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【資料圖】

來源：上海證券報

今年以來市場波動加大，“固收+”產品受到投資者的青睞。如何做好“固收+”產品？博時基金混合資產投資部投資總監助理兼基金經理鄧欣雨表示，這需要去尋找收益和風險的平衡點，在控制好風險的基礎上追求更高收益，既重視過程，也重視結果。

鄧欣雨表示，“固收+”產品要做到風險和收益的平衡。從資產組合來看，它是多資產策略的投資組合。目前業內多以純債加上可轉債再加上股票來做“固收+”組合，其中股票倉位是為了追求更高收益，波動率大、預期收益也更高。

在鄧欣雨看來，“+”的部分非常重要，因為超額收益主要來源于此。基金經理往往希望通過放開整個組合的風險敞口，在適當提升波動率的同時帶來比較好的回報，但在這個過程中要做好收益和風險的匹配。

“由于‘固收+’產品的持有人風險偏好相對較低，因此我們要在控制風險的基礎上去追求更高收益。”鄧欣雨解釋說，相對于純債，“固收+”產品的風險較大，可能會給低風險偏好投資者帶來不太好的體驗。因此，在做“固收+”的投資過程中，既要重視過程，也要重視結果。

鄧欣雨表示，投資者在買入“固收+”產品的時候要關注產品本身。目前市場上的二級債基和偏債混合型產品發展迅速，這些產品相對純債基金能獲得更多的超額收益，在權益市場比較好時，可轉債+股票的投資比例可能會非常高，波動率會相對大些。

從“固收+”產品的設計情況看，一般來說，偏穩健的“固收+”產品的最大回撤目標不超過2%或者3%，偏進取的偏債混合型產品的最大回撤可能為5%左右，追求6%至8%的年化收益率目標。

鄧欣雨表示，在“固收+”產品運作中，基金經理需要做好自上而下的資產配置，充分發揮“+”的作用，為投資人做好資產配置的選擇，在控制風險的基礎上爭取更好的收益。

在實際操作中，鄧欣雨表示要守正出奇，采用“核心+衛星”策略。組合的核心要選擇比較穩健的一線龍頭股，再適當配置市盈率比較高、賠率合適的成長股來追求更高的收益，但不能一味地追求潛在高收益而忽略風險。“相對純債來說，只需配一部分就能明顯增強組合的收益，沒必要冒著高風險去追求高收益。”

對于接下來的市場機會，鄧欣雨表示，當前債券收益率絕對水平不高，基本面對債市形成一定的壓制，因此對后市持偏謹慎的態度。對于權益市場，鄧欣雨認為，隨著經濟穩步復蘇，企業盈利增速見底回升，流動性也將保持合理充裕，同時考慮到股市估值處于中性偏低位，因此未來股市機會大于風險，可關注估值仍處于低位的醫藥板塊以及前期滯漲的穩增長受益鏈等。