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11月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了10月份全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI），數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲1.3%；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降5.9%。專家表示，消費(fèi)品價格漲幅繼續(xù)收窄。

民生宏觀研究員張德禮在接受《證券日報》記者采訪時表示，食品項對CPI貢獻(xiàn)減弱，由于豬肉需求進(jìn)入淡季，生豬供應(yīng)加快，導(dǎo)致生豬和豬肉價格持續(xù)回落，對CPI貢獻(xiàn)減弱；另一方面，隨著秋冬季鮮菜的上市，鮮菜價格對物價的影響變小。

摩根士丹利華鑫證券研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，10月份非食品CPI溫和上漲0.1個百分點，主要受冬裝上市，衣著價格環(huán)比上漲0.6%。同時，受到國內(nèi)成品油調(diào)價影響，汽、柴油價格環(huán)比分別上漲0.8%和1.0%。此外，部分服務(wù)價格同比漲幅依然較高，包括掛號診療費(fèi)和家庭服務(wù)價格。

章俊表示，目前上游行業(yè)通縮和下游行業(yè)的低通脹局面在短時間內(nèi)很難得到改觀，從而推動實際利率高企，在很大程度上加大了企業(yè)的融資成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)，不利于經(jīng)濟(jì)增長的企穩(wěn)和持續(xù)復(fù)蘇。

“因此為央行有可能繼續(xù)降息。我們判斷年底之前央行還會有一次降息，明年一季度有1次至2次降息，在此過程中會伴隨著降準(zhǔn)的持續(xù)出現(xiàn)，后者出現(xiàn)的時機(jī)和頻率更多的是根據(jù)外匯占款的波動而相機(jī)抉擇。”章俊告訴記者。

民生宏觀研究員朱振鑫表示，從數(shù)據(jù)來看，通縮壓力加大，貨幣寬松仍有空間，財政政策將更積極。CPI和PPI直接影響實際利率，是觀測降息的最佳風(fēng)向標(biāo)。9月份名義貸款利率雖然已經(jīng)從去年的接近7%降至5.7%，但考慮通脹之后，實際利率還是很高，仍需降息來降低企業(yè)的實際融資成本。

“此外，降準(zhǔn)的必要性也在加大，美聯(lián)儲12月份加息的概率已升至70%，三季度超儲率只有1.9%，需要降準(zhǔn)來對沖超儲的消耗。從時點上看，央行或許在美聯(lián)儲加息之前有所行動。但考慮到央行強(qiáng)調(diào)不能過度放水，未來政策重點將逐步從貨幣政策轉(zhuǎn)向財政政策，明年財政赤字調(diào)整的概率較大。”朱振鑫表示。（蘇詩鈺）

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