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來源：上海證券報

數(shù)據(jù)截至2022年12月12日

【資料圖】

近年來私募FOF發(fā)行數(shù)量

“我買的FOF基金今年最大回撤超過30%，跟股票策略基金差不多，那么我買FOF基金的意義在哪里？”投資人老王的困惑，在一定程度上反映了私募FOF當(dāng)前存在的問題。

近年來，伴隨投資者對穩(wěn)健型產(chǎn)品需求的激增，私募FOF迎來高速發(fā)展。不過，第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，私募FOF產(chǎn)品業(yè)績分化嚴(yán)重，表現(xiàn)最差的產(chǎn)品最大回撤接近57%。業(yè)內(nèi)人士坦言，目前一些私募管理人資產(chǎn)配置能力較弱，同時缺乏管理波動的能力，造成產(chǎn)品業(yè)績不佳。

分化：行業(yè)高速發(fā)展下魚龍混雜

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，目前共發(fā)行6184只私募FOF基金。從年度發(fā)行數(shù)據(jù)來看，2018年至2021年私募FOF基金分別發(fā)行了355只、381只、841只和1607只。截至12月12日，今年以來私募FOF基金發(fā)行了1316只。

雖然私募FOF迎來快速發(fā)展，但具體到產(chǎn)品會發(fā)現(xiàn)，不少產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不佳。比如，截至12月7日，天華同歡FOF基金今年以來回撤44.45%，最大回撤56.96%；截至12月2日，泉石明星證券FOF基金今年以來回撤35%，最大回撤45.67%；截至12月5日，灃麟FOF動量1號產(chǎn)品今年以來回撤近40%。第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月私募FOF基金首尾業(yè)績相差132.3個百分點。

痛點：資產(chǎn)配置能力亟待提升

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，許多私募FOF管理人之所以未能很好地平抑組合波動，主要是因為資產(chǎn)配置能力較弱和過分追求短期效果。

“私募FOF的本質(zhì)在于通過構(gòu)建多資產(chǎn)、多策略的動態(tài)組合來獲得穩(wěn)定收益，然而，目前市場上大部分FOF產(chǎn)品是股票多頭類FOF，其次才是多資產(chǎn)配置類FOF.”格上財富金樟投資投研總監(jiān)付饒說。

鉅陣資本董事長龍舫也表示：“大多數(shù)私募FOF管理人管理規(guī)模太小，沒有充足的運(yùn)營資金來構(gòu)建覆蓋各類資產(chǎn)、策略的研究團(tuán)隊。而且一些私募管理人更看重短期效果，希望憑借單一股票策略的亮眼業(yè)績吸金，短期內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模快速增長。”

諸多依靠明星效應(yīng)吸金的FOF產(chǎn)品，業(yè)績乏善可陳。去年7月，某千億級私募發(fā)行投資于旗下4位明星基金經(jīng)理的FOF產(chǎn)品，發(fā)行首日便募集到100億元。然而，由于4位明星基金經(jīng)理均專注于股票多頭策略，且投資風(fēng)格較為相似，該FOF產(chǎn)品今年前9個月回撤近19%。

反思：持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品收益風(fēng)險特征

面對當(dāng)前行業(yè)存在的痛點，苦練內(nèi)功，不斷優(yōu)化產(chǎn)品的收益風(fēng)險特征，成為諸多私募FOF管理人的共識。

珠池資產(chǎn)表示，相對于單一資產(chǎn)，F(xiàn)OF策略的優(yōu)勢在于通過有效管理使組合具備更優(yōu)的收益風(fēng)險比，控制好組合波動，從而幫助投資人實現(xiàn)資產(chǎn)的復(fù)利增長。

某私募FOF機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人向記者透露：“規(guī)模是業(yè)績的敵人，公司團(tuán)隊今年更多地挖掘優(yōu)質(zhì)的中小型私募管理人，希望為投資人創(chuàng)造更優(yōu)的超額收益。與此同時，投研團(tuán)隊正逐步覆蓋股票多頭、債券和商品等策略，希望通過大類資產(chǎn)配置優(yōu)化凈值表現(xiàn)。”