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來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 作者：邸凌月

周一全球市場(chǎng)集體走高之后，不論是美股科技股還是港股科技股，都迎來(lái)一波急剎車(chē)，騰訊控股(00700.HK)三個(gè)交易日市值蒸發(fā)5888.9億元，美團(tuán)-W(03690.HK)市值同期也蒸發(fā)3373.48億元，而FAANG中的亞馬遜、臉書(shū)、奈飛本周以來(lái)跌幅都在5%以上。

科技股過(guò)山車(chē)般的走勢(shì)究竟是什么原因?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一是來(lái)自新冠疫苗的進(jìn)展，使得“無(wú)接觸經(jīng)濟(jì)”投資邏輯已發(fā)生改變，二是市場(chǎng)監(jiān)管總局最近頒布的《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南(征求意見(jiàn)稿)》明確禁止公司濫用其市場(chǎng)支配地位，并列出了具體的禁止措施，例如禁止不合理的捆綁銷(xiāo)售和以低于成本的價(jià)格出售。違反者可能被要求剝離資產(chǎn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)或技術(shù)，開(kāi)放平臺(tái)或調(diào)整算法等，對(duì)科技股產(chǎn)生巨大負(fù)面效應(yīng)。

騰訊三日市值蒸發(fā)掉一個(gè)寧德時(shí)代

今年雙十一，前期上漲的科技股迎來(lái)“打折”。

Wind顯示，恒生科技指數(shù)在周一觸及8524.94的歷史高點(diǎn)后回落，截至周三收盤(pán)，區(qū)間累計(jì)跌幅為8.43%，而龍頭科技股代表騰訊控股、美團(tuán)-W、京東集團(tuán)-SW(09618.HK)、阿里巴巴-SW(09988.HK)等個(gè)股亦在創(chuàng)新高后兇猛下跌。

11日，港股科技股尾盤(pán)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，阿里巴巴、美團(tuán)、京東的跌幅均超9%，小米下挫8%，騰訊則下跌約7%。截至收盤(pán)，騰訊控股報(bào)收551港元/股，三個(gè)交易日累計(jì)下挫10.33%，市值累計(jì)蒸發(fā)5888.9億元，相當(dāng)于跌掉一個(gè)寧德時(shí)代(300750.SZ)；而美團(tuán)-W本周同樣損失慘重，三個(gè)交易日跌幅17.07%，市值累計(jì)損失3373.48億元，比一個(gè)上汽集團(tuán)還多幾百億元。此外，京東集團(tuán)-SW、阿里巴巴-SW的區(qū)間跌幅均在10%以上。

事實(shí)上，以FAANG為代表的隔夜美國(guó)市場(chǎng)的科技股的走勢(shì)早已萎靡。本周兩個(gè)交易日，亞馬遜股價(jià)已下挫8.35%，臉書(shū)、奈飛跌幅也均在5%以上。

高盛在研報(bào)中表示，明年全球復(fù)蘇的進(jìn)程將會(huì)進(jìn)一步加快，在此背景下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是首選，股票>工業(yè)品>信用債>黃金>利率債。今年2月份“深蹲”后，F(xiàn)AANG為首的科技股在社交距離的影響下走勢(shì)一騎絕塵，其他品種還處在緩慢爬坡?tīng)顟B(tài)，但年末市場(chǎng)邏輯轉(zhuǎn)變后，疫情受損較多的線下服務(wù)消費(fèi)、強(qiáng)周期可能戰(zhàn)勝科技股。

大跌來(lái)自雙因素

連日的大跌不禁讓投資懷疑：科技股不香了嗎？

某港股基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者透露，近日，新冠疫苗有重大突破，而前期科技股的牛市主要受益于“無(wú)接觸經(jīng)濟(jì)”，美股、港股的科技股走勢(shì)邏輯都是如此，但現(xiàn)在邏輯發(fā)生了變化。

北京時(shí)間11月9日晚，德國(guó)生物技術(shù)公司拜恩泰科(BioNTech)和美國(guó)藥企輝瑞制藥(Pfizer)宣布，二者聯(lián)合研發(fā)的mRNA疫苗在雙盲試驗(yàn)中的有效性超過(guò)90%，效果比美國(guó)FDA的最低要求(50%有效率)高出許多。

另一位基金經(jīng)理從估值角度告訴第一財(cái)經(jīng)記者，上半年疫情以來(lái)，全球超寬松的貨幣政策導(dǎo)致權(quán)益市場(chǎng)成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)的估值迅速擴(kuò)張，無(wú)論從納斯達(dá)克指數(shù)還是從香港科技股指數(shù)來(lái)看，估值都在一個(gè)歷史極端水平，所以在流動(dòng)性的邊際寬松預(yù)期受到比較大影響、疫苗有效性預(yù)期提升的背景下，科技股的和成長(zhǎng)股會(huì)面臨比較大的壓力。

此外，融通核心價(jià)值混合基金經(jīng)理張婷補(bǔ)充道，昨日市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南(征求意見(jiàn)稿)》，該反壟斷指南明確禁止公司濫用其市場(chǎng)支配地位，并列出了具體的禁止措施，例如禁止不合理的捆綁銷(xiāo)售和以低于成本的價(jià)格出售。違反者可能被要求剝離資產(chǎn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)或技術(shù)，開(kāi)放平臺(tái)或調(diào)整算法等。正是因?yàn)樵撝改弦鹆丝萍脊傻募w暴跌。這份正式的反壟斷指南會(huì)在2020年底前發(fā)布，2021年6月之前實(shí)施。