8月20日，西南證券公告稱，其第一大股東重慶渝富集團來函稱，重慶市國資委將持有的重慶渝富集團100%股權，全部無償劃給重慶渝富控股集團有限公司(渝富控股)持有。渝富控股為重慶國資委新組建的國有獨資公司，股權劃轉過戶完成后，渝富集團將成為渝富控股的全資子公司。
與此前在重組進展公告中所透露的并購標的為“渝富集團持有的涉及金融、產業投資等領域的優質資產”不同，重慶鋼鐵在最新公告中稱，此次將注入的是“整合剝離后的渝富集團100%股權”。
剝離指的是渝富集團9月30日進行的重組。公告表明，渝富集團將其774.62億債權資產和43家子公司的192.75億股權資產劃轉給渝富控股。劃轉資產包括重慶三峽擔保、興農擔保、進出口擔保、渝資光電等無法滿足證監會上市要求的金融資產。劃轉后，渝富集團總資產152.87億，凈資產142.36億。其中包括重慶銀行、重慶農商行、西南證券等已上市資產。接下來，重慶鋼鐵上市公司將向渝富控股等股東增發股份，收購這142億資產以實現“鋼鐵換金融”。
據一位接近重鋼集團高層的知情人士向21世紀經濟報道透露，重鋼上述重組方案醞釀由重慶國資委牽頭主導，重慶市長黃奇帆也非常關注此事。
“黃市長非常有魄力，也很懂資本運作。這次大手筆金融換鋼鐵(方案)，若最終能順利通過，能使渝富集團成為全國首家登陸資本市場的地方國資運營公司。此外，據初步估算，發行股份募資后，還能為重鋼集團注入大約200億元規模的現金流。而這筆資金將能幫助困境中的重鋼實現扭虧脫困、轉型升級的目標?！痹撝槿耸糠Q。
去年以來，由于鋼鐵產能過剩及大宗商品寒冬爆發，多家鋼鐵上市公司2015年財報都出現巨額虧損。一些轉型決心大的鋼企將目光轉向了利潤空間更大的節能環保、新能源、金融等新領域。
今年上半年，寶鋼旗下*ST韶鋼及湖南國有鋼企華菱鋼鐵相繼公告了“金融換鋼鐵”思路的重組初步方案。但*ST韶鋼的方案最終未能通過“半路折戟”。華菱鋼鐵的重組申請10月26日獲得證監會受理，但目前尚未通過審批。
重鋼前三季凈虧30億
但無論重組方案通過與否，對重鋼集團而言，重慶鋼鐵轉型脫困已經是迫在眉睫的事。
重慶鋼鐵10月30日發布的三季報顯示，今年前三季度，重慶鋼鐵實現營收約36.85億元，同比減少45.18%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為30.91億元，同比減虧3.40%；基本每股虧損為0.697元。
截至今年9月30日，公司總資產為373.78億元，較上年度末減少4.72%；歸屬于上市公司股東的凈資產為13.18億元，較上年度末減少66.97%。
在總資產、凈資產同比減少的同時，負債率卻不斷上升。從去年底到今年三季度末，重慶鋼鐵的資產負債率從89%持續上升至96.23%。而其截至三季度末，經營活動產生的現金流凈額為負的1.4億元。
事實上，從2011年開始，重慶鋼鐵就開始進入虧損狀態。2014年靠政府補貼短暫扭虧。但隨著鋼鐵行業轉入寒冬行情，2015年，重慶鋼鐵凈虧60億元，與武鋼股份虧損75億一起，成為鋼鐵上市公司中虧損最大的2家公司。(武鋼股份目前已確定與寶鋼股份進行重組合并)
在重慶鋼鐵債務壓頂、經營陷入困境之際，今年4月，在重慶有關部門協調下，攀華集團與重慶鋼鐵簽署了一份為期三年的產銷合作協議。由攀華集團為重鋼提供煉鋼所需的鐵礦石和煤炭等原材料；同時，重鋼生產出的熱卷等鋼材交由攀華加工、運輸及銷售。根據協議，每個月攀華要包銷至少25萬噸鋼材。重鋼一年定向交給攀華代銷的鋼材大約500萬-600萬噸。
1日中午，攀華集團董事長李興華在電話采訪中向21世紀經濟報道介紹，“攀華與重鋼的合作屬于混合經營，收益與風險均擔。攀華墊資可以暫時緩解重鋼的現金困難保證企業正常運轉。”
據李興華透露，目前重慶鋼鐵只開了2個高爐，年產能在400萬噸至500萬噸左右。但由于連月來煤炭價格暴漲，加上鐵路運輸資源緊張，重鋼三季度2個在產高爐也并未滿負荷生產，上個月只有20萬噸左右的產量。
李興華解釋稱，近期產量減少的原因，是“煤荒”和運輸緊張?！拔以谏轿髻I的煤炭，現在還在站臺風吹日曬運不回來，前陣子是地方能源企業幫忙協調了一些。但明天我還得親自去山西找車皮?！?/p>
煤炭價格持續暴漲也加重了重慶鋼鐵的虧損情況。“近2個月焦炭價格1噸漲了近600塊，鋼價卻沒大漲。所以我們這兩個月還在虧損生產。”李興華向記者訴苦稱，重慶地處西南，從北方采購的煤炭礦石原料，由于鐵路車皮緊俏，現在要先走天津港，經長江口用大船沿長江運到重鋼碼頭。
“從山西、內蒙古采購煤炭的成本1噸才兩三百塊，但這么折騰幾趟下來，運輸成本竟然翻了1倍多。即便這樣，也要20多天才能運到，隨時會威脅到企業庫存安全。”李興華還透露，西南某鋼企有部分高爐由于鬧煤荒已經停產。
李興華認為，入冬之后，國內煤炭供應緊張的局勢預計還將持續一段時間，煤炭價格很難短期下調。而煤炭價格上升、鐵路運輸緊張的情況勢必將影響到鋼企四季度的正常生產及利潤空間。
對于重慶鋼鐵正在醞釀的重組，李興華稱，這項金融換鋼鐵的重組不會影響到攀華與重鋼的產銷合作。如果接下來行情好，攀華希望能將閑置的2個高爐再開起來?！捌鋵嵵劁摤F在的虧損幅度已經在收窄了。只要煤炭價格穩定，四季度的經濟效益會進一步提高。”
對于重組，李興華表示，重組中的金融換鋼鐵計劃并不會影響到攀華集團與重鋼方面簽訂的產銷合同。聽聞重組或給重鋼帶來200億現金流，李興華對重組前景表示樂觀，“只有這樣的資本運作才能救重鋼，如果能有上百億的資金，重鋼的轉型升級和扭虧脫困就有指望了。”
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