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一行三會合并 央行能否主導(dǎo)存爭議

文章導(dǎo)讀： 時隔22年，剛剛過去的11月再度成為中國金融監(jiān)管體制改革最鼓點密集的一個月。

【宏觀·政策】金融監(jiān)管“巨無霸”來了？

時隔22年，剛剛過去的11月再度成為中國金融監(jiān)管體制改革最鼓點密集的一個月。

1993年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于金融體制改革的決定》，為分業(yè)監(jiān)管體制奠定基礎(chǔ)，金融監(jiān)管開始籌謀從央行“大一統(tǒng)”走向“四分天下”的格局。待后來證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會相繼落地，這一籌謀過程整整延續(xù)了10年之久。

今年11月以來，越來越壯大的呼聲圍繞著金融監(jiān)管由“四分天下”回歸“大一統(tǒng)”的體制改革。從寫入月初公布的“十三五”規(guī)劃建議，到國務(wù)院新聞辦吹風(fēng)會上流露訊號，再到“人民幣先生”周小川在月底的表態(tài)，重頭部委幾乎集體開腔發(fā)聲，關(guān)于順應(yīng)新形勢的金融監(jiān)管體制改革的頂層設(shè)計消息不斷。

據(jù)記者了解，目前主流的設(shè)計方案分為兩種：一是“一行三會”(指央行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會)合并，成立金融監(jiān)管局；另一種是由央行牽頭成立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。無論哪一種，中國金融監(jiān)管體制都將打破“九龍治水”的現(xiàn)狀，金融監(jiān)管名副其實的“巨無霸”可能應(yīng)運而生。

最高決策層為改革“站臺”

11月4日面世的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》中，修改現(xiàn)行金融監(jiān)管框架的決策意圖首次明確地躍然紙上。其中，“改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架”、“實現(xiàn)金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋”的表述，被廣泛解讀為中國金融監(jiān)管體系改革已經(jīng)提上議事日程。

5天之后，在國務(wù)院新聞辦舉行的吹風(fēng)會上，中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民提到，要對現(xiàn)行金融監(jiān)管體制進行改革，具體改革方案還需要進一步研究和制定。再次坐實了現(xiàn)行“一行三會”的監(jiān)管模式將迎變革，并體現(xiàn)出最高決策層的重視程度。

11月13日，全國人大財經(jīng)委副主任委員尹中卿公開建議，要把“一行三會”合并為統(tǒng)一的綜合監(jiān)管機構(gòu)，設(shè)立中國金融監(jiān)督管理委員會。

更細(xì)節(jié)的表態(tài)出自央行行長周小川11月25日刊發(fā)在《人民日報》上的《深化金融體制改革》一文。作為“一行三會”中最核心的機構(gòu)掌舵者，周小川撰文強調(diào)，將“加強金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架”。

市場據(jù)此判斷改革步履已近。

“強化綜合經(jīng)營監(jiān)管，實現(xiàn)新型金融業(yè)態(tài)監(jiān)管全覆蓋。強化對金融控股公司，以理財產(chǎn)品、私募基金、場外配資等為代表的跨行業(yè)跨市場交叉性金融業(yè)務(wù)監(jiān)管全覆蓋。”周小川在文中如是寫道。

而近幾年金融業(yè)態(tài)的變化正是金融監(jiān)管體制思變的重要內(nèi)因，目前由多頭多級監(jiān)管機構(gòu)負(fù)責(zé)不同監(jiān)管領(lǐng)域的模式已不再適用于金融混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀。

地方銀監(jiān)部門的一位權(quán)威人士對《中國經(jīng)濟周刊》記者分析稱：“過去金融機構(gòu)業(yè)務(wù)的交叉很少，分業(yè)監(jiān)管體制誕生于我們國家金融體系還很稚嫩的階段，優(yōu)勢是能夠阻止金融風(fēng)險在不同金融機構(gòu)之間的傳遞?！?/p>

由于金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，不斷有新的金融衍生品出現(xiàn)和金融業(yè)務(wù)交叉?！氨热玢y保渠道可以在銀行柜臺出售分紅類保險產(chǎn)品，在分業(yè)監(jiān)管的制度下，是由銀監(jiān)會和保監(jiān)會分別負(fù)責(zé)，存在重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管盲區(qū)。”上述人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，“再比如不斷出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)金融公司、金融控股集團等，金融業(yè)務(wù)之間的邊界越來越模糊，現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制顯得力不從心?！?/p>

記者注意到，原先傳統(tǒng)的以保險業(yè)務(wù)為主的公司如今旗下綜合了信托、證券、基金、期貨、互聯(lián)網(wǎng)金融、租賃業(yè)務(wù)等，許多銀行也發(fā)展成了擁有眾多金融衍生品的投融資平臺，相互滲透的跨界混業(yè)經(jīng)營與現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管體制已經(jīng)不相兼容。

一位在銀行從業(yè)超過20年的資深人士對《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，“現(xiàn)有體制下，央行在執(zhí)行貨幣政策的同時仍然具有監(jiān)管職能，和‘三會’的監(jiān)管職能存在一定重疊，比如銀行業(yè)金融機構(gòu)要對央行和銀監(jiān)會上報同樣的報表，金融機構(gòu)發(fā)生的風(fēng)險事件、案件也同樣要上報不同監(jiān)管機構(gòu)所對應(yīng)的監(jiān)管部門，這就造成了重復(fù)監(jiān)管，效率低下?！?/p>

