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支持基建項(xiàng)目融資，醞釀“雙高”債券助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)

在穩(wěn)增長(zhǎng)的主基調(diào)下，國(guó)家發(fā)改委正在加大力度幫助企業(yè)拓寬融資渠道，專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債加快擴(kuò)容。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近日從知情人士處獲悉，繼先后批準(zhǔn)了包括城市地下綜合管廊建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等在內(nèi)的四類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券，以及針對(duì)22類(lèi)與基建和民生相關(guān)的專(zhuān)項(xiàng)金融債之后，發(fā)改委近期正在醞釀支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)直接融資的專(zhuān)項(xiàng)債券。

發(fā)改委口徑的專(zhuān)項(xiàng)債券，是指由平臺(tái)公司、企業(yè)為拉動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域投資和消費(fèi)需求增長(zhǎng)而進(jìn)行的特許融資，償還收入來(lái)自融資項(xiàng)目本身的收益，與政府預(yù)算無(wú)關(guān)。

今年4月，發(fā)改委發(fā)布戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)四大專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引。受此推動(dòng)，國(guó)內(nèi)首單專(zhuān)項(xiàng)債券2015年盤(pán)錦市雙臺(tái)子區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)投資有限公司城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券于10月22日發(fā)行。五天后，又一單以創(chuàng)新品種項(xiàng)目收益?zhèn)问桨l(fā)行的專(zhuān)項(xiàng)債券2015年瀘州市城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目收益?zhèn)ǖ谝黄冢┌l(fā)行。此外，3000億元國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)債券于8月落地，目前第三批金額約為兩三千億元的專(zhuān)項(xiàng)金融債正在推進(jìn)。

繼上述專(zhuān)項(xiàng)債券之后，為落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》，發(fā)改委正加快研究發(fā)行支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型小微企業(yè)直接融資的“雙高”（高風(fēng)險(xiǎn)、高收益）債券。

事實(shí)上，早在今年6月29日發(fā)改委召開(kāi)的“發(fā)揮企業(yè)債券融資功能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”電視電話(huà)會(huì)議上，發(fā)改委有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)就已透露，該委財(cái)政金融司正在研究在更多重點(diǎn)領(lǐng)域出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)債券指引，包括研究支持發(fā)行“雙創(chuàng)”專(zhuān)項(xiàng)債券，并表示“這類(lèi)債券風(fēng)險(xiǎn)可能相對(duì)較大，但也將通過(guò)市場(chǎng)化方式，匹配較高的收益率”。

“如果能夠推出針對(duì)我們這類(lèi)企業(yè)的債券，公司業(yè)務(wù)一旦和資本市場(chǎng)對(duì)接，各項(xiàng)工作就能迅速全面鋪開(kāi)。”山東鐳澤智能科技有限公司總經(jīng)理顏景川說(shuō)，“作為輕資產(chǎn)、科技型的初創(chuàng)企業(yè)，我們很難從銀行拿到貸款，也很難找到‘情投意合’的投資人，原因是銀行貸款一般都需要這類(lèi)企業(yè)有相匹配的抵質(zhì)押物，而‘急功近利’的風(fēng)險(xiǎn)投資者也不愿碰周期較長(zhǎng)的中小科技型企業(yè)。”

“一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型公司大都屬朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，成長(zhǎng)性較好，但風(fēng)險(xiǎn)較大，面臨啟動(dòng)資金的困擾。而從市場(chǎng)角度分析，盡管收益率高，投資者還是希望創(chuàng)業(yè)公司的項(xiàng)目具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因此‘雙創(chuàng)’專(zhuān)項(xiàng)債應(yīng)該更趨向項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債的性質(zhì)。”上述知情人士表示，隨著“十三五”創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)上升到國(guó)家戰(zhàn)略，國(guó)家可能將在財(cái)政、稅收等方面加大對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是落戶(hù)科技園區(qū)、從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)的扶持力度，甚至不排除給予“一定的隱性背書(shū)”。

“今年來(lái)，隨著央行持續(xù)降準(zhǔn)降息，市場(chǎng)流動(dòng)性逐步顯現(xiàn)。但目前中小企業(yè)的融資困境，是融資渠道存在問(wèn)題。”中國(guó)人民銀行研究局一位專(zhuān)家表示，根據(jù)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)，國(guó)家財(cái)政貼息和發(fā)行“雙高”債券等都是不錯(cuò)的渠道。就“雙高”債券的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，該專(zhuān)家表示：“借鑒以前的中小企業(yè)集合債經(jīng)驗(yàn)，由于高利率會(huì)補(bǔ)償高風(fēng)險(xiǎn)，只要資本市場(chǎng)能夠充分獲得投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)信息，且風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)合適，投資者自己會(huì)有個(gè)判斷。”(記者鐘源方燁)

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