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來源：第一財經 作者：魏中原

在經歷連續兩日大跌后，11月12日，半導體芯片板塊跌幅收窄，出現企穩跡象。截至收盤，Wind芯片指數(884160)、Wind半導體指數(886063)分別收跌0.60%、0.61%。個股方面，隆基股份(601012.SH)、華潤微(688396.SH)、兆日科技(300333.SZ)跌幅居前。

本周以來，A股半導體芯片板塊走勢大起大落。周一(9日)，半導體芯片板塊領漲兩市，指數大漲6.17%，盤中一度創出歷史新高。思瑞浦(688536.SH)、卓勝微(300782.SZ)均在周一盤中刷新歷史高點。

11月10日、11日，半導體板塊連續兩日大跌，抹去周一的漲幅。期間，電源管理類芯片龍頭韋爾股份(603501.SH)累計下挫16.07%，總市值蒸發超200億元，公司也是11月11日半導體芯片板塊內唯一一家跌停股。

觸發公司股價跌停的誘因是股東減持計劃。11日，韋爾股份披露的減持公告顯示，公司第二大流通股東擬以集中競價方式減持其持有的部分公司股份。

今年上半年，以半導體、芯片為代表的科技股已經積累了較高漲幅，板塊整體估值處于相對高位。高位運行的股價，往往容易引發股東減持套現沖動。第一財經記者梳理統計發現，下半年以來，已有58家半導體、芯片板塊企業披露了減持計劃。

“個股上漲至階段高位后，未必一定會有股東減持。但對于區間漲幅較大、減持比例較高的個股，需要重點關注全年業績走勢以及股東減持需求，進一步判斷?！币晃簧虾９蓟鸾浝韺τ浾哒f道。

芯片龍頭股頻遭減持

今年7月初，滬深兩市連續走強，個股股價攀至高位后，股東的減持計劃較上半年明顯來得更頻繁。

Wind數據顯示，按照首次公告日劃分，7月1日~11月12日，A股上市公司減持進行中的企業有1316家。分行業板塊來看，電子、生物醫藥、機械設備板塊的個股數量居前，均超過120只。

按照最新收盤價及擬減持股本上限估算，芯片龍頭股聞泰科技(600745.SH)、卓勝微的擬減持金額均超過70億元。此外，康龍化成(300759.SZ)、鵬鼎控股(002938.SZ)的擬減持金額亦超過70億元；另有8只股的擬減持金額超50億元。

進一步看半導體芯片板塊的減持情況。截至目前，板塊內共計58家企業的減持尚在進行中。韋爾股份、圣邦股份(300661.SZ)、中微公司(688012.SH)、兆易創新(603986.SH)等龍頭股均在減持之列。

記者注意到，從減持的原因來看，企業董監高的個人資金需求，以及早期投資的創投機構自身資金需求居多。以中微公司為例，公司持股5%以上的嘉興悅橙投資合伙企業(有限合伙)等3家LP為收回部分投資成本，均從今年三季度開始減持公司股份。

此前錄得跌停的韋爾股份，除青島融通民和投資中心(有限合伙)以外，嘉興華清龍芯豪威股權投資合伙企業(有限合伙)以及虞小榮、2名高管合計擬減持上限為1.33%。

匯頂科技的第三大股東國家集成電路產業投資基金股份有限公司(下稱“大基金”)擬減持上限1%，是為實現股東良好回報。

前述公募基金經理指出，“在前期資金推動股市迅速上漲后，利多因素基本消化完畢，股指面臨一定震蕩回調壓力。綜合來看，半導體芯片板塊年內已經累計較高漲幅，而在股價行至階段高點時一并釋放出的減持，或讓板塊消化估值的震蕩回調壓力稍大。但總體來看，半導體芯片板塊的成長邏輯不會因此改變?！?/p>

需要指出的是，已有不少“偽芯片”個股亦拋出巨額減持計劃。公告顯示，三季度以來，聚燦光電(300708.SZ)已完成2筆減持，另有4筆減持在進行中。公司的董事、控股股東分別擬減持1.34%、2%；第四大股東北京京福投資管理中心(有限合伙)擬減持不超過6%。

天眼查顯示，聚燦光電主要產品為GaN基高亮度藍光LED芯片及外延片。搭上“第三代半導體概念股后”，公司股價錄得巨大漲幅。9月至今，聚燦光電累計上漲逾80%，大幅跑贏主要股指。

三季報顯示，聚燦光電實現營業收入10億元，同比增長27.66%；實現歸母凈利潤1646萬元，同比增長15.73%。但公司的扣非后歸母凈利潤同比大幅下滑132.76%，虧損4164萬元。

大基金減持套現90億

大基金作為眾多半導體芯片龍頭股股東，也在今年下半年掀起減持小高峰，其中第三季度的減持計劃攀至頂峰。

按照減持期間的平均股價計算，2020年年內大基金已累計減持套現約90億元。其中，大基金對三安光電、兆易創新和匯頂科技年內累計減持金額居前，在這三家公司估算的套現規模均超過20億元。

Wind數據顯示，大基金對其持有的非科創板上市公司密集減持，共計10家上市公司。大基金的平均減持比例約1%，少數減持達2%。

長電科技(600584.SH)、匯頂科技(603160.SH)、通富微電(002156.SZ)、北方華創(002371.SZ)均在三季度遭到大基金減持。其中，長電科技和北方華創的擬減持上限達2%，另兩只股的減持上限為1%。

按照減持股份數量劃分，長電科技的減持上限為3205萬股，為目前大基金減持進行中的最高數量。

一直以來，大基金作為推動半導體、芯片產業發展的重要力量，其增減持的動態備受業內關注。個股在披露相應的大基金減持公告后，往往會引發股價下跌。

對此，前述基金經理認為，“投資者應適當淡化對大基金減持的敏感度。大基金側重推動產業發展，減持不代表不支持個股的發展。其作為專業市場化投資機構，不僅有盤活資金再投資的需求，更享有正常股東權利”。

“對于大基金的增減持動態，投資者也不應過度跟隨。我們看到，部分芯片龍頭股在被大基金減持后，北上資金、公募基金選擇進一步加倉?！鼻笆龌鸾浝硌a充道。

公開數據顯示，兆易創新在三季度末被大基金再度減持1%。此后，北上資金通過陸股通增持至2.6%；華夏國證半導體基金也新進成為上市公司前十大股東。匯頂科技被大基金減持后，也獲得華夏國證半導體、國泰CES半導體基金增持。

今年以來，大基金的投資布局相對低調，主要圍繞自主可控主體，在半導體制造、存儲等薄弱環節展開布局，更側重隱性推動產業加速發展。

目前，大基金二期的投資標的集中在科創板半導體上市公司，在芯片制造環節，大基金重點投資中芯國際。今年5月，大基金二期聯合上海集成電路產業投資再度向中芯南方注資，7月投資35億元參與中芯國際回歸A股。