A股震蕩加碼改革決心

有媒體稱，直到今年6月爆發(fā)的A股深度調(diào)整，才倒逼決策層加快改革的步伐。尤其是A股這一輪清配資、去杠桿，產(chǎn)業(yè)資本、私募、高凈值客戶，主要采用兩融、傘形信托和單一結(jié)構(gòu)信托工具；散戶主要采用互聯(lián)網(wǎng)平臺和系統(tǒng)分倉模式的工具，都超過了傳統(tǒng)金融生態(tài)覆蓋的品種。

可以統(tǒng)計的是，頂峰時期兩融余額有2.3萬億元，機構(gòu)預(yù)計場外配資規(guī)模約1萬億元。而信托的監(jiān)管權(quán)在銀監(jiān)會，兩融的監(jiān)管權(quán)在證監(jiān)會。杠桿資金規(guī)模究竟多少卻無從得知，具體投向也很難追蹤，在實際清理配資中，券商和信托的一些口角也暴露了分業(yè)監(jiān)管的軟肋。

央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成曾撰文指出，金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管已無法適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的需要，很多短期資金成為國內(nèi)游資，在各金融市場尋找套利機會，成為這一輪股市大幅震蕩的重要助推力。

記者調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，A股深度調(diào)整時期配資過熱的背景就是它還處于法律缺失的真空地帶，當(dāng)時一支“生力軍”就是P2P網(wǎng)貸平臺，至少有20多家P2P公司涉及配資業(yè)務(wù)，比如富門理財、六合資本等，通過APP 10分鐘就能完成配資。當(dāng)時溫州規(guī)模大的在線資金超過了10億元。

而P2P卻是現(xiàn)有監(jiān)管體制下的盲點，因為是新興的金融機構(gòu)類別，行業(yè)的監(jiān)管細(xì)則遲遲沒有出臺，配資平臺在配資過程中資金使用的不確定性也增加了平臺風(fēng)險，這些都加大了現(xiàn)有監(jiān)管體制的運行難度。

據(jù)記者了解，配資人將資金打入由P2P平臺管理的賬戶內(nèi)，P2P平臺可以隨時動用其中的資金，資金池就此形成。銀監(jiān)會雖然曾對P2P平臺建立資金池嚴(yán)厲禁止，想要規(guī)避資金池形成后存在卷款跑路的可能性，但由于同時涉及資本市場運作，監(jiān)管效力并不明顯。

學(xué)者宋清輝表示，“單靠銀監(jiān)會、證監(jiān)會一己之力難以實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融、私募基金等配資模式進行全面監(jiān)管，這就需要多個部門的協(xié)作，因此非常有必要建立超級金融監(jiān)管機構(gòu)?！?/p>

方案之爭

除了將“一行三會”合并這一方案之外，也存在另一種方案，就是保留“一行三會”，在其之上成立一個金融監(jiān)管決策委員會，同時確立央行在金融業(yè)監(jiān)管中的主導(dǎo)地位。目前輿論對于兩種模式的優(yōu)劣之分相持不下。

有人擔(dān)憂，如果將“一行三會”合并成立監(jiān)管“巨無霸”，可能形成監(jiān)管壟斷。記者了解到，當(dāng)前實行的多個監(jiān)管機構(gòu)分業(yè)分層的金融監(jiān)管體制下，中央和地方多個監(jiān)管機構(gòu)擁有不同的監(jiān)管權(quán)力，“三會”及其派出機構(gòu)之間、各地方政府金融管理機構(gòu)之間存在競爭機制和模仿動機，其實是有利于防止出現(xiàn)監(jiān)管壟斷的，未來走向“大一統(tǒng)”確實存在壟斷之虞。

但不贊成成立金融監(jiān)管決策委員會的觀點則認(rèn)為，這種形式只是聯(lián)席會議的2.0版，盡管平衡了“大一統(tǒng)”和“四分天下”兩種格局的缺陷，但顯得相對中庸，主要的問題在于四大金融監(jiān)管機構(gòu)均為獨立的正部級單位，自成系統(tǒng)，利益取向也不盡相同，即使建立協(xié)調(diào)決策機構(gòu)也可能難以令決策落地推行，未必會有很好的決策效果。

更多觀點指向監(jiān)管改革的本質(zhì)，單純的加減法并不能夠一勞永逸。曾擔(dān)任過央行副行長的全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈公開表示，監(jiān)管的問題不是簡單合并能夠解決的，“要破除地盤意識，才能在金融業(yè)實行功能監(jiān)管，在資本市場上實行統(tǒng)一監(jiān)管?！?/p>

上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任奚君羊表示，“從前景來看，還是有很漫長的路要走，因為現(xiàn)在我們的金融監(jiān)管從很大程度上是被動的，而不是主動地推進，由于市場化不充分，出現(xiàn)了問題，政策才會被迫做一些調(diào)整和改革，資本市場建立已經(jīng)20多年，但是市場化程度仍然很低，所以如果從未來發(fā)展的時間跨度來看，我估計至少還要10年才能比較完善。”