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昨日，中國證監會宣布將于本月重啟新股發行，有的投資者認為這會給修復中的股市行情帶來挫折，大盤有可能再度陷入低迷，甚至向下破位。筆者認為，在經過前期大幅調整并且經歷了一輪維穩行動之后，股市治理已呈現前所未有的有利形勢，那種“談新股色變”的習慣性預期將不會兌現；相反，重啟IPO是一個利好消息，將會從多方面鞏固向好的市場趨勢，助力創造一個“健康而燦爛的新股市”。

首先，我國股市需要不斷注入新鮮血液，暫停新股發行是特殊措施，不宜長時間使用。

前期被迫暫停新股發行，是由于市場異常波動，市場秩序嚴重不穩；即使當時政府不叫停新股發行，新股也很難發得出去。在市場秩序平穩，市場價值中樞相對穩定之后，應當恢復新股發行。近期重啟發行，首先要解決7月份暫緩發行的28家公司的問題，其中已經履行繳款程序的10家公司先行啟動。

從暫緩28家公司IPO到現在重啟，經過了約4個月時間。應該說，這寶貴的4個月時間對于相關公司的運營是有一定影響的，而及時啟動IPO是對實體經濟的有力支持。IPO和再融資作為企業獲取發展資金的重要途徑，理應保持順暢。股市秩序嚴重不穩，對實體經濟造成了不小損失。我們要繼續采取有力措施，加強市場制度建設，增強市場穩定性，使這個重要的融資平臺生生不息。

有人認為發行新股會搶走二級市場的存量資金，會造成市場下跌，還有人把新股當作“壓低”大盤指數的工具。筆者認為，這樣的認識和做法都是偏頗的，無論新股、老股，其二級市場的價格都應依照企業價值來決定；只要新股發行定價真實合理，新股供應就不是一個影響大盤趨勢的理由。

同時，靠加大新股供應刻意“壓低”大盤指數的做法，本質上是不健康的。大盤點位和個股價格高低，應由主流投資者引導，依據市場規律、遵循價值投資理念來形成。

第二，此次重啟新股發行，推出了一系列改革措施，意在顯著提升新股發行的“誠信度”。

新股定價問題，歸根結底是誠信問題。此次推出的新措施包括：建立保薦機構先行賠付制度，要求保薦機構在公開募集及上市文件中作出先行賠付承諾；完善信息披露文件抽查制度，對違規行為從嚴查處，提高披露質量；出臺會計師事務所從事證券業務監管辦法；加強對中小投資者權益保護，建立攤薄即期回報補償機制，要求首發企業制定切實可行的填補回報措施。這些措施對發行人和中介機構做出了更強的制度約束，強制其對投資者負責，擠壓“涸澤而漁”、“單邊定價”的空間。特別是，從制度上設置了坑害投資者的“償還按鈕”，明確了觸發條件。我們希望，這一制度設計更加嚴密起來，顯著提升發行人和中介機構的誠信水平。

此次新推出的措施還包括，公開發行2000萬股以下的，取消詢價環節，由發行人、主承銷商協商定價。這不僅可以給中小企業以實惠，減輕其發行成本，而且有利于促進誠信定價。從一定意義上說，越是程序簡化，責任主體、責任邊界越清晰，越有利于監督。這一舉措有利于阻斷“漫天要價”的借口。

新股定價真實合理，就能夠增強市場的吸引力，保障市場的成長性。這一點是建立公開透明、長期健康發展的資本市場的總鑰匙。

第三，果斷取消了新股申購預先繳款制度，有利于減少市場的“附加波動性”，彰顯了管理者的治市決心。

長期以來，新股定價問題困擾著股市的健康發展。為了遏制不實申購、擠壓虛假需求，采取了新股申購預繳款制度，但現實中卻造成了巨額資金短時間集中凍結的怪相。這一情況不僅反向扭曲了新股供需信號，而且引起資金市場的紊亂。因申購新股而凍結大量資金，因申購結束釋放出大量資金，為股市“額外附加”了一重波動性，這不是一個好現象。管理層根據實際情況果斷排雷，應該給予肯定。

為了防止因這一制度調整而引起不實申購回潮，增加了“投資者連續12個月累計3次中簽后不繳款，6個月內不能參與打新”的懲戒性措施。待經過一段時間檢驗后，這一措施還可以進一步完善。

目前，股市治理工作已經初顯成效，一批涉嫌損害市場整體利益、破壞市場基本秩序的案件已經進入處理軌道，有的正在偵辦，有的已經公布案情。在此基礎上，要加快市場的制度建設和改革發展，使股市發展與“十三五”規劃的大局統一起來。因此，恢復新股發行勢在必行。我們希望，一方面，新股發行要常態化，另一方面，符合退市條件的上市公司也要盡快常態化退市。這樣，理性投資、價值投資、長期投資的市場氛圍就會越來越濃。

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