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來源：國際金融報 記者：鄧皓天

11月19日，無錫力芯微電子股份有限公司(下稱“力芯微”)將科創板上會，公開發行不超過1600萬股新股，占發行后總股本的比例不低于25%。

《國際金融報》記者發現，力芯微看似業績持續上升，但其賺錢最多的年份卻不是在報告期內，且業績十分依賴前五大客戶。

利潤下滑

據了解，力芯微致力于模擬芯片的研發及銷售，主要通過高性能、高可靠性的電源管理芯片為客戶提供高效的電源管理方案，并積極研發和推廣智能組網延時管理單元、信號鏈芯片等其他類別產品。

2017年-2019年和2020年1-3月(下稱“報告期”)，力芯微分別實現營業收入30162.54萬元、34434.32萬元、47457.92萬元、11458.17萬元，凈利潤分別為2210.23萬元、2538.18萬元、4040.25萬元、1830.2萬元。

表面來看，力芯微的業績呈現持續上升的趨勢，但實際上其凈利中存在較多非經常性獲得的利潤。

招股說明書顯示，報告期內，力芯微歸母非經常性損益凈額分別為1334.3萬元、919.71萬元、671.4萬元、396.43萬元，占當期歸母凈利潤的60.37%、36.24%、16.46%、21.47%。

也就是說，力芯微每年有一成以上的收入是通過非經常性損益獲得，特別是2017年，這一比例更是超過了六成。

記者進一步查詢發現，力芯微的非經常性損益主要是來自政府補助。報告期內，力芯微政府補助的金額分別為1181.25萬元、766.99萬元、542.39萬元、428.62萬元，分別占當期利潤總額的53.44%、30.22%、13.3%、23.21%。

除此之外，力芯微所得的稅收優惠也不少。報告期內，力芯微獲得所得稅收優惠金額分別為449.27萬元、157.75萬元、350.9萬元、326.75萬元，分別占當期利潤總額的20.55%、6.04%、8.29%、16.07%。

合并來看，力芯微每年來自稅收優惠和政府補助的比例占利潤的兩成以上，最高在2017年超過了七成。

對此，力芯微表示，如果未來公司無法滿足稅收優惠政策要求或上述稅收優惠政策發生變化，以及未來國家對集成電路行業和研發創新的支持力度減弱，將會對公司的盈利狀況產生一定的影響。

值得注意的是，早在2016年，力芯微就提交了IPO申請，以之前披露的財務數據來看，力芯微2015年的業績要遠超過最近幾年。

公開資料顯示，2015年，力芯微實現營業收入28506.83萬元，凈利潤為5913.65萬元，扣非后歸母凈利潤為5098.85萬元。除了營收外，無論是扣非后歸母凈利潤還是凈利潤，力芯微2015年實現的利潤均處于高峰。

這不得不令人產生疑惑，報告期內力芯微的營收均遠高于2015年，為何其利潤卻遠不及2015年？背后到底發生了什么？

面對三星“無力”？

除了營收和凈利增長的矛盾，力芯微的業績還主要依賴公司前五大客戶。

報告期內，力芯微向前五大客戶產生的銷售收入分別為25551.27萬元、30079.03萬元、39081.03萬元、9232.2萬元，分別占當期營業收入的84.71%、87.35%、82.35%、80.57%，占比始終超過八成。其中，向三星電子產生的銷售收入分別為21652.03萬元、25330.72萬元、28112.11萬元、6069.91萬元，分別占當期營業收入的71.78%、73.56%、59.24%、52.97%，占比超過一半。

對此，力芯微表示，如果主要客戶經營狀況發生重大不利變化、采購需求大幅下降或調整采購策略，可能導致公司訂單大幅下降，從而對公司經營業績產生不利影響。

公開資料顯示，2015年，力芯微向三星電子產生的銷售收入為18644.49萬元，占當期營業收入的65.4%。

綜合2015年和2017年-2019年的業績情況，不難發現，力芯微來自三星的銷售額持續上升，但其在2015年從中獲得的利潤卻是最高的。

這令人懷疑，力芯微面對三星電子的議價能力是否在變弱？

另外，記者還發現，力芯微的業績主要是來自境外。報告期內，力芯微外銷產生的銷售收入分別占當期主營業務收入的78.28%、78.14%、76.24%、74.86%。

對此，力芯微表示，若未來貿易摩擦持續升級，三星、LG等海外客戶以及部分國內品牌客戶的海外工廠所在的國家或地區的監管政策、貿易政策等發生不利變化，對國內出口的芯片增加關稅或限制交易，將對公司業務產生不利影響。