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來源：華夏時報

來源：華夏時報

今年以來，A股結構性行情顯著，基金發行勢頭更是強勁，爆款基金也層出不窮。截至11月18日，新成立基金共1269只，已趕超新基金單年度發行數量歷史記錄1202只（2016年全年），新成立基金規模也達到2.68萬億元。

但是在基金爆款行情的背后，年內募集失敗基金數量也超過了去年全年。截至11月18日，年內募集失敗基金數量已達21只，分類型來看，隨著近期債券市場“驚心動魄”的表現，債券基金募集失敗案例也迅速增加，年內已有12只債券型基金募集失敗，占比近60%。

年內新基金募集失敗中債券型基金成“重災區”的原因何在？對此，私募排排網未來星基金經理胡泊在接受《華夏時報》記者采訪時表示，債券基金發行失敗一方面是受到7月份利率上行的影響；另一方面是因為近期信用債頻繁出現違約現象的沖擊。

“債券配置價值取決于資金的風險屬性，在沒有風險收益比其更高的去向時，目前的債券市場就具有相當的配置價值。相對而言，債券的價值最終取決于經濟的發展速度，因此，中長期看，債券仍具有較好的配置價值。”富榮基金固定收益部總監呂曉蓉在接受《華夏時報》記者采訪時指出。

年內募集失敗數量趕超2019年全年

今年是基金發行的大年，截至目前，新成立基金共1269只，新基金只數突破1200只，已趕超新基金單年度發行數量歷史記錄1202只（2016年全年），新成立基金規模達到2.68萬億元。

但是記者注意到，在新發基金市場空前火爆的情形之下，仍有21只新基金未能達到成立條件，不得已宣布發行失敗。

《華夏時報》記者梳理數據發現，今年11月份以來已有4只基金發行失敗，全年募集失敗的基金增至21只，已超2019年全年募集失敗基金數量(20只)，其中涉及類型包括債券型基金、混合型基金、股票型基金。

“一般來說，基金合同生效需要滿足三個條件，基金募集份額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣且基金認購人數不少于200人。當前多只基金募集失敗，從數量上看，與往年基本持平。失敗的原因主要還是在于基金行業的業績分化，部分中小基金募集情況不樂觀?！蹦成虡I銀行投資經理卜振興在接受記者采訪時表示。

凡德投資有限公司投資總監陳東華向本報記者表示，今年公募基金發行速度快，產品眾多，主要是受近兩年市場交易機會增多的影響，而資金明顯偏好頭部基金，形成分化，造成中小基金發行困難。

資深基金研究專家王群航認為，基礎市場行情的走勢特征、同類型基金的當期績效表現、基金細分類型的選擇定位、公司專業化投資管理能力的特點、新基金發行市場的激烈競爭等，都可能是造成基金發行失敗的原因。

債基成基金發行失敗“重災區”

近日，東興證券旗下東興臻至債券型證券投資基金宣告募集失敗。東興證券公告稱，旗下東興臻至債券型基金于今年7月13日開始募集，至10月12日募集期滿，未能滿足基金備案條件，基金合同未能生效。

東興證券這只債基募集失敗并非孤例。今年以來，募集失敗的還有景順長城景泰錦利純債債券、紅塔紅土盛新一年定開混合、中信建投（601066）半年鑫債券等債基。

記者梳理今年以來發行失敗的基金類型發現，債券型基金達到12只，占比近60%，可以說是今年基金發行失敗的“重災區”。

胡泊在接受記者采訪時指出，債券基金發行失敗一方面是受到7月份利率上行的影響，另一方面是因為近期信用債頻繁出現違約現象的沖擊。

卜振興告訴記者，債券違約的增加提升了債券基金運作的難度，未來優秀的基金機構更容易獲得市場認可。

債券仍具備長期投資價值

對債券市場接下來的投資機會，行業人士觀點不一。

陳東華向本報記者表示，債券市場已經過了經濟周期的時鐘，未來幾年屬于兌付的階段，投資風險收益比偏高。

聯儲資管資深市場專家黃珩則認為，由于目前債市處于熊市初期階段，且疫情仍未徹底消除，整體來看，當前背景下，純債券型基金投資價值不大，如果投資者希望繼續購買固定收益類的資產，建議轉向投資貨幣基金。

招商基金固定收益投資部副總監馬龍則認為，短期視角來看，市場不可避免會有對信用債的避險情緒，高等級和低等級債券的利差將進一步拉大，出現分化行情，弱資質的主體和個券影響較大。中長期視角來看，結合當前的靜態票息來說，債券的配置價值較大。

胡泊表示，在當前背景下，債券依然具有配置價值，因為當前利率已經趨于穩定，繼續上行的概率很小，而且長期來看，利率依然還有下行空間。

卜振興告訴記者，從基金的類型來看，貨幣基金投資的多是流動性資產，采用攤余成本估值，風險較低。攤余成本債基，可以有效規避利率波動風險。市值法的債基雖然面臨利率波動風險，但是隨著市場逐步調整到位，投資價值會逐步顯現。

富榮基金固定收益部總監呂曉蓉在接受《華夏時報》記者采訪時表示，債券的價格是市場參與者共同博弈的結果，也可以理解為債券目前的真實價值，不存在高估或低估的概念。因此債券配置價值取決于資金的風險屬性，在沒有風險收益比更高的去向時，目前的債券市場就具有相當的配置價值。相對而言，債券的價值最終取決于經濟的發展速度，所以，中長期看，債券仍具有較好的配置價值。

“只要我們參與信用債投資，信用風險就會一直與我們如影相隨。所有的債券投資機構都會面臨相同的問題，同樣，基金產品只要參與信用債投資，也不太可能做到完全杜絕信用風險，我們應該理性認識、充分理解?！贬槍ζ胀ㄍ顿Y者參與債券投資，呂曉蓉進一步補充道，相對于機構投資者，大部分普通投資者在風險知識積累和實務訓練方面相對欠缺，整體上不建議直接參與信用債市場，還是通過專業機構來間接參與為好。如果說普通投資者如何防范信用風險，簡單地講就是，沒見過的不參與，見過但看不懂的不參與，看得懂但看不透的不參與。