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　　頂層設計“1+N”政策陸續出臺 將為市場帶來重大投資機遇 華夏基金鄭曉輝認為——

　　國企改革 是未來投資風口

　　隨著國企改革頂層設計“1+N”政策陸續出臺，近期，國企改革相關股票風生水起，很多投資密切關注國企改革相關公司在股市中的反應。

　　日前，華夏國企改革擬任基金經理鄭曉輝接受了記者專訪。他認為，國企改革帶來的改革機遇，有可能是未來十年中國股市最大一波由政策全面推動的投資機會。

　　鄭曉輝表示，應該讓中國老百姓都分享這一改革機遇，最好的參與方式就是購買國企改革相關基金。

　　國企改革 成未來重大投資機會

　　“國企改革已被公認為中國資本市場持續的投資風口。”鄭曉輝認為，我國資本市場自建立以來，已經經歷了兩次大的制度紅利。

　　第一次制度紅利是上世紀90年代的法人股，很多資本市場大鱷，第一桶金就得益于法人股這一制度紅利。第二次制度紅利是2005年啟動的股權分置改革，開啟了2006年到2007年這一波瀾壯闊的大牛市。他預計，國企改革帶來的改革機遇，有可能是未來十年中國股市最大一波由政策全面推動的投資機會。

　　在鄭曉輝看來，本輪國企改革有四大看點：第一是國企改革的整體思路由上一輪的“抓大放小”、“國退民進”轉變為這一輪的“國民共進”，強調國有企業和市場經濟相融合。第二是改革的目標是“三做四力”，即國有企業要做強、做優、做大，增強國有企業活力、控制力、影響力和抗風險能力。

　　第三是國企改革分類實施、有序進行，這決定了本輪國企改革地區、行業甚至公司層面差異化會非常大，改革紅利的釋放將持續相當長的時間。第四是激勵相容，激勵機制的有效解決將有力提升國有企業效率，提升其內在價值，幫助其實現長期增長，實現各級政府、管理層和投資者的共贏。

　　蛋糕巨大 讓百姓分享國企改革機遇

　　中共中央、國務院《關于深化國有企業改革的指導意見》指出，要大力推動國有企業改制上市，創造條件實現集團整體上市。主業處于充分競爭行業和領域的商業類國有企業，原則上都要實行公司制股份制改革，積極引入其他國有資本或各類非國有資本實行股權多元化，國有資本可以絕對控股、相對控股，也可以參股，并著力推進整體上市。

　　“大力推動國有企業整體上市，特別是集團資產上市，這預示國家將大力依靠資本市場，對國有資產進行重組。”鄭曉輝認為，資產證券化是改革的核心環節。2013年全國國企資產總額104.1萬億元，央企48.6萬億元，地方國企55.5 萬億元。

　　目前國有資產的資產證券化率不到30%，初步測算估計，未來幾年內將至少有10-20萬億元之巨的國有資產進入股市。國企改革最終大多數會通過并購、重組、上市的方式進行。可以預期的是，大量優質資產將有望通過多種形式逐步注入上市公司中，這是國資改革的重要一步，也是股市重要的投資機遇。

　　市場的走勢也驗證了上述觀點。2014年以來，國企改革指數總體表現非常強勢，在市場6月15日調整之前，其漲幅不僅跑贏主板指數，還大幅領先很多基金。

　　市場進入階段性調整行情后，國企改革指數體現出較大的彈性，在市場反彈過程中漲幅遠遠領先其他指數，顯示出市場資金的高度青睞。Wind數據顯示，十月反彈以來，上證綜指漲了12.1%，而國企改革指數上漲16.5%。（記者 王磊）

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