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隨著超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)出爐，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)啟動(dòng)加息的預(yù)期大幅升溫?；仡櫧陙碓诿缆?lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)的表現(xiàn)，港股市場大多數(shù)時(shí)間實(shí)現(xiàn)上漲。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息之初可能吸引大量資金重返美元資產(chǎn)，港股市場短期面臨“抽血”壓力，且與此前周期相比，香港與內(nèi)地市場聯(lián)系更為緊密，未來港股走勢(shì)還將受到內(nèi)地經(jīng)濟(jì)和市場表現(xiàn)的影響。在板塊方面，香港地產(chǎn)股料將承壓。

市場情緒謹(jǐn)慎

統(tǒng)計(jì)美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率與恒生指數(shù)的歷年表現(xiàn)，在1990年以來的美聯(lián)儲(chǔ)三輪加息周期中，恒生指數(shù)在最近的兩個(gè)周期內(nèi)都實(shí)現(xiàn)上漲。1994年2月至1995年2月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次加息，聯(lián)邦基金利率從3.0%上調(diào)至6.0%，此間香港恒生指數(shù)下跌40%；1999年6月至2000年5月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)6次加息，聯(lián)邦基金利率從4.75%上調(diào)至6.5%，恒生指數(shù)同期上漲12%；2004年6月至2006年6月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，聯(lián)邦基金利率從1.0%上調(diào)至5.25%，恒生指數(shù)上漲近30%。

分析人士認(rèn)為，恒生指數(shù)伴隨美國聯(lián)邦基金利率上調(diào)而走高的邏輯是，美聯(lián)儲(chǔ)加息通常意味著美國經(jīng)濟(jì)繁榮和美股上漲，而港股與美股有著較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

隨著10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯著好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月啟動(dòng)近十年來首次加息的可能性大幅上升。但這一次業(yè)內(nèi)分析師普遍對(duì)港股市場前景持謹(jǐn)慎看法。中投證券報(bào)告認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫給資本外流帶來隱憂，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)與其他各大央行在利率態(tài)度方面分道揚(yáng)鑣增加了香港市場資金未來流向的不確定性，預(yù)計(jì)港股短期內(nèi)仍會(huì)維持振蕩走勢(shì)，建議投資者保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

天行聯(lián)合證券聯(lián)席董事李偉杰表示，如果美國加息，將給港股大市造成短期拋售壓力，恒指或會(huì)下試21000點(diǎn)水平，但也可消除不明朗因素，后市有機(jī)會(huì)反彈。

香港地產(chǎn)股或跑輸大市

從板塊方面看，最近的三輪加息周期中，港股市場公用事業(yè)板塊表現(xiàn)相對(duì)較好。除在2004-2006年的加息周期內(nèi)“逆襲”外，港股房地產(chǎn)板塊一直顯著跑輸港股大市。

隨著加息時(shí)點(diǎn)臨近，近期香港本地地產(chǎn)股普遍承壓，恒基地產(chǎn)（00012.HK）9日下跌1.33%，新鴻基地產(chǎn)（00016.HK）下跌2%，信和置業(yè)（00083.HK）下跌1.54%，恒隆地產(chǎn)（00101.HK）下跌1.3%。德銀9日發(fā)布報(bào)告指出，美國10月份就業(yè)市場數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，12月加息預(yù)期升溫，預(yù)計(jì)對(duì)香港本地樓市帶來多方面影響。假設(shè)美國加息25至165基點(diǎn)，預(yù)期房貸負(fù)擔(dān)比例和家庭負(fù)債比例將雙雙上升，要穩(wěn)定情況，香港本地樓價(jià)需要下跌33%至40%。

值得注意的是，近十年來香港市場與內(nèi)地聯(lián)系更為緊密，港股不再僅僅與美股聯(lián)動(dòng)，也受到內(nèi)地經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和A股市場的影響。香港智信社觀點(diǎn)認(rèn)為，此前的歷史經(jīng)驗(yàn)對(duì)于當(dāng)前的港股市場是否適用是個(gè)問題，十年前美國因素對(duì)于港股的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于內(nèi)地因素，時(shí)過境遷，當(dāng)前香港的經(jīng)濟(jì)周期以及上市公司整體盈利狀況更多地取決于內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)基本面。

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