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新華網上海１１月６日電（記者楊溢仁）本周以來，銀行間債券市場一改前期大幅上漲格局，整體呈現震蕩盤整態勢。

可以看到，目前銀行間１０年期國債收益率已再次沖破３％一線，回升至３．１３５１％的水平。截至１１月４日收盤，國債收益率曲線整體上行３ＢＰ至６ＢＰ；國開債收益率攀升２ＢＰ至４ＢＰ；非國開債短端收益率整體上行２ＢＰ至５ＢＰ。

分析人士指出，促使債市短期出現調整的主要原因包括四個方面。首先，央行宣布“雙降”后，債市收益率下行加速，過快的上漲使得現券市場面臨較大的獲利回吐壓力，在短期沒有利好進一步刺激的情況下，收益率繼續向下的動力已然不足。

其次，本周公布的摩根大通１０月全球制造業采購人經理指數（ＰＭＩ）創７個月以來的新高，由９月份的５０．７升至５１．４。業界解讀認為，當前全球主要經濟體美國、歐洲、日本、中國制造業景氣度均出現環比回升跡象，這也引發了市場對四季度中國經濟企穩的預期。

再者，本周利率債迎來供給井噴。綜合發行公告看，本周利率債（包括地方債）的供給達到４４５０億元。在前期利率下行太快的背景下，對配置戶而言，當前的利率水平缺乏吸引力，如何消化巨量供給是個問題。

最后，進入四季度，基金等交易性機構的操作會變得更為謹慎。從心態上來說，基金可能更加傾向于保住之前的盈利成果。事實上，雖然中長期看多債券的機構仍然較多，但在可能出現的估值波動引發贖回的壓力下，基金操作必然更加謹慎。

“鑒于本周公開市場操作利率未見再次下調，個人預計，短期內市場逐漸步入震蕩行情將成為大概率事件。”一位商行交易員在接受記者采訪時直言，目前投資者仍需等待１０月份經濟和金融數據的陸續出爐，待觀察穩增長政策的效果后，方能對債市未來行情做出進一步判斷。

總而言之，在１０月宏觀數據公布之前，債市料延續震蕩盤整格局。

展望后續，就債市的投資策略考量，受一級市場“扎堆”發行的影響，大部分券商認為現階段債券利率還有繼續上行的空間，同時獲利了結的壓力可能會進一步得到釋放，因此建議各機構繼續進行降久期、去杠桿的操作。

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