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中國網財經6月15日訊(記者葉淺 單盛群)近日，創業板擬上市企業河南光遠新材料股份有限公司(以下簡稱“光遠新材”)回復了第二輪審核問詢函，光遠新材的IPO申請于2022年8月12日獲得受理，保薦機構為中信證券。

(資料圖)

就回復內容來看，監管層依舊把問題聚焦在了公司的持續經營能力、毛利率及關聯方與公司獨立性等問題上。盡管光遠新材在首輪問詢時對上述問題有所解釋，但其上市之路仍然充滿了障礙和爭議。

獨立持續經營能力受質疑

公開資料顯示，光遠新材是一家從事電子級玻璃纖維產品研發、生產與銷售的企業，公司主要生產電子紗和電子布系列產品，用于消費電子、汽車電子等各類電子產品領域。

據了解，電子紗和電子布是生產覆銅板、印刷電路板的主要基礎材料之一，而覆銅板、印刷電路板是各類電子產品的關鍵上游產業，因此和覆銅板、印刷電路板等行業的周期性波動存在較高關聯，而近兩年覆銅板、印刷電路行業景氣波動大，亦使電子紗和電子布的量、價起起伏伏。

根據招股書，2020-2022年報告期內，光遠新材實現的營業收入分別為8.66億元、16.99億元和13.52億元，歸母凈利潤分別為-742.2萬元、5.29億元和1.01億元?？梢钥闯觯瑘蟾嫫趦裙膺h新材的業績波動較大。

因此，首輪問詢中，深交所重點問詢了光遠新材經營業績的主要影響因素、行業供需變化的商業邏輯以及要求公司結合同行業可比公司收入、同類產品單價、毛利率、經營業績等說明其業績波動是否符合行業特征。

需要注意的是，報告期內光遠新材的主營業務毛利率波動幅度亦較大，分別為14.36%、47.54%和18.92%。招股書中，光遠新材坦誠主要原因是受境內市場電子級玻璃纖維產品產能急劇擴張、供需關系失衡和產品結構發生變化，以及終端市場總體需求放緩、市場競爭程度加劇等因素影響，2022 年其主營業務毛利率較 2021 年下降較為明顯。報告期內，公司主營業務毛利率變動趨勢與同行業可比公司保持一致，但波動幅度大于可比公司，且毛利率與可比公司總體亦處于較低水平。

圖片來源：光遠新材招股書

然而，毛利率顯著低于同行，一定程度上引起監管對光遠新材核心競爭力及盈利能力方面的質疑。

此外，由于報告期內光遠新材業績變動受供求關系影響較大，第二輪問詢中，深交所要求光遠新材說明供需發生變化的依據，并疊加同行業可比公司釋放產能對光遠新材所在領域的影響，說明公司是否具有直接面向市場獨立持續經營的能力。

關聯公司擔保貸款“輸血”

根據股權結構，光遠新材的控股股東、實控人為李志偉，其直接持有公司35.33%股份，間接持有0.54%股份，合計持有35.87%股份。

需要注意的是，IPO前夕，李志偉與關聯方企業進行了大額債務償還交易和股權轉讓。

招股書顯示，2021年10月，李志偉、李衛平、鳳寶特鋼、鑫寶貿易與鳳寶住建簽訂《債務抵償與股份轉讓協議》，李志偉將其所持光遠新材5982萬股股份轉讓予鳳寶住建，以抵償其所欠鳳寶住建46649.71萬元的債務；李衛平(李志偉之姐)將其所持光遠新材2852萬股股份轉讓予鳳寶住建，以抵償其所欠負鳳寶住建22237.99萬元的債務。上述債務抵償完成后，鳳寶住建擠進光遠新材股東行列，并一舉成為第二大股東，持有17.7%的股份。

而事實上，光遠新材和“鳳寶系”企業的關聯還不止于此。早在光遠新材的前身林州光遠太陽能科技有限公司(以下簡稱“光遠太陽能”)成立時，由李志偉、李廣元(李志偉之父)、焦松山(所持出資額實際為李廣元家族代持)出資的光遠太陽能的第一期注冊資本2000萬元，就來自于鳳寶住建提供的借款。

此外，報告期內，鳳寶特鋼、鳳寶住建、鳳寶管業等關聯公司還為光遠新材多次擔保貸款。招股書共計披露了49項關聯擔保，包括較多融資租賃，部分擔保方式為實際控制人家族的股權質押擔保，且截至招股書簽訂日(2023年5月26日)部分擔保尚未履行完畢。

需要注意的是，光遠新材的關聯公司資金鏈也不寬松。天眼查顯示，鳳寶特鋼注冊資本7050萬元，截至目前有1.4億元借貸，另有3384萬元股權處于被質押狀態。鳳寶管業注冊資本7億元，有6.08億元股權處于被質押狀態。

此外，第二輪問詢函指出，李志偉家族(包括李廣元、李衛平、李志偉)控制的企業近40家，其中鳳寶特鋼、鳳寶住建、鑫寶貿易、鳳寶科技、鳳寶管業、大通物流、鳳寶重工、致遠電子等主要關聯企業的收入或凈利潤規模較大，致遠電子與光遠新材還屬于行業上下游關系。

因此，光遠新材與其關聯企業復雜的交易往來被監管質疑是否存在體外循環虛構交易、是否通過鳳寶系等關聯企業為光遠新材代墊成本費用等情形。

對于光遠新材IPO進展，中國網財經記者將持續關注。