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來源：每日經濟新聞 作者：許戀戀 溫夢華

繼愛奇藝之后，11月18日，做空機構渾水將矛頭指向了歡聚集團，發布針對歡聚集團的做空報告。歡聚集團股價聞訊跳水，盤中跌幅一度逼近30%，刷新6月中旬以來盤中低點。

報告指控，歡聚集團對投資者發布重大誤導性虛假信息，列舉了歡聚集團的一系列問題，稱該公司就是個幾十億美元的騙局。認為歡聚集團的實際業務只有其所宣稱的一小部分，歡聚集團在其財務報表中的各種計算指標、收入額和現金余額絕大部分是造假。

渾水報告發出以后，引起行業震動。對于這次遭渾水做空，歡聚集團方面回復《每日經濟新聞》記者：“渾水的報告充滿了對直播行業和直播生態的無知，報告中邏輯不清、數據混亂、以偏概全，包含了大量的錯誤。”

截至美東時間18日收盤，歡聚集團股價為73.66美元/股，下跌26.48%，總市值為59.5億美元。

歡聚集團股價大跌

據記者了解，該做空報告中列舉了歡聚集團的一系列問題，稱調查顯示，YY直播有大約90%都是欺詐行為，是一個“海市蜃樓的生態系統”，是數十億美元的騙局。報告認為，高收入直播表演者的收入只占報告總額的一小部分。這些所謂的獨立頻道主在很大程度上受到YY公司的控制，以促成“虛假交易”。

渾水通過分析近1.5億筆交易，他們認為，YY直播有約50%的禮物打賞收入來自YY服務器，另外有約40%的收入來自外部機器人或者主播刷單。此外，渾水還質疑歡聚集團的國際直播業務也存在80%的偽造成分。

渾水在報告中稱，YY在2018年聲稱平臺前五大主播“吸金超11個億”，但根據獲得的收入申報記錄，這些主播總共報告了約1.56億人民幣的營收，進一步驗證了“YY直播收入只有10%真實”的假設。渾水稱，YY海外版直播業務Bigo live，也存在上面提到過的虛假運營數據、刷營收等問題。

早在幾天前，百度創始人李彥宏曾在財報會上表態，百度收購YY直播目的是為了將直播和其他業務整合，以期獲得更大的增長空間，而“YY有非常忠實的用戶群體，以及大量的內容創造者，這些都是百度在短期之內難以實現的”。

被做空消息一出，歡聚集團股價聞訊跳水，一度跌近30%。隨后，由北京郝俊波律師事務所運營的微信公眾號“國際律師”，發布了一篇名為“征集全球歡聚時代（YY）投資者集體訴訟”的文章。

今年以來，愛奇藝、瑞幸咖啡相繼被渾水做空。而2018年，陌陌也曾遭機構做空。當時，有媒體報道稱，美國投資咨詢公司J Capital警告稱，陌陌直播業務可能存在“循環營收”的問題，認為陌陌大部分的營收增長均受部分用戶驅動，這些用戶在打賞后可以獲得陌陌75%至100%的返現，估計這種行為可能影響陌陌約40%的營收。

收購YY直播會不會生變

《每日經濟新聞》記者注意到，11月17日，百度與歡聚集團簽署最終約束性協議，全資收購歡聚集團國內直播業務“YY直播”。根據協議，百度將以約36億美元現金（根據協議或有對價調整）收購歡聚國內視頻娛樂直播業務（YY直播），包括但不限于YY移動應用、YY. com網站和YY PC等。總交易金額約合人民幣237億元，交易預計將于2021年上半年完成交割。

當天，歡聚集團也發布了2020年Q3財報，營收62.86億元，同比增長36.1%，凈利潤8.09億元，同比增長64.0%。歡聚集團三季度財報表現不錯，主要得益于BIGO的迅猛增長。數據顯示，報告期內，BIGO的營業收入達到33.948億元，同比增長120.8％，得益于BIGO業務，歡聚集團凈收入同比增長36.1％至62.86億元，直播收入同比增長40.1％至60.49億元。

YY直播可以說是國內視頻直播行業的元老，在直播生態、直播技術、內容運營、營收玩法、主播梯隊的孵化和培養等方面經驗豐富。不過隨著秀場模式逐漸遭到挑戰，YY直播也不復往日風光。

財報顯示，從2019年Q2到2020年Q2，YY的付費用戶同比增速分別為19.1%、14.4%、9.8%、-3.6%、-2.2%，在最新的Q3財報中，YY的總付費用戶數同比下降4.7％至410萬，2019年同期為430萬，增長速度放緩。

對于百度來說，收購YY直播或許是探索直播行業的一條捷徑，大手筆收購YY直播這樣一個經驗豐富的平臺，可以迅速補齊百度在直播方面的短板。此次遭渾水做空是否會影響百度收購YY直播？截至發稿，歡聚集團和百度均未對此公開回應。不知是否受渾水做空歡聚集團消息影響，11月18日，百度股價也下跌。截至美東時間18日收盤，百度股價為142.07美元/股，下跌1.29%，總市值為485億美元。

此前，歡聚集團董事長兼首席執行官李學凌提到，本次和百度的交易，將為公司提供較為充沛的現金儲備，歡聚集團將繼續加大對新興市場的投入和新業務的研發。可以想象，如果收購被影響，那么一定程度上也會影響歡聚集團未來的業務布局。