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來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：張賽男 杜薇

影視寒冬業(yè)績下滑坎坷回A 苦候1140天后博納影業(yè)IPO大考

博納資本市場(chǎng)之路命途多舛，在當(dāng)前情境下，疫情將使得公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較難看，業(yè)績下滑、高管自殺、潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)等，加上IPO政策對(duì)影視傳媒行業(yè)的收緊，博納的上會(huì)還是存在不確定性。

苦候1140天，老牌影視公司博納影業(yè)終于要迎來IPO的最后大考。

據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息，11月5日，擬登陸深交所中小板的博納影業(yè)將接受發(fā)審委審核。

對(duì)于博納影業(yè)來說，這不是一個(gè)好時(shí)機(jī)。疫情讓本身處于寒冬期的影視業(yè)雪上加霜，博納影業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不“好看”；此外，公司負(fù)面消息不斷，今年6月博納影業(yè)集團(tuán)副總裁黃巍墜樓身亡，讓行業(yè)的艱難置于臺(tái)前，更為博納IPO增加了變數(shù)。

對(duì)比同行業(yè)其他影視公司，博納影業(yè)的上市經(jīng)歷可謂“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”。博納早在10年前就在納斯達(dá)克上市，是中國第一家在美上市的電影公司，但因表現(xiàn)不佳，于2016年私有化退市。2017年，博納打算重返A(chǔ)股之時(shí)，同業(yè)公司華誼兄弟、光線傳媒已是資本市場(chǎng)的“老同學(xué)”。

但博納回A之路開局不利，遭遇了行業(yè)各種負(fù)面消息。2020年8月19日，博納重新報(bào)送招股書，才標(biāo)志著IPO之路終于重回正軌。

博納對(duì)此次上會(huì)有何預(yù)測(cè)？如何看待上市給公司帶來的影響？能否借力資本市場(chǎng)走出影視寒冬？針對(duì)上述問題，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電博納影業(yè)，但并未得到回應(yīng)。

“博納資本市場(chǎng)之路命途多舛，在當(dāng)前情境下，疫情將使得公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較難看，業(yè)績下滑、高管自殺、潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)等，加上IPO政策對(duì)影視傳媒行業(yè)的收緊，博納的上會(huì)還是存在不確定性?！?1月2日，一位資深影視業(yè)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說道。

回A之路多艱

時(shí)間回到10年前的2010年9月，博納影業(yè)登陸美國納斯達(dá)克證券交易所，成為第一家在美國上市的中國影視企業(yè)。著名影星鞏俐以及袁立等人和博納掌門人于冬在現(xiàn)場(chǎng)敲鐘，博納影業(yè)一時(shí)風(fēng)光無兩。

在此前后，國內(nèi)資本市場(chǎng)也先后迎來影視行業(yè)龍頭。2009年10月，華誼兄弟在A股上市，成為國內(nèi)民營影視第一股。2011年，光線傳媒也在A股上市。

當(dāng)時(shí)，于冬選擇在國外上市的目的頗為宏大。其在接受媒體采訪時(shí)稱，上市不單純是為了融資和多拍幾部電影那樣簡(jiǎn)單，而是要盡快地用國際化的標(biāo)準(zhǔn)讓博納影業(yè)與國際接軌，并推動(dòng)中國本土電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

但登陸納斯達(dá)克之后，現(xiàn)實(shí)卻很骨感。

于冬在2016年11月接受媒體采訪時(shí)透露，融到的5億元除去各種高昂的成本，根本不夠花。

“真正讓我下定決心要回A股上市的是《智取威虎山》，博納取得了那么好的票房成績，受到了國內(nèi)市場(chǎng)的一致好評(píng)，但同一時(shí)期博納在納斯達(dá)克的股價(jià)卻一直在跌，這讓我非常難過?！庇诙_表示。

公開信息顯示，2014年，博納影業(yè)發(fā)行了賀歲戰(zhàn)爭(zhēng)片《智取威虎山3D》，取得8.8億元票房，奪得當(dāng)年賀歲檔總票房冠軍。

2015年6月，于冬最終作出私有化決定；2016年4月，博納影業(yè)正式宣布完成私有化交易，同時(shí)從納斯達(dá)克退市。

2017年9月22日，博納影業(yè)馬不停蹄地向A股發(fā)起沖擊，首次向證監(jiān)會(huì)遞交了上市招股書。

或是時(shí)運(yùn)不濟(jì)，時(shí)隔數(shù)年，彼時(shí)，國內(nèi)資本市場(chǎng)的影視行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。

