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據(jù)彭博4月24日報道，彭博亞洲首席經(jīng)濟學家歐樂鷹和彭博經(jīng)濟學家陳世淵撰文稱，指出截至2015年底，中國整體經(jīng)濟的負債相當于GDP的246.8%左右，而造成高負債的主要因素是企業(yè)領(lǐng)域負債的拖累。

中國整體經(jīng)濟負債已達GDP的246.8%

作者援引數(shù)據(jù)稱，截至2015年底，中國整體經(jīng)濟的負債相當于GDP的246.8%左右，高于2014年底的231.5%，以及2008年底的163.8%，中國的信貸水平在2008年首次開始提速。并不存在信貸紅線，即引發(fā)危機的信貸水平。并且，中國的高儲蓄率以及穩(wěn)定的增長都是維持市場穩(wěn)定的強大力量。即便如此，信貸增速超過GDP增長率而不造成嚴重后果的狀況不可能永遠持續(xù)下去。

企業(yè)領(lǐng)域成高負債主因

據(jù)作者分析，造成高負債的主要因素是企業(yè)領(lǐng)域。彭博經(jīng)濟學家的計算顯示，截至2015年底，企業(yè)負債相當于GDP的165.1%左右，高于2014年的160.6%和2008年的101.7%。這正是外界對僵尸企業(yè)和行業(yè)產(chǎn)能過剩擔憂的核心問題。彭博經(jīng)濟學家的計算機所使用的數(shù)據(jù)來自中國央行、中國債券信息網(wǎng)以及國際清算銀行(BIS)，包括銀行貸款、公司債券、影子融資以及海外借貸等。

第二大因素是家庭借貸。截至去年底，中國家庭的負債相當于GDP的40.5%左右，高于2014年底和2008年底的36.4%和18.2%。雖然增長迅速，但是從國際標準來看，實際上這個水平相對較低。計算涉及的數(shù)據(jù)來自中國央行的家庭抵押貸款和其他銀行貸款。

中國政府的債務水平相對較低，并且較為平穩(wěn)，2015年末相對于GDP的比例約為22.1%，高于2014年末的約16.2%和2008年末的約15.5%。上述數(shù)字并不包括地方政府的大規(guī)模借貸，因為他們往往通過融資平臺來舉債，已被包括在公司負債行列。

最后，銀行債務相當于GDP的19.1%左右，高于2014年的18.4%，但低于2008年的28.4%。銀行債務包括政策銀行和商業(yè)銀行發(fā)行的債券，以及中國央行通過公開市場操作發(fā)行的債券。其中，政策銀行債券貢獻最大。