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本周，歐元區(qū)主要成員國(guó)將陸續(xù)公布最新通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢(shì)。鑒于歐元區(qū)通脹目標(biāo)難以如期達(dá)成，歐洲央行負(fù)責(zé)人聲稱(chēng)可能會(huì)延長(zhǎng)執(zhí)行量化寬松措施，但市場(chǎng)擔(dān)心，貨幣政策對(duì)通脹的提升恐“獨(dú)木難支”。

德國(guó)、法國(guó)、意大利及西班牙的9月官方通脹數(shù)據(jù)將于本周出爐。路透社文章稱(chēng)，最新數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)都不會(huì)顯示通脹實(shí)質(zhì)回升。針對(duì)歐元區(qū)四大經(jīng)濟(jì)體通脹預(yù)估的市場(chǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，這些國(guó)家通脹率預(yù)計(jì)都將位于0-0.5%區(qū)間，可見(jiàn)低通脹預(yù)期已深植人心。

歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)通脹率在經(jīng)歷了2009年和2014年兩次探底至負(fù)區(qū)間后，當(dāng)前通脹率回升至0.4%，不過(guò)離2%的通脹目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)，數(shù)個(gè)成員國(guó)通脹率還在零水平線(xiàn)上徘徊，通縮陰霾難以擺脫。

值得注意的是，數(shù)個(gè)成員國(guó)在8月份仍處于通縮狀態(tài)，包括西班牙和意大利，通脹率按月環(huán)比下降的還有德國(guó)、丹麥等成員國(guó)。

路透社稱(chēng)，就歐洲所面臨的低通脹難題而言，即使歐洲央行屢下猛藥，也無(wú)法帶動(dòng)通脹接近2%目標(biāo)。

為應(yīng)對(duì)通縮和經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，今年歐洲央行的量化寬松措施不斷加碼，包括繼續(xù)執(zhí)行負(fù)利率政策、擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的規(guī)模和范圍、啟動(dòng)旨在鼓勵(lì)銀行放貸的定向長(zhǎng)期再融資操作等。

但是，歐洲央行量化寬松政策釋放的流動(dòng)性并未完全傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年歐元區(qū)持續(xù)陷入通縮，到6月通脹率才回歸正值。歐洲央行預(yù)計(jì)，今年歐元區(qū)通脹率將為0.2%，明后兩年分別為1.2%和1.6%，即在未來(lái)3年難以達(dá)到2%的政策目標(biāo)。

在通脹低迷的形勢(shì)下，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，歐洲央行每月800億歐元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將持續(xù)至明年3月，并可能在必要時(shí)延長(zhǎng)。未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，歐洲央行將分別于今年10月、12月和明年1月召開(kāi)3次貨幣政策會(huì)議。

德拉吉在最近一次的公開(kāi)講話(huà)中表示，歐元區(qū)最晚將于2019年初達(dá)成2%通脹目標(biāo)，且預(yù)示歐洲央行將維持超寬松貨幣政策。“我們的通脹率將于2017年上升;2018年將繼續(xù)向目標(biāo)移動(dòng)，雖然會(huì)很接近、但仍低于2%目標(biāo)。”他還指出，“這表示我們將維持超寬松的貨幣政策。”德拉吉還強(qiáng)調(diào)，如果通脹的發(fā)展態(tài)勢(shì)令人失望，已準(zhǔn)備采取行動(dòng)。

盡管通脹水平持續(xù)低迷，但歐洲央行在把握寬松節(jié)奏上表現(xiàn)得比市場(chǎng)更有耐心，這也反映出市場(chǎng)對(duì)歐洲央行期望太多，深度依賴(lài)寬松政策，希望一系列的寬松貨幣政策能使歐元區(qū)避免陷入通縮。市場(chǎng)因此普遍預(yù)期，歐洲央行決定延長(zhǎng)量化寬松是大概率事件。

不過(guò)，歐洲央行的決策也并非獲得全面支持，許多民眾稱(chēng)量化寬松和負(fù)利率破壞金融穩(wěn)定，侵蝕家庭儲(chǔ)蓄，是對(duì)歐元區(qū)國(guó)家政府財(cái)政管理不善的一種獎(jiǎng)勵(lì)。

更嚴(yán)重的反對(duì)理由是，量化寬松迄今為止的效果不夠好，沒(méi)有直接創(chuàng)造和提高總需求，歐洲政界對(duì)“直升機(jī)撒錢(qián)”深?lèi)和唇^。

盡管有歐洲央行的寬松措施背書(shū)，但未來(lái)歐元區(qū)的通脹能否實(shí)際回暖仍存挑戰(zhàn)。許多市場(chǎng)人士將問(wèn)題歸結(jié)于政府削減開(kāi)支、支出不足，難以拉動(dòng)能帶動(dòng)通脹的投資和消費(fèi)。

摩根士丹利主權(quán)和官方機(jī)構(gòu)部門(mén)副主席穆加達(dá)姆稱(chēng)，與貨幣寬松相比，出臺(tái)財(cái)政擴(kuò)張政策，也許會(huì)更令民眾滿(mǎn)意，效果也會(huì)更佳。

歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體意大利財(cái)政部長(zhǎng)帕多安日前表示，意大利為削減巨額債務(wù)大幅削減了公共支出，意大利人民承受了相當(dāng)?shù)呢?fù)擔(dān)，消費(fèi)水平和生活水平受到影響。像意大利這樣負(fù)債如此之高的國(guó)家，需要采取循序漸進(jìn)的政策。

受債務(wù)紀(jì)律的約束，高債務(wù)“窮國(guó)”面臨刺激通脹乏力的困境，而經(jīng)濟(jì)拔尖的成員國(guó)支出不力也飽受詬病。

路透社報(bào)道稱(chēng)，歐洲央行表示，德國(guó)太過(guò)依賴(lài)出口，忽視了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并享受巨額貿(mào)易順差，但不承認(rèn)其經(jīng)濟(jì)順境或許無(wú)法持續(xù)。歐洲央行呼吁德國(guó)增加國(guó)內(nèi)支出，讓經(jīng)濟(jì)達(dá)到平衡，以惠及其他歐元區(qū)國(guó)家，從而利好整個(gè)歐元區(qū)。相關(guān)專(zhuān)家表示，德國(guó)擴(kuò)大支出將對(duì)通脹上揚(yáng)起到關(guān)鍵作用。