從2016年開始，證監(jiān)會(huì)叫停多起影視類并購，對(duì)影視企業(yè)的IPO審查也非常嚴(yán)格，以至于博納影業(yè)被無限期拖延，影視傳媒板塊幾乎呈現(xiàn)連續(xù)下跌走勢(shì)。

與此同時(shí)，博納的審計(jì)機(jī)構(gòu)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所因康得新財(cái)務(wù)造假事件被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，進(jìn)而導(dǎo)致其IPO一度被迫中止審核。

在等待兩年多之后，2020年8月，博納影業(yè)再次提交上市申請(qǐng)材料，曙光似乎就在眼前。

但這一年，市場(chǎng)對(duì)影視行業(yè)仍然不友好。由于疫情影響，影視業(yè)遭遇重創(chuàng)，博納影業(yè)也未能獨(dú)善其身。招股書中，博納影業(yè)預(yù)計(jì)2020年全年可實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為212748.01萬元，同比下降31.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為17625.90萬元，同比下降44.03%。

而在6月份，博納影業(yè)集團(tuán)副總裁黃巍的離世，更讓外界對(duì)于博納內(nèi)部的經(jīng)營狀況產(chǎn)生疑慮，也讓此次IPO遮上一層迷霧。

盡管在業(yè)內(nèi)看來，博納影業(yè)作為一家老牌影視公司，登陸A股是應(yīng)有之義，但前述資深業(yè)內(nèi)人士坦言，“作為老牌影視公司，博納影業(yè)目前能講述的資本故事并不性感。這種狀況就有點(diǎn)像一個(gè)中年女演員想要復(fù)出，會(huì)比較辛苦。博納過去確實(shí)很有實(shí)力，但沒有興奮點(diǎn)，商業(yè)模式也與華誼類似，即便上市之后也很難有大的水花。”

明星股東的資本“剩宴”

鑒于當(dāng)前影視行業(yè)的現(xiàn)狀，博納的上市并沒有讓資本市場(chǎng)感到太過興奮。但對(duì)于背后的明星股東來說，這是一場(chǎng)等待已久、有些涼涼的“剩宴”。

翻開博納影業(yè)招股書，一連串耳熟能詳?shù)挠耙暶餍窃诹校狐S曉明、章子怡、張涵予、韓寒、陳寶國等均持有博納影業(yè)股份，其中黃曉明、張涵予持股數(shù)量分別多達(dá)343.6萬股，持股比例為0.31%，章子怡持股0.19%，陳寶國持股0.13%，黃建新、韓寒分別持股0.06%，毛俊杰持股0.03%。

而在機(jī)構(gòu)方面，博納影業(yè)還匯聚了阿里、騰訊等知名投資機(jī)構(gòu)。招股書顯示，浙江東陽阿里巴巴影業(yè)有限公司持股比例為7.72%，深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司全資子公司林芝騰訊科技有限公司持股比例為4.84%，中信證券投資有限公司持股比例為4.69%。

而且值得注意的是，包括以上多位股東在內(nèi)：萬達(dá)電影、黃建新、韓寒、張涵予、黃曉明、毛俊杰、大同信宇、章子怡、刀郎莊園、陳寶國、首業(yè)君陽等，是在博納影業(yè)首次申報(bào)前6個(gè)月內(nèi)突擊入股的。

挑在了一個(gè)不那么有利的時(shí)點(diǎn)上市，博納影業(yè)的上市是否全無亮點(diǎn)？亦不盡然。

“如果博納能成功上市，可以給行業(yè)打上一針小小的興奮劑，行業(yè)現(xiàn)在屬于沒有信心的狀態(tài)，能夠給行業(yè)增加一點(diǎn)流動(dòng)性。”前述資深業(yè)內(nèi)人士說。

劇作家、導(dǎo)演向凱認(rèn)為，相比于其他影視公司，博納這些年都有在認(rèn)真地做內(nèi)容，不像其他影視公司在文旅地產(chǎn)等其他行業(yè)冒進(jìn)?！安┘{的口碑還是不錯(cuò)的，這些年出了一些好作品。博納如果能成功上市，可以給影視行業(yè)帶來一些信心。不過，需要提醒的是，博納若能成功上市，還是要專注于內(nèi)容，不要盲目擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈條。”