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進入萬億時代、日成交突破百億，經歷野蠻生長并一直飽受爭議的P2P網貸行業現在依然熱鬧非凡。但不得不說的是，這些熱鬧背后，P2P行業將面臨的是利率的下降、“債權荒”以及“馬太效應”的顯現。

網貸之家數據顯示，2015年10月網貸行業平均綜合收益率為12.38%，環比9月下降0.25%。據悉，今年以來，網貸綜合收益率整體呈現緩慢下降趨勢，過去動輒年化30%甚至50%的收益率現在市場已經鮮見，而10月份12.38%的平均收益率更是刷新了有統計數據以來的新低。P2P網貸行業收益率的下降，一方面是因為央行的幾度降準降息，低利率時代的到來壓低了行業收益率，另一方面則是不少P2P網貸平臺為規避法律風險而主動降低收益率。

早在今年8月份，最高人民法院發布《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》。該文件明確提出，借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人有權請求借款人按照約定的利率支付利息，但如果借貸雙方約定的利率超過年利率36%，則超過年利率36%部分的利息應當被認定無效，借款人有權請求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息。在該文件發布前一個月，P2P網貸平臺平均綜合收益率為13.58%，其中，收益率在40%及以上的平臺數占比1.08%；到10月份，收益率超過36%的平臺數僅占0.75%。

利率的下滑或許并不能阻止P2P網貸行業的增長勢頭，因為余額寶等貨幣基金以及其他理財產品同樣面臨低利率環境的影響，相較之下，P2P網貸仍具有利率優勢。

但在低利率環境下，優質的資產項目緊缺，P2P網貸業“債權荒”現象已經凸顯。所謂“債權荒”，簡而言之就是P2P平臺投資人資金端需求增速大于借款人資產端的供給增速，“平臺不缺投資人，但是缺好的借款人”。在這個趨勢下，P2P網貸行業呈現出強者愈強、弱者愈弱的“馬太效應”。其中，大的P2P平臺通過申請基金代銷牌照，收購券商、保險公司，產品線日益復雜化，避免了資金站崗；而中小P2P網貸平臺無力開發其他投資渠道，因為債權項目不夠用而資金站崗嚴重。這種情況下，如果中小P2P網貸平臺忽略風控，拿一些不靠譜的債權項目充量，尋求和不靠譜的小貸、典當等公司合作，或者搞自融、期限錯配，將面臨流動性風險或者監管風險。實際上，在部分業內人士看來，上半年股市大漲時，不少P2P網貸平臺布局股票配資業務，就是“債權荒”現象的體現，但這種業務最終在監管的高壓下戛然而止。

P2P網貸平臺將面臨大浪淘沙式的洗牌，幾乎已成為業內共識。網貸之家數據顯示，截至今年10月底，正常運營的P2P平臺為2520家，而累計問題平臺已達到1078家。

目前大P2P平臺開始占據成交量大、知名度高、估值高等優勢，而可能出現問題的平臺不再局限于單純的詐騙平臺，更多的可能是運營時間長的中小平臺，這些老的中小平臺如果大量出現問題，所影響的投資者和資金或許會比單純詐騙平臺更多，這個現象可能需要監管部門提前做好預案。

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