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　　自今年10月以來，香港金管局數次入市干預，共計買入107億美元，這一金額規模創下2009年來最高單月水平。在此支持下，香港市場流動性日漸充裕。香港從隔夜到一年不等的各期限銀行間同業拆借利率自9月底以來多數持續走軟，并創下年內甚至更長時間的低位。

　　港元拆息走軟

　　香港銀行間拆借利率（HIBOR），即港元拆息，是在香港銀行間市場上借款的價格，借款的期限從隔夜至1年不等。香港銀行間拆借利率是遠東地區其他許多利率的基準。

　　市場分析師指出，目前銀行港元定期存款利率是在對應期限的HIBOR的基礎上減去相應的點差計算而得。此外HIBOR走勢也是游資流動的風向標，具有權威性，對各種銀行數據有指導作用，在市場的運行中起著重要的作用。由于流動性充裕導致銀行資金相對充裕，互相拆借的利率才會持續走軟。截至11月2日，隔夜HIBOR為0.05321%，接近年內新低；1周HIBOR為0.0905%，1個月HIBOR為0.20807%，12個月HIBOR為0.8466%，均較此前高位跌幅明顯。

　　據業內人士介紹，香港的銀行同業利率市場規模龐大，交投活躍，而銀行之間的批發港元活動亦是透過銀行同業拆息市場進行。因此香港銀行同業拆放利率及借入利率是金融市場資金流動性的重要指標，一直以來，銀行同業資金都是銀行體系中港元的主要來源，尤其對那些沒有經營大型零售網絡的銀行而言。同時，銀行同業拆息市場亦是那些擁有大量客戶存款的銀行作出短期貸款投資的渠道。目前，銀行同業資金占所有銀行的港元債務總額約13%，反映銀行同業拆放利率市場對香港金融中介服務非常重要。

　　流動性日益充裕

　　香港目前實行的聯系匯率制度規定，港元與美元掛鉤，1美元兌7.80港元，兌換保證區間為7.75-7.85港元。一旦美元兌港元跌破7.7500港元，即聯系匯率制下港元的強方兌換保證水平，香港金管局就要入市干預，承接美元拋盤，釋放港元流動性。而由于港元升值壓力巨大，持續觸及7.75強方兌換保證水平，香港金管局10月數次入市干預，共計買入107億美元，這一規模創2009年來最高單月水平，對市場釋放了充足的流動性。

　　投行杰弗瑞提供的數據顯示，在截至10月28日當周，外國投資者連續第3周凈買入亞洲股票，且分布面更廣。其中，港股13周來首次獲得境外投資者資金凈流入，是一個非常積極的跡象。

　　成功財富管理集團總裁絲黛拉·李表示，更多投資者預期中國政府將采取更多措施來支持經濟，因此資金持續流入香港。未來可能會有更多資金流入購買港股，而目前來看，港元聯系制度并無改變的壓力。

　　花旗集團也認為，短期內，港元對美元聯系匯率制度不會改變，近期流動性將較為充裕，特別是美聯儲12月可能加息的背景下，港元的特殊地位將使港元資產具有優勢。而從長期來看，港元仍將采取盯住美元的匯率制度，并將在人民幣可自由兌換的時候最終再盯住人民幣。目前，港元聯系匯率制度或可以經得起區域性外匯市場波動。（張枕河）

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