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被稱為醫藥行業“賣水人”的醫藥外包服務（CXO）行業今年維持高速增長。多家券商認為該領域高景氣度將持續，中長期發展可期。未來，一體化布局是行業普遍的發展邏輯，我國CXO行業集中度有望提升。

CXO覆蓋制藥企業從新藥發現至最終商業化生產的各個環節，包括臨床前CRO（合同研究服務）、臨床CRO、CMO/CDMO（合同生產服務/合同研發與生產服務）等。西南證券數據顯示，今年前三季度10家國內CXO企業收入256億元，同比增加28%；歸母凈利潤總額58億元，同比增加64.5%，整體維持高速增長。

多家券商表示，當前國際CXO需求持續向我國轉移，成為我國CXO行業發展的重要驅動力。

記者從商務部網站獲悉，2020年1至8月，我國企業承接服務外包合同額8503.9億元人民幣，執行額5867.1億元，同比分別增長8.2%和12.5%。其中，知識流程外包（KPO）中的醫藥和生物技術研發外包離岸執行額263.6億元，同比增長25.4%。

從企業層面看，華西證券統計了2020年上半年藥明康德、藥明生物、泰格醫藥、康龍化成、凱萊英和博騰股份等六家CXO公司海外業務增長情況。上半年，六家公司合計海外收入為111億元，同比增長21.25%，繼續呈現高速增長。

“海外CXO產能持續向我國轉移，成為我國CXO行業發展的核心驅動力。”西南證券醫藥研究團隊表示，臨床前CRO領域對人才依賴度較高，我國人才供給充足且人工成本相對較低，才促使國際化大公司臨床前CRO業務向我國轉移。

券商普遍認為，國內醫改不斷促使傳統藥企轉型創新，將推動CXO行業進一步快速發展。

東北證券指出，從A股上市醫藥龍頭企業來看，在目前醫保支付結構調整、帶量采購等政策背景下，轉型創新勢在必行，研發投入快速增加，本土制藥企業的轉型為CRO帶來強大的成長動力。西南證券也表示，在醫保資金騰籠換鳥的改革背景下，持續創新是醫藥企業的核心出路，預計國內CRO&CMO市場在未來相當長的一段時間將維持良好增長速度。

展望我國CXO行業發展方向，中金公司認為，一體化布局是行業發展的普遍邏輯。公司通過與已有客戶緊密合作，提供多元化服務增加便利性以提高客戶粘性，最終打通單個項目發展“天花板”，打造核心優勢。

西南證券表示，我國臨床前CRO競爭格局相對集中；臨床CRO競爭格局分散，龍頭市占率尚不到10%；CMO市場競爭格局也相對分散。預計未來CXO行業整體集中度有望進一步提升。